कच्चे तेल में आग, पर भारत में पेट्रोल-डीजल के दाम स्थिर!

मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के कारण अंतर्राष्ट्रीय तेल बेंचमार्क में एक महत्वपूर्ण उछाल देखा गया है। ब्रेंट क्रूड $80 प्रति बैरल के करीब पहुंच गया, जबकि अमेरिकी क्रूड फ्यूचर्स में 8.6% से अधिक की तेजी आई। इन घटनाओं ने सप्लाई चेन की स्थिरता को लेकर चिंताएं बढ़ा दी हैं, खासकर महत्वपूर्ण स्ट्रेट ऑफ होर्मुज (Strait of Hormuz) पर, जो वैश्विक ऊर्जा परिवहन के लिए एक महत्वपूर्ण मार्ग है। रोजाना लगभग 2 करोड़ बैरल तेल यहां से गुजरता है, जो वैश्विक समुद्री तेल व्यापार का लगभग 27% है। इन सबके बावजूद, और भारत की कच्चे तेल की मांग का लगभग 88% आयात पर निर्भर होने के बावजूद, देश में पेट्रोल और डीजल की खुदरा कीमतें स्थिर रहने का अनुमान है।

इस मूल्य स्थिरता के पीछे सरकार की एक सोची-समझी रणनीति है, जिसमें सरकारी ऑयल मार्केटिंग कंपनियां (OMCs) – इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन (IOCL), भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (BPCL), और हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (HPCL) – एक 'शॉक एब्जॉर्बर' की तरह काम करती हैं। यह रणनीति OMCs को अंतर्राष्ट्रीय कीमतों में गिरावट आने पर अपना मार्जिन सुधारने और कीमत बढ़ने पर लागत को सोखने की सुविधा देती है। इन कंपनियों ने फाइनेंशियल ईयर 24 में ₹81,000 करोड़ के रिकॉर्ड मुनाफे दर्ज किए हैं। हालांकि, यह मूल्य निर्धारण नीति, जिसके तहत अप्रैल 2022 से पंप की कीमतों में कोई बदलाव नहीं किया गया है, का मतलब है कि OMCs ने ऊंचे क्रूड दामों पर घाटा सोखा है और कम होने पर इसका फायदा ग्राहकों तक नहीं पहुंचाया है।

भारत की ऊर्जा सुरक्षा स्ट्रेट ऑफ होर्मुज पर अपनी भारी निर्भरता के कारण एक बड़े जोखिम का सामना करती है। ईरान द्वारा इसे बाधित करने की धमकी के बीच, भारत के कच्चे तेल और गैस की आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा इसी संकरे जलमार्ग से होकर गुजरता है। दुनिया भर के समुद्री तेल निर्यात का लगभग एक-तिहाई और लिक्विफाइड नेचुरल गैस (LNG) कार्गो का लगभग 20% इसी रास्ते से गुजरता है। यदि यहां कोई स्थायी बाधा आती है, तो केप ऑफ गुड होप जैसे वैकल्पिक मार्गों में ट्रांजिट टाइम और लॉजिस्टिकल खर्चे काफी बढ़ जाएंगे। बाजार ने पहले ही 1 मार्च 2026 को स्ट्रेट ऑफ होर्मुज से टैंकरों के ट्रैफिक में 86% की भारी गिरावट देखी, जिसमें 700 से अधिक जहाज मार्ग की प्रतीक्षा कर रहे थे, जो तत्काल लॉजिस्टिकल चुनौतियों का संकेत देता है।

जहां सरकार उपभोक्ता कीमतों में स्थिरता को प्राथमिकता दे रही है, वहीं यह रणनीति OMCs पर भारी वित्तीय बोझ डाल रही है। रिकॉर्ड FY24 मुनाफे के बावजूद, खुदरा कीमतों में समायोजन के बिना उच्च आयात लागत को लगातार सोखना एक छिपा हुआ दायित्व बना रहा है। IOCL (लगभग 7.73), BPCL (लगभग 6.80), और HPCL (लगभग 6.07) के औसत P/E रेशियो बताते हैं कि इन कंपनियों को फिलहाल हाई-ग्रोथ स्टॉक के बजाय स्थिर, डिविडेंड देने वाली संस्थाओं के रूप में मूल्यांकित किया जा रहा है। यह उनके ऑपरेशनल स्थिरता को तो दर्शाता है, लेकिन लगातार झटकों को सहने की उनकी क्षमता की सीमाएं भी दिखाता है। इसके अलावा, भले ही रूस भारत का प्रमुख आपूर्तिकर्ता बन गया है, भू-राजनीतिक बदलाव और संभावित प्रतिबंध इस सप्लाई को भी बाधित कर सकते हैं, जिससे ऊंची लागत वाले मध्य पूर्वी स्रोतों की ओर लौटना पड़ सकता है। स्ट्रेट ऑफ होर्मुज के कोई बड़े विकल्प न होने का मतलब है कि क्षेत्र में किसी भी संघर्ष का बढ़ना सीधे तौर पर भारत की ऊर्जा सप्लाई चेन के लिए खतरा पैदा करता है।

वर्तमान नीति ढांचा उपभोक्ताओं को तेज मूल्य वृद्धि से बचाने के लिए बनाया गया है, जिससे यह संकेत मिलता है कि जब तक कच्चे तेल की कीमतें 'असाधारण रूप से तेज' नहीं बढ़तीं, तब तक स्थिर ईंधन कीमतों को बनाए रखने की प्रतिबद्धता जारी रहेगी। हालांकि, मध्य पूर्व में लगातार अस्थिरता और स्ट्रेट ऑफ होर्मुज का संरचनात्मक महत्व एक लगातार बना हुआ जोखिम पेश करता है। यदि भू-राजनीतिक तनाव और बढ़ता है, तो इन मूल्य झटकों को झेलने की लागत OMCs के लिए असहनीय हो सकती है, जिससे उपभोक्ता मूल्य सुरक्षा नीति के पुनर्मूल्यांकन की आवश्यकता पड़ सकती है।