तेल की कीमतों में भूचाल! होरमुज़ संकट से एशिया पर LNG का भयंकर शॉक

पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव ने ग्लोबल एनर्जी मार्केट में एक बड़ा भू-राजनीतिक जोखिम (geopolitical risk) पैदा कर दिया है, जिससे होरमुज़ जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) का रास्ता लगभग बंद हो गया है। 5 मार्च 2026 तक, Brent Crude ऑयल फ्यूचर्स 3.02% बढ़कर $83.86 प्रति बैरल तक पहुँच गया, जो पिछले महीने में 23.23% की बढ़ोतरी दर्शाता है। यह उछाल इस चिंता को दर्शाती है कि इस अहम जलमार्ग से हर दिन गुजरने वाले लगभग 2 करोड़ बैरल तेल और ग्लोबल लिक्विफाइड नेचुरल गैस (LNG) का 19% बाधित हो सकता है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने पहले अनुमान लगाया था कि भू-राजनीतिक तनाव के कारण ऑयल मार्केट में $18 प्रति बैरल का जोखिम प्रीमियम शामिल है। बीमाकर्ताओं द्वारा कवरेज वापस लेने और वाणिज्यिक ऑपरेटर्स द्वारा ट्रांजिट रोकने के कारण, यह डि-फैक्टो क्लोजर यूरोप की नेचुरल गैस की कीमतों को भी आसमान पर ले गया है, TTF फ्यूचर्स 7.28% बढ़कर €53.38/MWh हो गए। अमेरिका के नेचुरल गैस फ्यूचर्स भी मामूली रूप से बढ़कर $2.97/MMBtu तक पहुँच गए।

इस सप्लाई शॉक का सबसे बुरा असर एशियाई एनर्जी इम्पोर्टर्स पर पड़ रहा है। चीन, भारत, जापान और दक्षिण कोरिया सामूहिक रूप से होरमुज़ जलमार्ग से गुजरने वाले क्रूड ऑयल और LNG ट्रैफिक का एक बड़ा हिस्सा हैं। दक्षिण कोरिया और ताइवान, जो बिजली उत्पादन के लिए नेचुरल गैस पर बहुत अधिक निर्भर हैं और लगभग पूरी तरह से इम्पोर्ट पर टिके हैं, विशेष रूप से गैस की ऊंची कीमतों के प्रति उजागर हैं। भारत कथित तौर पर महंगी LNG कार्गो खरीदने के बजाय उद्योगों की सप्लाई में अस्थायी कटौती का विकल्प चुन रहा है, जबकि भारतीय फर्टिलाइजर उत्पादक LNG फ्लो में बाधा के कारण अपना काम कम कर रहे हैं। दुनिया की सबसे बड़ी LNG एक्सपोर्ट फैसिलिटी, कतर के रास लाफन प्लांट (Ras Laffan plant) का रुकना एशिया के लिए स्थिति को और खराब कर रहा है, क्योंकि इसका अधिकांश उत्पादन इसी क्षेत्र के लिए होता है। हालाँकि कुछ LNG टैंकर एशिया की ओर रूट बदले हैं, लेकिन कीमतें कई खरीदारों के लिए अभी भी बहुत ज़्यादा हैं।

जबकि 2025 में ग्लोबल ऑयल इन्वेंटरी में 477 मिलियन बैरल की अच्छी-खासी बढ़ोतरी हुई थी, होरमुज़ के लंबे समय तक बाधित रहने की स्थिति में उनके असर को झेलने की क्षमता पर सवाल है। सऊदी अरब और यूएई के पास वैकल्पिक पाइपलाइन क्षमताएं हैं जो अनुमानित 3.5 से 5.5 मिलियन बैरल प्रति दिन तक की आवाजाही कर सकती हैं, जो जलडमरूमध्य को बायपास कर सकती हैं। हालाँकि, यह क्षमता सामान्य ट्रांजिट वॉल्यूम से काफी कम है और लाल सागर जैसे खतरों जैसी अपनी लॉजिस्टिकल बाधाओं का सामना करती है। OPEC+ ने अप्रैल 2026 में अपने प्रोडक्शन को 206,000 बैरल प्रति दिन बढ़ाने पर सहमति जताई है, लेकिन विश्लेषकों का सुझाव है कि यह मामूली समायोजन बाजारों को शांत करने की संभावना नहीं है, क्योंकि कीमतों की दिशा वर्तमान में उत्पादन लक्ष्यों की तुलना में खाड़ी के घटनाक्रमों से तय हो रही है।

कीमतों में तत्काल उछाल जोखिम का केवल एक पहलू है। होरमुज़ जलडमरूमध्य का एक लंबा बंद होना वैश्विक स्तर पर कैस्केडिंग महंगाई (cascading inflation) का एक महत्वपूर्ण खतरा पैदा करता है, जिससे केंद्रीय बैंकों के लिए ब्याज दरों और आर्थिक विकास को प्रबंधित करना मुश्किल हो जाता है। तेल के विपरीत, नेचुरल गैस में बड़े पैमाने पर रणनीतिक भंडार (strategic stockpiles) नहीं होते हैं, जहाँ यूरोप की स्टोरेज सुविधाएं वर्तमान में 30% क्षमता से नीचे हैं। यह बाजार को झटकों के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है, जो 2022 की ऊर्जा संकट के दौरान देखी गई गंभीर मूल्य वृद्धि को दोहरा सकता है यदि व्यवधान बना रहता है। भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम ने पहले ही क्षेत्रीय स्तर पर कच्चे तेल के अंतर को तेजी से फिर से आंका है। बीमाकर्ताओं के पीछे हटने से ट्रांजिट आर्थिक रूप से अव्यवहार्य हो गया है, जिससे एक डि-फैक्टो क्लोजर बन गया है जो हफ्तों या महीनों तक चल सकता है, भले ही OPEC+ की अतिरिक्त क्षमता (spare capacity) हो, जो स्वयं बाजारों तक नहीं पहुँच सकती यदि जलडमरूमध्य दुर्गम बना रहता है।

विश्लेषक मिश्रित दृष्टिकोण प्रस्तुत करते हैं। वुड मैकेंजी (Wood Mackenzie) का सुझाव है कि यदि टैंकर प्रवाह (tanker flows) जल्दी से बहाल नहीं हुआ तो तेल की कीमतें $100 प्रति बैरल से अधिक हो सकती हैं। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) का अनुमान है कि 2026 में ग्लोबल ऑयल सप्लाई 2.4 मिलियन b/d बढ़ जाएगी, लेकिन मांग वृद्धि की उम्मीदों को 850,000 b/d तक संशोधित किया है, जिसका कारण आर्थिक अनिश्चितताएं और उच्च तेल कीमतें हैं। जे.पी. मॉर्गन (J.P. Morgan) 2026 में Brent Crude के औसतन $60/bbl रहने की उम्मीद करता है, जो कि भू-राजनीतिक रूप से प्रेरित अल्पकालिक रैलियों के नरम अंतर्निहित ग्लोबल फंडामेंटल्स के कारण कम होने की उम्मीद है, हालांकि वे कीमतों में स्पाइक्स की संभावना को स्वीकार करते हैं यदि सैन्य कार्रवाई बुनियादी ढांचे को लक्षित करती है। मॉर्गन स्टेनली (Morgan Stanley) 2026 के लिए यूरोप के लिए एनर्जी सिक्योरिटी को एक महत्वपूर्ण थीम मानता है, जो लचीलापन और बुनियादी ढांचा निवेश से लाभान्वित होने वाले विशिष्ट यूटिलिटी स्टॉक्स को उजागर करता है। वर्तमान बाजार भावना संघर्ष की अवधि पर ध्यान केंद्रित करने का संकेत देती है, जिसमें ऐसे सबूत हैं कि व्यापारी एक व्यवधान की उम्मीद कर रहे हैं, न कि एक स्थायी संकट की, हालांकि दीर्घकालिक मुद्रास्फीतिकारी दबाव एक महत्वपूर्ण चिंता बने हुए हैं।