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मिडिल ईस्ट टेंशन से एल्युमिनियम सप्लाई पर असर
मिडिल ईस्ट में जारी तनाव, खास तौर पर ईरान और उसके सहयोगियों द्वारा इजरायल और उसके सहयोगियों पर किए गए हमलों ने एल्युमिनियम सप्लाई चेन को बुरी तरह प्रभावित किया है। Emirates Global Aluminium और Aluminium Bahrain जैसी प्रमुख उत्पादन इकाइयों पर हमलों के बाद सप्लाई में आई कमी ने LME एल्युमिनियम कैश प्राइस को ₹3,463.45 प्रति टन (10 अप्रैल, 2026 तक) के करीब मल्टी-ईयर हाई तक पहुंचा दिया है। ऐसे में, दुनिया के सबसे बड़े एल्युमिनियम प्रोड्यूसर (रेवेन्यू के हिसाब से) Hindalco को इन बढ़ती कीमतों का सीधा लाभ मिल रहा है। उम्मीद जताई जा रही है कि 2026 में एल्युमिनियम मार्केट में 1,40,000 से 6,00,000 टन तक की कमी (deficit) देखी जा सकती है।
EV डिमांड और सब्सिडियरी Novelis के सामने चुनौतियाँ
यह सप्लाई टाइटनेस ऐसे समय में आई है जब इलेक्ट्रिक व्हीकल्स (EVs), रिन्यूएबल एनर्जी प्रोजेक्ट्स और पैकेजिंग सेक्टर से एल्युमिनियम की डिमांड लगातार बढ़ रही है। Hindalco की सब्सिडियरी Novelis, जो ऑटोमोटिव और पैकेजिंग के लिए फ्लैट-रोल्ड एल्युमिनियम प्रोडक्ट्स में लीडर है, इस डिमांड का फायदा उठा रही है। हालांकि, Novelis को अपने नए Bay Minette, Alabama प्लांट में लागत बढ़त (cost overruns) और देरी का सामना करना पड़ रहा है, जिसके अब 2026 के दूसरे हाफ में शुरू होने की उम्मीद है। साथ ही, Q1 FY2026 में स्क्रैप की बढ़ी कीमतों और Oswego प्लांट में आग लगने की वजह से Novelis के नेट इनकम और एडjusted EBITDA में साल-दर-साल गिरावट आई है।
एनालिस्ट्स का नज़रिया और कंपनी की फाइनेंशियल पोजीशन
इन ऑपरेशनल चुनौतियों के बावजूद, JPMorgan जैसे एनालिस्ट्स ने Hindalco पर भरोसा जताया है। उन्होंने स्टॉक की रेटिंग को 'Overweight' किया है और उम्मीद जताई है कि Novelis के प्लांट के दोबारा शुरू होने और रीसायकल्ड एल्युमिनियम मार्जिन में सुधार से कंपनी की परफॉरमेंस बेहतर होगी। Hindalco का P/E रेशियो लगभग 12.5-13.0 और P/B रेशियो 1.6 के आसपास है। कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो भी सुधरकर 0.51-0.58 (2026 की शुरुआत तक) हो गया है, जो 2021 के 1.0 से काफी कम है। तुलना के लिए, पियर कंपनी NALCO पर कोई कर्ज नहीं है और उसका P/E 12.3 है, जबकि Alcoa जैसे बड़े प्लेयर थोड़ी अधिक P/E और P/B पर ट्रेड कर रहे हैं। ग्लोबल एल्युमिनियम मार्केट के 2026 तक $281 बिलियन और 2034 तक $454 बिलियन से अधिक होने का अनुमान है।
Hindalco के लिए मुख्य रिस्क
बढ़ती कीमतों से भले ही फिलहाल फायदा हो रहा हो, लेकिन Hindalco के सामने कई बड़े जोखिम भी हैं। Novelis के Bay Minette प्लांट जैसे आक्रामक कैपिटल एक्सपेंडिचर (capital expenditure) से कंपनी पर कर्ज बढ़ा है। हालांकि कंपनी ने कर्ज कम किया है, पर इन प्रोजेक्ट्स में लगातार बढ़ती लागत या देरी उसके फाइनेंस पर दबाव डाल सकती है। मेटल्स सेक्टर अपने साइक्लिकल नेचर के लिए जाना जाता है, और मौजूदा अपसाइकिल के चरम पर पहुंचने के संकेत मिल रहे हैं। अगर ग्लोबल डिमांड में गिरावट आती है या नई सप्लाई आती है, तो एल्युमिनियम की कीमतों में भारी गिरावट आ सकती है, जिससे Hindalco के मुनाफे पर असर पड़ेगा। S&P Global Ratings ने भी Novelis की लागत और एग्जीक्यूशन रिस्क को देखते हुए उसे नेगेटिव आउटलुक दिया था।
एनालिस्ट्स का अंतिम अनुमान
कुल मिलाकर, एनालिस्ट्स Hindalco को लेकर मिले-जुले लेकिन सकारात्मक नजरिए से देख रहे हैं। JPMorgan की 'Overweight' रेटिंग और ₹950-₹960 के टारगेट प्राइस से पता चलता है कि कंपनी के ग्रोथ प्रॉस्पेक्ट्स पर भरोसा है, हालांकि इसमें बहुत बड़ा अपसाइड नहीं दिख रहा। 2026 तक एल्युमिनियम मार्केट के टाइट रहने की उम्मीद है, जो कीमतों को सपोर्ट करेगा। लंबी अवधि में कंपनी की परफॉरमेंस ग्लोबल इकोनॉमिक ग्रोथ, एनर्जी ट्रांजिशन और Hindalco के कॉस्ट और डेट मैनेजमेंट पर निर्भर करेगी।