भू-राजनीतिक तनाव से मिली मामूली राहत
31 मार्च 2026 को पश्चिम एशिया में तनाव कम होने और डॉलर के कुछ कमजोर पड़ने से सोने की कीमतों में थोड़ी राहत मिली थी, लेकिन यह तेज़ी बहुत छोटी साबित हुई। असल में, सोने पर असली दबाव तो बड़े आर्थिक कारणों और बदलती मॉनेटरी पॉलिसी (Monetary Policy) से आ रहा है, जो इसे वैल्यू स्टोर (Value Store) के तौर पर कमजोर कर रहे हैं। भारत में सोने के दाम वैसे भी ग्लोबल कीमतों से काफी ज़्यादा हैं। 31 मार्च 2026 को भारत में 24K सोने का भाव ₹1,49,670 प्रति 10 ग्राम पर पहुंच गया, जो ₹2,620 बढ़ा। यह बढ़ोतरी अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के ईरान में सैन्य कार्रवाई खत्म करने के संकेतों के बाद हुई, जिससे पश्चिम एशिया में तनाव कुछ कम हुआ। इससे डॉलर कुछ कमजोर पड़ा, जिससे डॉलर में ट्रेड होने वाला सोना अन्य करेंसी वाले खरीदारों के लिए सस्ता हुआ। हालांकि, डॉलर अभी भी मज़बूत बना हुआ है, DXY इंडेक्स पर करीब 100.50 पर ट्रेड कर रहा है, जो मिडिल ईस्ट की चिंताओं के बीच सेफ हेवन (Safe Haven) की मांग को दिखाता है।
असल दबाव महंगाई और ब्याज दरें
इंट्राडे में बढ़ोतरी के बावजूद, सोना अक्टूबर 2008 के बाद से अपने सबसे खराब मासिक प्रदर्शन की ओर बढ़ रहा है। मार्च 2026 में इसमें लगभग 13.3% की गिरावट की आशंका है। यह बड़ी गिरावट जनवरी 2026 के आखिर में लगभग $5,595 के स्तर से आई है। इसकी मुख्य वजह लगातार बढ़ती महंगाई है, जिसके कारण दुनिया भर के सेंट्रल बैंक अपने इंटरेस्ट रेट ऊंचे बनाए हुए हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक (European Central Bank) और बैंक ऑफ इंग्लैंड (Bank of England) ने चेतावनी दी है कि बढ़ती ऊर्जा कीमतों के कारण महंगाई उनके 2% के लक्ष्य से थोड़ी ऊपर जा सकती है। अमेरिका में, फेडरल रिजर्व ने मार्च 2026 के मध्य में फेडरल फंड्स रेट को 3.50-3.75% पर बनाए रखा, जिसका कारण महंगाई की अनिश्चितता और ऊंची ऊर्जा कीमतों से जुड़े जोखिम थे। यह पहले की उम्मीदों से बड़ा बदलाव है, क्योंकि ट्रेडर्स अब मानते हैं कि फेड इस साल रेट कट नहीं करेगा। पश्चिम एशिया संघर्ष के कारण कच्चे तेल की कीमतें बढ़ी हैं, Brent क्रूड मार्च के मध्य तक $112 प्रति बैरल को पार कर गया था और 27 मार्च 2026 को लगभग $106 पर ट्रेड कर रहा था, जिससे सप्लाई चेन में महंगाई का जोखिम बढ़ गया है।
भारतीय बाज़ार में सोने का प्रीमियम
भारत में सोने की कीमतें अंतरराष्ट्रीय बाजारों की तुलना में काफी ज्यादा बनी हुई हैं। 31 मार्च 2026 को भारत में 24K सोने का भाव ₹1,49,670 प्रति 10 ग्राम था। वहीं, अंतरराष्ट्रीय स्पॉट प्राइस लगभग $4,472 प्रति औंस (Ounce) था, जो मौजूदा एक्सचेंज रेट पर लगभग ₹1,35,679 प्रति 10 ग्राम के बराबर है। इसका मतलब है कि भारतीय सोने पर ड्यूटी और टैक्स को छोड़कर 10.31% से अधिक का प्रीमियम है। यह अंतर भारत के घरेलू बाजार को प्रभावित करने वाले खास कारकों, जैसे इंपोर्ट ड्यूटी (Import Duty) और स्थानीय सप्लाई-डिमांड (Supply-Demand) को दिखाता है।
गोल्ड ईटीएफ (Gold ETFs) की शानदार परफॉरमेंस
भौतिक सोने पर दबाव के बावजूद, भारत में गोल्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (Gold ETFs) ने मजबूत प्रदर्शन किया है। फरवरी 2026 तक, प्रमुख गोल्ड ईटीएफ (ETFs) ने 1-साल का रिटर्न 76-78% और 5-साल का कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) 25% से ऊपर दिया है। Nippon India Gold ETF (GOLDBEES) और ICICI Prudential Gold ETF जैसे फंड्स को उनके मजबूत प्रदर्शन और उपलब्धता के लिए जाना जाता है। फाइनेंशियल ईयर 2026 में, भारतीय गोल्ड ईटीएफ में नेट इनफ्लो (Net Inflows) ₹14,852 करोड़ तक पहुंच गया, जो पिछले साल से लगभग तीन गुना है। यह डिजिटल गोल्ड निवेश की ओर एक बड़े बदलाव का संकेत देता है।
क्यों बिक रहा है सोना? मैक्रोइकॉनॉमिक्स हावी
यह विचार कि एक अस्थायी भू-राजनीतिक ठहराव गहरी आर्थिक कमजोरियों को छिपा रहा है, एक आम थीम है। फरवरी 2026 के अंत में ईरान पर हमलों के बाद सोने की $5,423 तक की शुरुआती उछाल एक सामान्य, हालांकि संक्षिप्त, सेफ हेवन प्रतिक्रिया थी। हालांकि, मार्च के मध्य तक $4,090 के साइकल लो (Cycle Low) तक गिरना, भले ही संघर्ष बढ़ा और स्ट्रेट ऑफ होर्मुज (Strait of Hormuz) जैसे सप्लाई रूट्स बाधित हुए, यह दर्शाता है कि अब भू-राजनीति से ज्यादा आर्थिक कारक कीमतों को चला रहे हैं। 2026 में फेडरल रिजर्व से कोई रेट कट न होने की उम्मीद, बढ़ती रियल ट्रेजरी यील्ड (Real Treasury Yields) और मजबूत डॉलर के साथ, सोने जैसी एसेट्स (Assets) को होल्ड करने की लागत बढ़ गई है, जो कोई यील्ड (Yield) नहीं देती। यह स्थिति सोने के लिए चुनौतीपूर्ण है। अतीत में, रेट कट ने सोने की कीमतों को बढ़ाया था। अब, प्रमुख सेंट्रल बैंक महंगाई की चिंताओं के कारण रेट को ऊंचा बनाए हुए हैं, जो एक मजबूत बाधा पैदा कर रहा है। इसके अलावा, वैश्विक कीमतों की तुलना में भारतीय सोने पर लगातार ऊंचा प्रीमियम घरेलू डिमांड की फ्लेक्सिबिलिटी (Flexibility) के साथ संभावित मुद्दों और वैश्विक कीमतों के और गिरने पर जोखिमों का संकेत देता है।
विश्लेषकों का अनुमान
विश्लेषकों का अनुमान है कि JPMorgan और Wells Fargo जैसी संस्थाओं के अनुसार, 2026 के अंत तक सोने की कीमतें $6,000 से $6,300 के बीच रह सकती हैं। Goldman Sachs एक अधिक आरक्षित $5,400 का अनुमान देता है। यह सकारात्मक दृष्टिकोण सेंट्रल बैंकों द्वारा सोने की निरंतर खरीद और मॉनेटरी पॉलिसी में संभावित बदलाव पर निर्भर करता है, जो भविष्य के महंगाई डेटा और भू-राजनीतिक घटनाओं पर आधारित होंगे।