सोना और चांदी में रिकॉर्ड उछाल: सुरक्षित निवेश से बढ़कर रणनीतिक मूल्य का संकेत

सोने की पारंपरिक हेजेज से परे संरचनात्मक चढ़ाई

सोने का नए रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचना, जो $5,600 प्रति औंस के निशान के करीब है, निवेश पोर्टफोलियो में इसकी भूमिका का एक मूलभूत पुनर्मूल्यांकन दर्शाता है। अब यह केवल मुद्रास्फीति या संकट के खिलाफ बचाव नहीं है, बल्कि इसे एक विश्वसनीय, तटस्थ मूल्य भंडार (store of value) और विभिन्न मैक्रोइकॉनॉमिक व्यवस्थाओं में एक महत्वपूर्ण विविधीकरण (diversifier) के रूप में देखा जा रहा है। OCBC के विश्लेषकों ने बताया है कि बढ़ते सरकारी ऋण बोझ, भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और नीतिगत अप्रत्याशितता जैसे कारक इस बदलाव को बढ़ावा दे रहे हैं। इस सप्ताह अकेले पीले धातु का मूल्य 10% से अधिक बढ़ गया है, सोमवार को पहली बार $5,000 की सीमा पार की। इस तेजी को मजबूत सुरक्षित-संपत्ति (safe-haven) मांग, निरंतर केंद्रीय बैंक अधिग्रहण, और कमजोर हो रहे अमेरिकी डॉलर से बल मिल रहा है। IG मार्केट विश्लेषक टोनी साइकोमोर का सुझाव है कि हालांकि तीव्र चढ़ाई अल्पकालिक सुधार का संकेत दे सकती है, लेकिन अंतर्निहित मूलभूत सिद्धांत 2026 तक कीमतों का समर्थन करने के लिए तैयार हैं, जिससे कोई भी गिरावट आकर्षक प्रवेश बिंदु बन सकती है।

चांदी की घाटे-संचालित उछाल और औद्योगिक मांग

चांदी ने भी सोने की ऊपर की ओर गति का अनुकरण किया है, जो $120 प्रति औंस के करीब पहुंच गई है। इस प्रदर्शन को लगातार घाटे (deficits) द्वारा चिह्नित संरचनात्मक बाजार तंगी (market tightness) से बल मिला है। चांदी बाजार में 2025 में लगातार पांचवें वर्ष घाटा होने का अनुमान है, जिसमें उस वर्ष लगभग 95 मिलियन औंस और 2021-2025 के बीच लगभग 820 मिलियन औंस की संचयी कमी का अनुमान है। यह निरंतर असंतुलन स्टॉक को कम कर रहा है, एक ऐसी स्थिति जिसे चीन द्वारा लागू किए गए चांदी के निर्यात लाइसेंसिंग व्यवस्था ने और बढ़ा दिया है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड के विश्लेषकों ने बताया है कि उप-भूमि स्टॉक (above-ground stocks) की कम उपलब्धता बाजार तंगी का एक प्रमुख चालक है। सोने के एक सस्ते विकल्प के रूप में अपनी भूमिका के अलावा, चांदी को हरित ऊर्जा संक्रमण (green energy transition) से जुड़े क्षेत्रों, जैसे फोटोवोल्टिक्स, इलेक्ट्रिक वाहन और इलेक्ट्रॉनिक्स से औद्योगिक मांग में वृद्धि मिल रही है। औद्योगिक मांग अब कुल चांदी की खपत का आधे से अधिक हिस्सा है, जो 2015 के बाद से एक महत्वपूर्ण वृद्धि है। पील हंट ने चांदी की कीमतों के अनुमानों को बढ़ाया है, लंबी अवधि का औसत $50/औंस का अनुमान लगाया है, जो संरचनात्मक अंडरसप्लाई को स्वीकार करता है।

विविधीकरण, मांग के चालक, और मैक्रोइकॉनॉमिक अंडरकरंट्स

बहुमूल्य धातुओं (precious metals) की व्यापक रैली को निरंतर केंद्रीय बैंक की मांग का समर्थन प्राप्त है, जो 2022 से रिकॉर्ड स्तर पर है। वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने 2022, 2023 और 2024 में 1,000 टन से अधिक सोना जोड़ा, जो 1960 के दशक के बाद उच्चतम निरंतर खरीद स्तर है। यह प्रवृत्ति डॉलर-आधारित संपत्तियों से विविधीकरण और भू-राजनीतिक जोखिमों और राजकोषीय स्थिरता (fiscal sustainability) की चिंताओं के बीच स्थिरता की तलाश को दर्शाती है। विशेष रूप से, चीन, पोलैंड, तुर्की और भारत प्रमुख खरीदार रहे हैं। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों को स्थिर रखने का निर्णय, जबकि मुद्रास्फीति 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है, सहायक मैक्रो वातावरण में योगदान देता है, क्योंकि कम वास्तविक पैदावार (real yields) कम अवसर लागत के कारण सोने की अपील को बढ़ा देती है। मांग को और बढ़ाने वाली बात यह है कि क्रिप्टो फर्म टेथर (Tether) ने अपने निवेश पोर्टफोलियो का 10%–15% भौतिक सोने में आवंटित करने की योजना बनाई है, जो उसके लगभग 130 मीट्रिक टन के मौजूदा होल्डिंग्स को पूरक करेगा। टेथर का यह कदम, जो एक प्रमुख स्टेबलकॉइन जारीकर्ता है, सोने को एक मुख्य आरक्षित संपत्ति (core reserve asset) के रूप में बढ़ती स्वीकृति को रेखांकित करता है।

तुलनात्मक प्रदर्शन और दृष्टिकोण

जबकि सोना और चांदी सुर्खियां बटोर रहे हैं, प्लेटिनम और पैलेडियम भी मूल्य परिवर्तन देख रहे हैं। पैलेडियम, अपने औद्योगिक अनुप्रयोगों के बावजूद, शुरुआती रिपोर्ट में 1.3% गिरकर $2,048.14 पर आ गया था, हालांकि हालिया डेटा इसे $2,085.15 के आसपास कारोबार करते हुए दिखाता है। इसके विपरीत, प्लेटिनम 0.5% बढ़कर $2,710.20 पर पहुंच गया, हाल की कीमतें $2,745.40 के करीब हैं। पैलेडियम ने महत्वपूर्ण साल-दर-साल लाभ दिखाया है, पिछले वर्ष की तुलना में 117.09% बढ़ा है, फिर भी यह मार्च 2022 में $3,440.76 के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंचा था, जो एक जटिल मूल्य इतिहास को दर्शाता है। इसके विपरीत, चांदी में इस साल अब तक 60% से अधिक की वृद्धि देखी गई है, और सोने में 2025 में 64% की भारी वृद्धि के बाद इस साल 27% से अधिक की वृद्धि हुई है। गोल्ड ईटीएफ (Gold ETFs) ने भी मजबूत प्रदर्शन देखा है, GLD और IAU के लिए वर्ष-दर-तारीख रिटर्न लगभग 20.1% और SLV और SIVR जैसे सिल्वर ईटीएफ के लिए लगभग 57.7% रहा है। विश्लेषक पूर्वानुमान अभी भी आशावादी बने हुए हैं, जिसमें सोने और चांदी की कीमतों के लिए 2026 तक निरंतर मजबूती का सुझाव दिया गया है, जो लगातार मैक्रोइकॉनॉमिक और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं से प्रेरित है।