सोना-चांदी में बम्पर वापसी! रेट कट की उम्मीदों और कमजोर डॉलर ने बढ़ाई चमक

इकोनॉमी में सुस्ती, रेट कट की उम्मीदें और सोना-चांदी की चाल

अमेरिकी इकोनॉमी में सुस्ती के संकेत और फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) की तरफ से ब्याज दरों में कटौती की बढ़ती उम्मीदों के चलते सोने और चांदी में शानदार रिकवरी आई है। पिछले हफ्ते तक की बड़ी गिरावट के बाद, अब कीमती धातुओं (Precious Metals) ने फिर से निवेशकों को अपनी ओर खींचा है।

क्या हैं रेट कट की उम्मीदों के पीछे के कारण?

अमेरिका में दिसंबर महीने में रिटेल सेल्स (Retail Sales) में उम्मीद से कम बढ़ोतरी या ठहराव देखा गया, जो अर्थव्यवस्था के ठंडा पड़ने का साफ संकेत है। इसी के साथ, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स (Treasury Yields) में गिरावट आई, जिससे गोल्ड और सिल्वर जैसे नॉन-यील्ड एसेट्स (Non-Yielding Assets) को रखना ज्यादा फायदेमंद लगने लगा। डॉलर इंडेक्स (Dollar Index) भी 0.23% गिरकर 96.59 पर आ गया, जिससे डॉलर-denominated कमोडिटीज (Dollar-denominated Commodities) अंतरराष्ट्रीय खरीदारों के लिए सस्ती हो गईं।

इस माहौल में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर अप्रैल डिलीवरी वाले गोल्ड फ्यूचर 0.89% चढ़कर ₹1,58,200 प्रति 10 ग्राम तक पहुंच गए। वहीं, मार्च डिलीवरी वाली सिल्वर फ्यूचर में 3.83% की बड़ी उछाल आई और यह ₹2,62,213 प्रति किलोग्राम पर बंद हुए। साफ है कि प्रतिशत के हिसाब से चांदी ने सोने को पीछे छोड़ दिया। विश्लेषकों को अब उम्मीद है कि 2026 में फेड रिजर्व कम से कम दो बार 25-25 बेसिस पॉइंट (Basis Points) की ब्याज दरें घटा सकता है, जिसकी शुरुआत जून तक हो सकती है। यह स्थिति बुलियन (Bullion) के लिए आमतौर पर फायदेमंद मानी जाती है। हालांकि, भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical Tensions) भी सुरक्षित निवेश (Safe-haven) के तौर पर कीमती धातुओं को सहारा दे रहे हैं।

वोलेटिलिटी (Volatility), पोजीशनिंग और गोल्ड-सिल्वर का खेल

2026 की शुरुआत से ही कीमती धातुओं में काफी उतार-चढ़ाव देखा गया है। भू-राजनीतिक चिंताओं और स्पेकुलेशन (Speculation) के चलते रिकॉर्ड हाई छूने के बाद, जनवरी के आखिर और फरवरी की शुरुआत में गोल्ड और सिल्वर में बड़ी गिरावट आई थी, जिससे मार्केट वैल्यू में खरबों की गिरावट आई। इस करेक्शन (Correction) की एक वजह CME द्वारा मार्जिन रिक्वायरमेंट (Margin Requirements) बढ़ाना और फेड चेयर (Fed Chair) के तौर पर राष्ट्रपति ट्रंप द्वारा केविन वॉर्श (Kevin Warsh) का नाम आगे करना था, जिसे हॉकिश (Hawkish) संकेत माना गया।

मैनेज्ड मनी अकाउंट्स (Managed Money Accounts) ने अपना एक्सपोजर (Exposure) काफी कम कर दिया है; गोल्ड नेट लॉन्ग्स (Gold Net Longs) अक्टूबर के बाद सबसे निचले स्तर पर आ गए, और सिल्वर नेट लॉन्ग्स (Silver Net Longs) 23 महीने के निचले स्तर पर पहुंच गए। गोल्ड-सिल्वर रेशियो (Gold-Silver Ratio), जो अभी 61 से ऊपर बना हुआ है, चांदी के हालिया आक्रामक आउटपरफॉर्मेंस (Outperformance) के बाद एक नॉर्मलाइजेशन फेज (Normalization Phase) का संकेत दे रहा है। जहां चांदी को मजबूत इंडस्ट्रियल डिमांड (Industrial Demand) और फिजिकल सप्लाई गैप्स (Physical Supply Gaps) का सहारा मिला, वहीं यह रेशियो बताता है कि निकट भविष्य में गोल्ड अपनी रिलेटिव स्ट्रेंथ (Relative Strength) वापस पा सकता है।

अन्य कीमती धातुओं जैसे प्लैटिनम (Platinum) और पैलेडियम (Palladium) में भी वोलेटिलिटी दिखी, जिसमें प्लैटिनम में खास गिरावट दर्ज की गई। ऐतिहासिक रूप से, अमेरिकी डॉलर और सोने के बीच उतार-चढ़ाव वाले संबंध रहे हैं; जहां कमजोर डॉलर आम तौर पर सोने को सहारा देता है, वहीं हालिया ट्रेंड सुरक्षित निवेश की मांग और फेड पॉलिसी की उम्मीदों के जटिल तालमेल को दर्शाते हैं।

⚠️ खतरे की घंटी: क्यों बढ़ सकती है और गिरावट?

वर्तमान रिकवरी के बावजूद, जोखिम अभी भी बने हुए हैं। जनवरी के आखिर और फरवरी की शुरुआत में देखी गई अत्यधिक वोलेटिलिटी, स्पेक्युलेटिव फर्वोर (Speculative Fervor) की एक कड़ी याद दिलाती है जिसने कीमतों को फंडामेंटल्स (Fundamentals) से अलग कर दिया था। भविष्य में रेगुलेटरी इंटरवेंशन (Regulatory Intervention) का खतरा, जैसे कि मार्जिन रिक्वायरमेंट में और बढ़ोतरी, अचानक बिकवाली को ट्रिगर कर सकता है, जैसा कि ऐतिहासिक रूप से देखा गया है। भू-राजनीतिक तनाव, जो अभी सुरक्षित निवेश की मांग का समर्थन कर रहे हैं, अप्रत्याशित रूप से बढ़ सकते हैं, जिससे मार्केट में और अस्थिरता आ सकती है।

अमेरिकी डॉलर का भविष्य का इकोनॉमिक डेटा और फेड पॉलिसी पर प्रतिक्रिया एक महत्वपूर्ण वेरिएबल बना हुआ है; एक मजबूत डॉलर सोने और चांदी की कीमतों पर फिर से दबाव डाल सकता है। इसके अलावा, चांदी के मूल्य में हुई वृद्धि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा स्पेकुलेटिव मोमेंटम (Speculative Momentum) और फिजिकल सप्लाई गैप्स से प्रेरित था, जो सोने की तुलना में इसके आउटपरफॉर्मेंस की स्थिरता पर सवाल खड़े करता है। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि चांदी की मजबूत रैली का दौर अब परिपक्व हो रहा है। चीन जैसे देशों से बड़ी स्पेकुलेटिव फ्लो (Speculative Flows) की उपस्थिति यह संकेत दे सकती है कि कीमतें पहले ही ज्यादा बढ़ चुकी थीं।

आगे का रास्ता क्या?

मार्केट पार्टिसिपेंट्स (Market Participants) अब फेडरल रिजर्व की मॉनेटरी पॉलिसी (Monetary Policy) को लेकर आगे की दिशा को समझने के लिए आगामी अमेरिकी इकोनॉमिक डेटा, जैसे कि नॉन-फार्म पेरोल (Non-Farm Payrolls) रिपोर्ट और इन्फ्लेशन (Inflation) के आंकड़ों पर कड़ी नजर बनाए हुए हैं। विश्लेषकों की राय बंटी हुई है; कुछ लोग कंसॉलिडेशन (Consolidation) और लगातार भू-राजनीतिक अनिश्चितता तथा सेंट्रल बैंक की मांग से एक नई बुल रन (Bull Run) की उम्मीद कर रहे हैं, जबकि अन्य सावधान कर रहे हैं कि मौजूदा स्तरों पर जोखिम-इनाम का प्रोफाइल (Risk-Reward Profile) खिंच चुका है। फेडरल रिजर्व द्वारा निरंतर मॉनेटरी इजिंग (Monetary Easing) की उम्मीदें कीमती धातुओं के लिए एक आधार प्रदान करती रहेंगी, लेकिन अल्पावधि में कीमतों का उतार-चढ़ाव जारी रह सकता है क्योंकि बाजार इकोनॉमिक संकेतों और भू-राजनीतिक विकास को पचाएंगे।