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फंडामेंटल्स ने भू-राजनीति को पछाड़ा
Gold और Silver के भाव अपने रिकॉर्ड हाई से काफी नीचे आ गए हैं। यह गिरावट ऐसी स्थिति में आई है जब दुनिया में भू-राजनीतिक उथल-पुथल मची हुई है, जो आमतौर पर इन धातुओं के लिए 'सेफ हेवन' (Safe Haven) की तरह काम करती हैं। जानकारी के अनुसार, Gold की कीमत 29 जनवरी 2026 के $5,595 प्रति औंस के अपने शिखर से करीब 17% गिरकर अब लगभग $4,676 प्रति औंस पर कारोबार कर रही है। वहीं, Silver में तो और भी बड़ी गिरावट देखी गई है, जो 29 जनवरी 2026 के $121.58 प्रति औंस के रिकॉर्ड हाई से 35% से अधिक गिरकर करीब $73 प्रति औंस पर आ गई है। यह बड़ी करेक्शन दिखाती है कि कैसे मौजूदा आर्थिक फंडामेंटल्स, 'सेफ हेवन' की मांग पर हावी हो रहे हैं, जो वैश्विक संघर्षों के प्रति सामान्य प्रतिक्रिया से बिल्कुल अलग है।
डॉलर की मजबूती और यील्ड्स ने गिराए भाव
इस गिरावट का मुख्य कारण अमेरिकी डॉलर (U.S. Dollar) का मजबूत होना है, जिसे क्षेत्रीय संघर्षों से उत्पन्न वैश्विक अनिश्चितता का सहारा मिल रहा है। U.S. Dollar Index (DXY) 6 अप्रैल 2026 को लगभग 99.86 पर मजबूत बना हुआ है और पिछले महीने से इसमें और मजबूती आई है। वहीं, अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड्स (U.S. 10-year Treasury yields) 6 अप्रैल 2026 तक लगभग 4.33% पर बनी हुई हैं। ये ऊंचे यील्ड्स, बिना ब्याज देने वाले Gold और Silver को रखने को कम आकर्षक बनाते हैं, खासकर उन संपत्तियों की तुलना में जो ब्याज देती हैं। इससे अवसर की लागत (Opportunity Cost) बढ़ जाती है। साथ ही, डॉलर-मूल्यवान कमोडिटी (Dollar-priced commodities) जैसे Gold और Silver उन खरीदारों के लिए अधिक महंगी हो जाती हैं जो दूसरी मुद्राओं का उपयोग करते हैं, जिससे मांग कम हो जाती है।
सिल्वर की इंडस्ट्रियल मांग का अतिरिक्त दबाव
Silver की कीमत पर एक और दबाव इसके एक महत्वपूर्ण इंडस्ट्रियल कमोडिटी (Industrial Commodity) होने के कारण भी है, जो वैश्विक मांग का लगभग 50-60% हिस्सा बनाती है। इलेक्ट्रॉनिक्स, सोलर पैनल और ऑटोमोटिव मैन्युफैक्चरिंग जैसे सेक्टर Silver पर बहुत अधिक निर्भर करते हैं। जैसे-जैसे भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है और आर्थिक अनिश्चितता गहराती है, व्यवसाय निवेश में कटौती करते हैं और उत्पादन धीमा कर देते हैं। यह मंदी इंडस्ट्रियल मेटल्स, जिनमें Silver भी शामिल है, की मांग को सीधे तौर पर प्रभावित करती है, जिससे कीमतों पर अतिरिक्त दबाव पड़ता है। यह स्थिति Gold से अलग है, जिसका मुख्य कार्य मौद्रिक मूल्य का भंडार (Monetary Store of Value) है।
महंगाई के डर से दरें घटने में देरी
बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव से महंगाई (Inflation) बढ़ने का डर पैदा हो रहा है, जो मुख्य रूप से तेल की कीमतों में वृद्धि से प्रेरित है। इसके कारण सेंट्रल बैंकों (Central Banks) द्वारा ब्याज दरें घटाने की उम्मीदें कम हो गई हैं, यानी बाजार उम्मीद कर रहे हैं कि ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची बनी रहेंगी। एक मजबूत डॉलर, ऊंचे यील्ड्स और लगातार ऊंची ब्याज दरें Gold और Silver के लिए एक कठिन माहौल बनाती हैं।
बिकवाली के कारक बने रहेंगे
बाजार में कुछ संरचनात्मक कमजोरियां (Structural Weaknesses) कीमती धातुओं पर दबाव बनाए रख सकती हैं। लगातार बनी रहने वाली महंगाई के जोखिमों का मतलब है कि सेंट्रल बैंक ब्याज दरों को ऊंचा रख सकते हैं, जो मजबूत डॉलर और ऊंचे यील्ड्स से पड़ने वाले दबाव को जारी रखेगा। हालांकि, भू-राजनीतिक तनाव आमतौर पर Gold और Silver को 'सेफ हेवन' के रूप में बढ़ावा देते हैं, लेकिन फिलहाल आर्थिक फंडामेंटल्स का प्रभाव अधिक है। Silver की मांग को प्रभावित करने वाली इंडस्ट्रियल मंदी का जोखिम महत्वपूर्ण बना हुआ है। रिपोर्ट्स बताती हैं कि कुछ सेंट्रल बैंक, जैसे रूस (Russia) और तुर्की (Turkey), ने अपनी मुद्राओं को सहारा देने के लिए Gold बेचा है, जिससे आपूर्ति बढ़ गई है। शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स द्वारा बड़ी पोजीशन से निकलने (Unwinding Crowded Positions) के कारण भी बिकवाली बढ़ी है, जिससे कीमतों में गिरावट और तेज हुई है। कंपनियों के विपरीत, Gold और Silver का कोई P/E रेशियो या मार्केट कैप नहीं होता। मार्केट सेंटिमेंट (Market Sentiment) बताता है कि जब तक मौद्रिक नीति (Monetary Policy) में ढील नहीं आती और महंगाई की उम्मीदें कम नहीं होतीं, तब तक कीमती धातुओं के फिर से रफ्तार पकड़ने की संभावना कम है।
लंबी अवधि का अनुमान तेजी का
इस मौजूदा गिरावट के बावजूद, 2026 के लिए Gold के प्रमुख बैंक पूर्वानुमान आम तौर पर तेजी (Bullish) बने हुए हैं, जिसमें सेंट्रल बैंक की खरीदारी, डी-डॉलरराइजेशन (De-dollarization) और जारी भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण $5,400 से $6,300 प्रति औंस का लक्ष्य रखा गया है। Silver के भी मजबूत इंडस्ट्रियल मांग और संभावित आपूर्ति की कमी के समर्थन से बढ़ने का अनुमान है। हालांकि, अल्पावधि का दृष्टिकोण मौद्रिक नीति में बदलाव, महंगाई की चिंताओं में कमी और स्थिर आर्थिक वृद्धि पर निर्भर करेगा। कई विश्लेषकों का मानना है कि यदि ये आर्थिक स्थितियां सुधरती हैं तो मौजूदा कीमतें लंबी अवधि के निवेशकों के लिए एक खरीदारी का अवसर (Buying Opportunity) हो सकती हैं।