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कीमतों में स्थिरता, लेकिन इन चिंताओं से भरा बाज़ार
मंगलवार, 19 मई को सोने और चांदी की कीमतों में मिली-जुली स्थिति देखी गई। COMEX गोल्ड 0.09% बढ़कर लगभग $4,561.90 प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था, जबकि चांदी 0.30% चढ़कर $77.680 प्रति औंस पर पहुंच गई। डॉलर के कमजोर होने से दूसरे देशों के खरीदारों के लिए सोना सस्ता हो गया। वहीं, कच्चे तेल (Crude Oil) की कीमतों में 2% से ज्यादा की गिरावट आई, क्योंकि अमेरिका द्वारा ईरान के खिलाफ सैन्य कार्रवाई रोकने की खबरें आईं, जिससे ऊर्जा की बढ़ती कीमतों से जुड़ी इन्फ्लेशन की चिंताएं कुछ कम हुईं।
महंगाई की लगातार चिंता
लेकिन यह शांति कुछ गहरी चिंताओं को छुपा रही है। अमेरिका में महंगाई (Inflation) एक बड़ी समस्या बनी हुई है। अप्रैल का कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) साल-दर-साल 3.8% बढ़ा, और खाने-पीने व ऊर्जा को छोड़कर कोर CPI में भी 2.8% की साल-दर-साल बढ़ोतरी दर्ज की गई। खासकर सर्विसेज (Services) सेक्टर में लगातार बढ़ती महंगाई को देखते हुए, ऐसा लग रहा है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों (Interest Rates) को उम्मीद से ज्यादा समय तक ऊंचा रख सकता है। इन लगातार चिंताओं के चलते बाज़ार ने 2026 तक ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें काफी कम कर दी हैं।
भारत के इम्पोर्ट नियमों से चांदी की सप्लाई पर असर
चांदी की कीमतों पर भारत की बुलियन इम्पोर्ट पॉलिसी में हुए बदलावों का भी असर दिख रहा है। भारतीय सरकार ने चांदी पर 15% की इम्पोर्ट ड्यूटी (Import Duty) लगाई है और इम्पोर्ट क्लासिफिकेशन में बदलाव करते हुए 99% तक की शुद्धता वाली चांदी की छड़ों को घरेलू इस्तेमाल के लिए 'प्रतिबंधित' (Restricted) श्रेणी में डाल दिया है। इंडस्ट्री का मानना है कि इन कदमों और MCX के नए नियमों से घरेलू चांदी की सप्लाई में कमी आएगी। यह संभावित कमी, खासकर ज्वैलरी निर्माताओं के लिए, जो लगातार सप्लाई पर निर्भर करते हैं, स्थानीय कीमतों को अल्पावधि (Short-term) में बढ़ा सकती है। खास शर्तों के तहत एक्सपोर्ट यूनिट्स और इंडस्ट्रियल यूजर्स के लिए इम्पोर्ट जारी रह सकता है, लेकिन सामान्य घरेलू इस्तेमाल के लिए बाज़ार में सप्लाई टाइट होने की उम्मीद है।
फेड चेयरमैन की नियुक्ति और महंगाई का दबाव
अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नए चेयरमैन केविन वॉर्श (Kevin Warsh) की नियुक्ति से आर्थिक आउटलुक में अनिश्चितता बढ़ गई है। वॉर्श को एक 'मोनेटरी हॉक' (Monetary Hawk) माना जाता है, जिसका मतलब है कि वे महंगाई को कंट्रोल करने पर ज्यादा फोकस कर सकते हैं, शायद ऊंची ब्याज दरों या धीरे-धीरे रेट कट करके। यह बाज़ार की उन उम्मीदों से अलग है, जिसने 2026 के लिए काफी रेट कट की उम्मीद लगा रखी थी। ऐतिहासिक रूप से, एक मजबूत 'हॉकिश' फेड चेयरमैन की नियुक्ति से डॉलर मजबूत होता है और कीमती धातुओं में गिरावट आती है। ऐसा ही कुछ जनवरी 2026 में देखा गया था, जब वॉर्श की नियुक्ति के बाद सोना और चांदी में दशकों की सबसे बड़ी एक-दिवसीय गिरावट दर्ज की गई थी। यह घटना दर्शाती है कि फेडरल रिजर्व की लीडरशिप और पॉलिसी किस हद तक सोने-चांदी की कीमतों को प्रभावित कर सकती है। अप्रैल CPI जैसे लगातार उच्च महंगाई के आंकड़े, कम 'डॉविश' (Dovish) फेड पॉलिसी का समर्थन करते हैं। यह ऐसी एसेट्स (Assets) के लिए मुश्किल माहौल बनाता है, जो कोई ब्याज नहीं देतीं, जैसे कि कीमती धातुएं।
कीमती धातुओं के लिए जोखिम
वर्तमान प्राइस स्टेबिलिटी के बावजूद, कीमती धातुओं के लिए महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। सप्लाई चेन की दिक्कतों और मजबूत मांग से ईंधन वाली लगातार महंगाई, फेडरल रिजर्व को टाइट मॉनेटरी पॉलिसी या धीमी रेट कट की ओर धकेल सकती है। इससे अमेरिकी डॉलर मजबूत होगा और सोना-चांदी रखने की लागत बढ़ेगी। मध्य-पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव में कमी, जिसने तत्काल इन्फ्लेशन की चिंताओं को कम किया है, वह नाजुक है; किसी भी नए संघर्ष से ऊर्जा की कीमतों में तेजी आ सकती है और सुरक्षित-हेवन (Safe-haven) के तौर पर धातुओं की मांग बढ़ सकती है। चांदी के लिए, भारत के कड़े इम्पोर्ट नियम एक चुनौती पेश करते हैं, जिससे एक बड़े बाज़ार में सप्लाई की दीर्घकालिक कमी हो सकती है। इससे कीमतों में उतार-चढ़ाव और फिजिकल चांदी पर उच्च प्रीमियम (Premium) हो सकता है, भले ही व्यापक बाज़ार की भावना कमजोर हो। इसके अतिरिक्त, पिछले 12-18 महीनों में सोना और चांदी में आई बड़ी तेजी ने उन्हें टेक्निकली ओवरएक्सटेंडेड (Overextended) बना दिया है, जिससे वे मॉनेटरी पॉलिसी की उम्मीदों में बदलाव या नकारात्मक खबरों पर तेज गिरावट के प्रति अधिक संवेदनशील हो गए हैं।
कीमती धातुओं के लिए विश्लेषकों का नजरिया
आगे देखते हुए, 2026 के लिए कीमती धातुओं को लेकर विश्लेषकों के अनुमानों में भिन्नता है, लेकिन पिछले औसत की तुलना में वे बड़े पैमाने पर सकारात्मक बने हुए हैं। प्रमुख संस्थान साल के अंत तक सोने की कीमतें $4,900 से $6,000 प्रति औंस के बीच रहने का अनुमान लगा रहे हैं, कुछ बाहरी अनुमान $17,250 तक जाने का भी दावा करते हैं, जो कर्ज संबंधी चिंताओं से प्रेरित है। चांदी के अनुमान भी इसी तरह विविध हैं, जिसमें $85 से $110 प्रति औंस तक के टारगेट शामिल हैं। यह चांदी की दोहरी भूमिका को दर्शाता है - एक मॉनेटरी मेटल (Monetary Metal) और एक इंडस्ट्रियल मेटल (Industrial Metal) के रूप में, खासकर ग्रीन एनर्जी टेक्नोलॉजीज (Green Energy Technologies) में इसके बढ़ते महत्व को देखते हुए। जबकि कुछ विश्लेषक ऊंची कीमतों पर मांग में कमी (Demand Destruction) के जोखिमों की ओर इशारा करते हैं, चांदी के लिए दीर्घकालिक मामला, जो वर्षों से सप्लाई की कमी से समर्थित है, मजबूत बना हुआ है। हालांकि, अमेरिकी मॉनेटरी पॉलिसी और महंगाई के आंकड़े 2026 के बाकी हिस्सों में इन धातुओं के प्रदर्शन को काफी हद तक तय करेंगे।