Gold Price में गिरावट: भू-राजनीति vs Fed की पॉलिसी - क्या है असली वजह?

मिडिल ईस्ट में बढ़ते तनाव और इससे जुड़े भू-राजनीतिक जोखिमों के बावजूद, Gold की कीमतों में फिलहाल एक छोटी सी करेक्शन (correction) देखी जा रही है। कीमतें ₹155,000 के सपोर्ट लेवल की ओर बढ़ रही हैं, जो कि एक हेल्दी रिट्रेसमेंट (retracement) माना जा रहा है। अंतरराष्ट्रीय बाजार में Gold $5,011.97 प्रति औंस के आसपास ट्रेड कर रहा है, जो पिछले साल से 67.09% ज्यादा है, हालांकि 16 मार्च 2026 तक यह 0.20% गिरा था।

भू-राजनीतिक तनाव का फीका असर

आमतौर पर, अमेरिका, इजरायल और ईरान के बीच बढ़ते टकराव जैसी खबरें Gold के लिए सुरक्षित निवेश (safe-haven) की मांग बढ़ाती हैं। हॉरमूज जलडमरूमध्य जैसे महत्वपूर्ण मार्गों पर खतरा Brent क्रूड ऑयल को $104.59 प्रति बैरल तक ले गया है, जो पिछले साल से 47.16% अधिक है। इससे महंगाई बढ़ने और निवेशक सुरक्षित संपत्तियों की ओर भागने लगते हैं। लेकिन, Gold में हाल की तेजी कुछ फीकी लग रही है। भू-राजनीतिक चिंताएं कुछ हद तक कीमतों को सहारा दे रही हैं, लेकिन आगे की बढ़त सीमित है। निवेशकों की सतर्कता पिछले हफ्ते Gold ETF होल्डिंग्स में 30-tonne की गिरावट और 6 मार्च 2026 तक नॉर्थ अमेरिकन Gold ETF से 33.82 tonnes के आउटफ्लो से साफ दिखती है। यह संस्थागत निवेशकों द्वारा प्रॉफिट-बुकिंग और सतर्कता का संकेत है।

आर्थिक सुस्ती और सेंट्रल बैंकों का दांव-पेंच

इसके अलावा, मौजूदा आर्थिक माहौल भी Gold की कीमतों पर दबाव डाल रहा है। अमेरिका में Q4 2025 में GDP ग्रोथ घटकर 0.7% सालाना दर पर आ गई, जो Q3 के 4.4% से काफी कम है। इसका एक कारण 2025 के अंत में ट्रेड टैरिफ और सरकारी शटडाउन था। दूसरी ओर, कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) फरवरी 2026 में 2.4% पर स्थिर बना रहा, जो फेडरल रिजर्व के लक्ष्य से ऊपर है, और ऊर्जा की लागत भी बढ़ रही है। लगातार महंगाई और धीमी ग्रोथ सेंट्रल बैंकों के लिए चुनौती बन गई है। फेडरल रिजर्व ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर 3.5%-3.75% पर बरकरार रखी है और मार्च 2026 की मीटिंग में भी इसमें कोई बदलाव की उम्मीद नहीं है। इससे ब्याज दरों में जल्द कटौती की उम्मीदें कम हो गई हैं। यह स्थिर ब्याज दर की नीति, यूएस डॉलर इंडेक्स (DXY) में पिछले महीने 3.21% की वृद्धि के साथ मिलकर Gold को कम आकर्षक बना रही है, क्योंकि यह कोई ब्याज नहीं देता।

मंदी की ओर इशारा करने वाले फैक्टर

कीमतों में उछाल के सामान्य कारणों के बावजूद, कई फैक्टर Gold के खिलाफ काम कर रहे हैं। सबसे बड़ी चिंता फेडरल रिजर्व का महंगाई से लड़ने के लिए ब्याज दरों को ऊंचा रखने पर जोर देना है, जिससे बिना ब्याज वाले Gold को होल्ड करने की लागत बढ़ जाती है। डॉलर की हालिया मजबूती, जिसका कुछ हिस्सा भू-राजनीतिक अनिश्चितता के दौरान सुरक्षित निवेश की मांग से आया है, डॉलर में भाव वाली कमोडिटीज जैसे Gold पर भी दबाव डाल रही है। इसके अलावा, Q4 2025 का कमजोर GDP डेटा (0.7%) आर्थिक स्थिरता को लेकर चिंताएं बढ़ाता है, और यदि रेट कट की उम्मीदें कम होती हैं, तो यह निवेशकों को ब्याज देने वाली संपत्तियों या कैश की ओर धकेल सकता है। पिछले साल से Gold में 67.09% की बड़ी उछाल का मतलब यह भी हो सकता है कि अपेक्षित मूल्य वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा पहले ही कीमत में शामिल हो चुका है। $5,400 का लेवल, जिसे पहले टेस्ट किया गया था, शायद एक 'ब्रेकआउट फेल' साबित हो, जो लगातार बढ़त के बजाय कंसॉलिडेशन का संकेत देता है।

भविष्य का अनुमान: अनुमानों का बड़ा दायरा

आगे चलकर, 2026 के Gold की कीमतों पर विश्लेषकों के विचार काफी भिन्न हैं। JPMorgan जैसी संस्थाएं $6,300 प्रति औंस तक की भविष्यवाणी कर रही हैं, जबकि UBS $6,200 और Goldman Sachs $5,400 का अनुमान लगा रहे हैं। अन्य स्वतंत्र विश्लेषक महंगाई, मौद्रिक नीति और भू-राजनीतिक स्थिरता की अलग-अलग उम्मीदों के आधार पर $4,700 से $5,200 के बीच अनुमान लगा रहे हैं। एड यार्डेनी जैसे स्ट्रैटेजिस्ट 2026 के अंत तक $6,000 और दशक के अंत तक $10,000 का अनुमान लगा रहे हैं। हालांकि, Gold का तत्काल भविष्य कंसॉलिडेशन का हो सकता है, जो भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम और फेड की महंगाई के खिलाफ लड़ाई के बीच फंसा हुआ है।