सोना संभला, चांदी फिसली: MCX फ्यूचर्स में दिनभर की बड़ी उथल-पुथल, ये है वजह

सोने की तूफानी वापसी, चांदी की हालत पतली

कीमती धातुओं के फ्यूचर्स मार्केट में 2 फरवरी 2026 को जो उतार-चढ़ाव देखा गया, वह साफ इशारा करता है कि मार्केट एक बड़े करेक्शन के दौर से गुजर रहा है। सोने में शुरुआती भारी गिरावट के बाद आई रिकवरी उसकी मजबूती को दिखाती है, जबकि चांदी का लगातार गिरना इसके सेगमेंट पर पड़े दबाव को बताता है। ये बड़ी चालें किसी ट्रेंड रिवर्सल से ज्यादा एक जरूरी मार्केट करेक्शन मानी जा रही हैं।

MCX पर क्या हुआ?

सोमवार, 2 फरवरी 2026 को MCX पर सोने के अप्रैल फ्यूचर्स में दिन के कारोबार के दौरान एक नाटकीय मोड़ आया। सुबह इनकी कीमत ₹10,688 यानी 7.2% गिरकर ₹1.37 लाख प्रति 10 ग्राम पर आ गई थी, जिसने एक्सचेंज के लोअर सर्किट को ट्रिगर कर दिया। हालांकि, गिरावट के इन स्तरों पर खरीदारी बढ़ने लगी और कॉन्ट्रैक्ट न केवल अपनी सारी गिरावट को कवर करने में कामयाब रहा, बल्कि दोपहर के ट्रेड में ₹259 यानी 0.18% बढ़कर ₹1.48 लाख प्रति 10 ग्राम पर बंद हुआ। यह सब तब हुआ जब ग्लोबल मार्केट से मिले-जुले संकेत थे, जहाँ कॉमेक्स पर सोने का अप्रैल कॉन्ट्रैक्ट 0.11% बढ़कर $4,750.31 प्रति औंस पर था।

इसके बिल्कुल विपरीत, MCX पर चांदी के फ्यूचर्स में भारी गिरावट जारी रही। यह ₹39,847 यानी करीब 15% लुढ़ककर ₹2.25 लाख प्रति किलोग्राम पर आ गई और अपने लोअर सर्किट को हिट कर गई। चांदी ने कुछ नुकसान कम किए लेकिन 5.8% की गिरावट के साथ ₹2.50 लाख प्रति किलोग्राम पर ट्रेड कर रही थी, जो लगातार तीसरे दिन की बड़ी गिरावट थी। ओवरसीज मार्केट में मार्च चांदी फ्यूचर्स 4.24% बढ़कर $81.86 पर था, लेकिन घरेलू ट्रेडर्स को इससे कोई खास राहत नहीं मिली। घरेलू कीमतें ग्लोबल ट्रेंड्स से कहीं ज्यादा तेज थीं।

एक्सपर्ट की राय: करेक्शन, फंडामेंटल्स और आगे का रास्ता

मार्केट के जानकार इन तीव्र उतार-चढ़ावों को महीनों की लगातार बढ़त के बाद एक स्वस्थ, हालांकि तेज, करेक्शन के रूप में देख रहे हैं, न कि किसी बड़े ट्रेंड रिवर्सल के तौर पर। वेंचुरा (Ventura) के कमोडिटी हेड एन.एस. रामास्वामी ने इस गिरावट को 'ओवरएक्सटेंडेड' लेवल्स से एक स्वाभाविक 'शेकआउट' बताया। उन्होंने कहा कि डॉलर की मजबूती ने बिकवाली के दबाव को बढ़ाया है, लेकिन सोने के लिए स्ट्रक्चरल बुल केस मजबूत बना हुआ है। सेंट्रल बैंक की लगातार खरीदारी, जियोपॉलिटिकल जोखिम और पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन की मांग इसे सपोर्ट कर रही है। रामास्वामी के मुताबिक, सेंट्रल बैंकों ने 2025 की चौथी तिमाही में करीब 230 टन सोना खरीदा था और 2026 में यह खरीदारी 800 टन से अधिक हो सकती है, जो कीमतों के लिए एक मजबूत आधार प्रदान करती है। उनका अनुमान है कि 2026 में वोलेटिलिटी कम होने पर सोना अपनी हालिया फ्यूचर हाई $5,645 को भी पार कर सकता है।

वहीं, चांदी में आई गहरी गिरावट के पीछे विश्लेषकों का कहना है कि बढ़े हुए मार्जिन रिक्वायरमेंट्स ने लीवरेज्ड ट्रेडर्स को अपनी पोजीशन खत्म करने पर मजबूर किया। 2 फरवरी 2026 से CME ग्रुप द्वारा प्रीशियस मेटल्स फ्यूचर्स के लिए मार्जिन रिक्वायरमेंट्स बढ़ाने की घोषणा ने इस स्थिति को और गंभीर बना दिया। रामास्वामी को उम्मीद है कि चांदी $72 से $78 के बीच ट्रेड करेगी, और $80 से ऊपर की मजबूत चाल के लिए इसे सस्टेन करना होगा। SAMCO सिक्योरिटीज की अपूर्वा सेठ का भी सोने पर लॉन्ग-टर्म बुलिश व्यू है। उनका मानना है कि सोना लगातार हायर हाई और हायर लो बना रहा है और की लेवल्स को होल्ड कर रहा है, जो 'स्ट्रॉन्ग हैंड्स' द्वारा एक्यूमुलेशन का संकेत देता है। वह आने वाले महीनों में सोने को ₹1.32 लाख से ₹1.80 लाख प्रति 10 ग्राम के बीच ट्रेड करते हुए देख रही हैं, जो स्पेकुलेशन को ठंडा करने के लिए एक स्वस्थ चरण है।

ग्लोबल मार्केट का हाल और आगे का अनुमान

दुनिया भर के प्रीशियस मेटल्स मार्केट ने हाल ही में बड़ी वोलेटिलिटी देखी है। 31 जनवरी 2026, शुक्रवार को सोना 12% से अधिक और चांदी 36% तक गिर गई थी, जो एक दशक में इन दोनों के लिए सबसे बड़ी एक-दिवसीय गिरावट थी। इसका कारण यूएस फेडरल रिजर्व के अगले चेयरमैन के तौर पर केविन वॉर्श का नाम आना और CME मार्जिन रिक्वायरमेंट्स का बढ़ना बताया गया। इन सबके साथ लगातार जियोपॉलिटिकल टेंशन और फिस्कल पॉलिसी को लेकर चिंताएं भी बनी हुई हैं। भले ही मार्केट 2026 में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कर रहा है, लेकिन डॉलर की मजबूती के कारण निकट अवधि में सावधानी बनी हुई है। प्रीशियस मेटल्स के लिए ब्रॉडर नरेटिव अभी भी सपोर्टिव है, जिसमें सेंट्रल बैंक की खरीदारी, निवेशक डाइवर्सिफिकेशन और जियोपॉलिटिकल अनिश्चितता प्रमुख भूमिका निभा रहे हैं। चांदी की इंडस्ट्रियल डिमांड, खासकर सोलर एनर्जी और इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे सेक्टरों में, भी इसके लॉन्ग-टर्म आउटलुक को सपोर्ट करती है, भले ही मौजूदा समय में कीमतों पर दबाव हो।

आगे चलकर, एनालिस्ट्स का मानना है कि सोना एक कंसॉलिडेशन फेज से गुजरेगा, जहां स्पेकुलेशन कम होगा और अंडरलाइंग डिमांड लॉन्ग-टर्म अपट्रेंड को सपोर्ट करेगी। चांदी का आगे का रास्ता $80 प्रति औंस के स्तर से ऊपर सस्टेन करने पर निर्भर करेगा, जिसके बीच एनालिस्ट्स इसे $72 से $78 के बीच ट्रेड करते हुए देख रहे हैं। प्रीशियस मेटल्स के लिए ओवरऑल सेंटीमेंट अभी भी पॉजिटिव है, जो स्ट्रेटेजिक सेंट्रल बैंक बाइंग और लगातार बनी हुई मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितताओं से प्रेरित है।