Whalesbook
क्यों आ रही है सोने में इतनी बड़ी तेजी?
विश्लेषकों का कहना है कि सोना अब सिर्फ महंगाई से बचाव (Inflation Hedge) का जरिया नहीं रह गया है, बल्कि यह एक 'स्ट्रैटेजिक एसेट' बनता जा रहा है। इसकी मुख्य वजह वैश्विक स्तर पर गहराता वित्तीय तनाव (Fiscal Stress), सरकारी कर्जों का रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचना और बढ़ता भू-राजनीतिक अनिश्चितता है। इन सबने मिलकर नीति-निर्माताओं द्वारा तय की जाने वाली ब्याज दरों (Policy-driven Yields) पर भरोसा कम कर दिया है। 24 फरवरी, 2026 तक सोने की स्पॉट कीमत $5,159.11 प्रति औंस पर पहुंच गई, जो इसके बदलते महत्व को दर्शाता है।
ब्याज दरों पर अविश्वास और घटता भरोसा
आमतौर पर सोना और रियल इंटरेस्ट रेट (Real Interest Rates) के बीच विपरीत संबंध देखा जाता है, लेकिन 2023 से 2025 के बीच सोने की कीमतें तब भी बढ़ीं जब रियल रेट्स पॉजिटिव थे। इसका कारण निवेशकों का इन दरों की स्थिरता पर संदेह है। दुनिया भर में सरकारी कर्ज (Sovereign Debt) $111 ट्रिलियन को पार कर गया है, जो 2029 तक ग्लोबल GDP से भी ज़्यादा होने का अनुमान है। अमेरिका में मई 2025 में रियल ब्याज दर 1.5% थी, लेकिन निवेशक इसे अस्थायी और नीति-संचालित मान रहे हैं। इसलिए, गैर-उपज देने वाले सोने को रखने की अवसर लागत (Opportunity Cost) कम हो गई है।
भू-राजनीतिक तनाव ने बढ़ाई 'सेफ-हेवन' मांग
पूर्वी यूरोप, मध्य पूर्व और एशिया में बढ़ता भू-राजनीतिक तनाव, व्यापारिक विवाद और करेंसी की अस्थिरता ने दुनिया भर में अनिश्चितता को बढ़ा दिया है। ऐसी स्थिति में निवेशक सुरक्षित पनाह (Safe-haven) माने जाने वाले एसेट्स की ओर रुख करते हैं। अमेरिका-ईरान के बीच तनाव और व्यापारिक摩擦 जैसी घटनाएं सीधे तौर पर सोने में निवेश को बढ़ा रही हैं, जिससे कीमतें $5,000 के स्तर के पार जा रही हैं।
वित्तीय दबाव और मौद्रिक स्वायत्तता की चिंता
दुनिया भर में बढ़ते वित्तीय घाटे (Fiscal Deficits) के चलते नीति-निर्माताओं के लिए लंबी अवधि तक मौद्रिक सख्ती बनाए रखना मुश्किल हो रहा है, खासकर तब जब आर्थिक विकास सुस्त पड़ जाए। इस वित्तीय दबाव के साथ ही, सरकारी हस्तक्षेप से स्वतंत्र माने जाने वाले एसेट्स की मांग बढ़ रही है। विश्लेषकों का कहना है कि सोना अब 'नॉन-सावरिन मनी' (Non-sovereign Money) की तरह काम कर रहा है। 2025 में वैश्विक कर्ज $111 ट्रिलियन था, जो GDP का 94.7% है, जो लगातार वित्तीय चुनौतियों को दिखाता है।
सप्लाई की कमी भी दे रही सहारा
मैक्रोइकॉनॉमिक कारणों के अलावा, सोने की कीमतों को सप्लाई की कमी (Supply Constraints) से भी सहारा मिल रहा है। खनन से उत्पादन (Mine Output) में वृद्धि धीमी है, 2024 में केवल 1% की वृद्धि देखी गई, और खुदाई की लागतें बढ़ रही हैं। प्रमुख एक्सचेंजों पर इन्वेंटरी (Inventories) कम हुई हैं, और नए माइनिंग प्रोजेक्ट्स में लंबा समय और अधिक लागत लगती है।
सेंट्रल बैंक्स बने बड़े खरीदार
केंद्रीय बैंक (Central Banks) लगातार सोने के बड़े खरीदार बने हुए हैं। पिछले चार साल से वे सालाना लगभग 1,000 टन सोना खरीद रहे हैं। यह खरीद भंडार के विविधीकरण (Reserve Diversification) की रणनीति का हिस्सा है, जिसमें प्रतिबंधों के जोखिम और डॉलर पर अत्यधिक निर्भरता से बचने की चिंताएं शामिल हैं। उभरते बाजार, खासकर चीन, पोलैंड, तुर्किये और भारत, इस खरीदारी में सबसे आगे हैं। पोलैंड का लक्ष्य अपने भंडार में 700 टन सोना रखना है।
क्या हैं जोखिम?
तेजी के बावजूद, सोने में जोखिम भी हैं। कीमतों में तेज उछाल के कारण इसमें भारी अस्थिरता देखी जा रही है। 30 जनवरी, 2026 को इसमें 12.75% की गिरावट भी दर्ज की गई थी। इसके अलावा, अगर दुनिया भर में वित्तीय और मौद्रिक विश्वसनीयता बहाल हो जाती है, तो सोने की वर्तमान वैल्यूएशन पर दबाव आ सकता है।
आगे की राह: एक रणनीतिक पुनर्मूल्यांकन
आगे चलकर, विश्लेषकों को उम्मीद है कि सोना $5,000 प्रति औंस या उससे ऊपर बना रहेगा। सप्लाई में सीमित वृद्धि, सेंट्रल बैंक्स द्वारा जारी विविधीकरण, भू-राजनीतिक जोखिम और पोर्टफोलियो में सोने की भूमिका का पुनर्मूल्यांकन, यह सब मिलकर एक दीर्घकालिक बदलाव का संकेत देते हैं। यह केवल महंगाई के कारण आई तेजी नहीं, बल्कि वैश्विक जोखिम और मौद्रिक प्रणालियों का एक मूलभूत पुनर्मूल्यांकन है, जो वैश्विक वित्त की संरचना को बदल सकता है।