सोने की कीमत ₹5,201 पर स्थिर, पश्चिम एशिया का तनाव और महंगाई की चिंताएं कर रही हैं मुकाबला

बाजार में उलझन के बीच सोने की चाल

बाजार के प्रतिभागी 11 मार्च 2026 को विरोधाभासी संकेतों से जूझ रहे थे। आम तौर पर, कमजोर पड़ता डॉलर और कम होती महंगाई सुरक्षित निवेश (safe-haven) की मांग को कम करती है। लेकिन, पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव, खासकर अमेरिका-ईरान संघर्ष से जुड़ी खबरें, सुरक्षित निवेश की खरीदारी को बढ़ा रही थीं। इससे बाजार में एक नाजुक संतुलन बना हुआ था। इससे पहले तेल की कीमतों में गिरावट आई थी, जिसने तत्काल महंगाई की चिंताओं को कुछ हद तक कम किया था, जबकि US Dollar Index 98.7649 तक गिर गया था, हालांकि हाल ही में इसमें कुछ मजबूती भी दिखी। अंतरराष्ट्रीय स्पॉट गोल्ड का भाव $5,201.56 प्रति औंस के आसपास था, जो एक साल पहले के मुकाबले काफी अधिक है।

भारतीय बाजार में आयात शुल्क का असर

भारत के घरेलू सोने के बाजार में भी यही वैश्विक रुझान देखने को मिले। 11 मार्च 2026 को 24-कैरेट सोने का भाव ₹1,63,060 प्रति 10 ग्राम रहा। यह दुबई के मुकाबले लगभग 6.53% अधिक था, जिसका मुख्य कारण भारत के आयात शुल्क और बाजार की संरचना है। वर्तमान में प्रभावी गोल्ड इंपोर्ट ड्यूटी 6% है (बेसिक कस्टम ड्यूटी 5% + 1% सेस), साथ ही GST भी लागू है। हालांकि यह ड्यूटी दर पिछले एक दशक के निम्नतम स्तर पर है, लेकिन भू-राजनीतिक तनाव ने कीमतों को बढ़ाया है, जिससे ड्यूटी कटौती का अपेक्षित लाभ सीमित हो गया है।

विश्लेषकों का नजरिया: तेजी या मंदी?

विश्लेषकों का 2026 की पहली छमाही के लिए सोने पर नजरिया काफी हद तक तेजी का बना हुआ है। HSBC का अनुमान है कि सोने का भाव मध्य वर्ष तक $5,050 प्रति औंस तक पहुंच सकता है, और वे इस साल को अस्थिर मानते हुए, फेडरल रिजर्व की नीतियों और भौतिक मांग में बदलाव के कारण कीमतों में $3,950 तक की गिरावट की भी उम्मीद कर रहे हैं। वहीं, J.P. Morgan ने 2026 के लिए $6,300 का अनुमान लगाया है, जिसमें जारी महंगाई की चिंताएं, केंद्रीय बैंकों की खरीदारी और भू-राजनीतिक जोखिमों का हवाला दिया गया है। IndusInd Securities के जिगर त्रिवेदी MCX गोल्ड अप्रैल फ्यूचर्स के लिए ₹164,000 प्रति 10 ग्राम का लक्ष्य देख रहे हैं, जिसके लिए ₹162,000 पर सपोर्ट (सहारा) है। MOFSL के मानव मोदी का सुझाव है कि साल के अंत तक घरेलू कीमतें ₹175,000-180,000 तक जा सकती हैं।

चांदी और माइनिंग स्टॉक्स में भी मजबूती

व्यापक कीमती धातुओं के बाजार में भी मजबूती दिख रही है। चांदी $95.17 प्रति औंस के स्तर पर पहुंच गई, जिसे औद्योगिक कमोडिटी और सुरक्षित निवेश के तौर पर उसकी दोहरी भूमिका से फायदा हुआ। गोल्ड माइनिंग स्टॉक भी अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। प्रमुख गोल्ड माइनर्स अपनी नेट एसेट वैल्यू (NAV) के मुकाबले लगभग 0.7x पर कारोबार कर रहे हैं, जिसे हाल की बढ़त के बावजूद आकर्षक माना जा रहा है। वे $2,000 प्रति औंस से कम लागत पर रिकॉर्ड मार्जिन और फ्री कैश फ्लो उत्पन्न कर रहे हैं। SPDR Gold Trust (GLD) जैसे बड़े गोल्ड ईटीएफ, जिनके पास $160 बिलियन से अधिक की संपत्ति है, निवेशकों को सीधे बुलियन में निवेश का अवसर देते रहेंगे।

सोने की राह में बड़े जोखिम

तेजी के सेंटिमेंट के बावजूद, कुछ महत्वपूर्ण जोखिम सोने की बढ़त को सीमित कर सकते हैं। इसका मुख्य कारण, भू-राजनीतिक अस्थिरता, अप्रत्याशित है। यदि मध्य पूर्व में तनाव तेजी से कम होता है, तो सोने की कीमतों में मौजूद 'जोखिम प्रीमियम' गायब हो सकता है, जिससे कीमतों में तेज गिरावट आ सकती है। विश्लेषकों का अनुमान है कि यह प्रीमियम 5-10% है, लेकिन खतरे कम होने पर यह अक्सर फीका पड़ जाता है। अमेरिका के फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति एक और महत्वपूर्ण कारक है। बाजार ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन किसी भी तरह का सख्त रुख या देरी से राहत के संकेत गैर-ब्याज वाले सोने को कम आकर्षक बना सकते हैं और डॉलर को मजबूत कर सकते हैं। वैश्विक तेल बाजार की अस्थिरता, खासकर होर्मुज जलडमरूमध्य को लेकर, आपूर्ति बाधित होने का जोखिम भी पैदा करती है, जो अगर हल हो जाता है तो सोने की गति को धीमा कर सकता है। भारतीय बाजार को आयात शुल्कों में उतार-चढ़ाव, GST और INR/USD विनिमय दर से भी चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।

आगे क्या? कीमतों में हलचल जारी रहने की उम्मीद

2026 के दौरान सोने की कीमतें भू-राजनीतिक घटनाओं और केंद्रीय बैंक की नीतियों के प्रति संवेदनशील बनी रहने की उम्मीद है। हालांकि विश्लेषकों का सामान्य अनुमान है कि जारी केंद्रीय बैंक की खरीदारी और मैक्रो अनिश्चितता के कारण कीमतें ऊंची बनी रहेंगी, लेकिन अस्थिरता संभव है। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल का सुझाव है कि अगर मौजूदा हालात बने रहते हैं तो सोना एक दायरे में कारोबार कर सकता है। हालांकि, कोई बड़ी भू-राजनीतिक घटना या लगातार मौद्रिक ढील कीमतों को और बढ़ा सकती है। बाजार अमेरिकी महंगाई के आंकड़ों और फेडरल रिजर्व के ब्याज दर निर्णयों पर बारीकी से नजर रखेंगे, जो डॉलर और हेज (जोखिम बचाव) के तौर पर सोने की अपील को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करेंगे।