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भू-राजनीतिक डर पर भारी पड़ती महंगाई की चिंता?
अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर गोल्ड की कीमतों में नरमी देखी जा रही है। मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव के चलते तेल की कीमतों में जबरदस्त उछाल आया है। ब्रेंट क्रूड $106 प्रति बैरल के पार चला गया है। ऊर्जा की यह महंगाई वैश्विक स्तर पर इन्फ्लेशन (महंगाई) की चिंताओं को बढ़ा रही है, जो आमतौर पर सोने जैसी सुरक्षित संपत्तियों के लिए अच्छी मानी जाती है। लेकिन इस बार स्थिति उलट है। हॉर्मुज जलडमरूमध्य में किसी भी व्यवधान से वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% प्रभावित हो सकता है, जो पहले भी कीमतों में उछाल ला चुका है। मार्च 2026 में ऐसी ही चिंताओं ने सोने को $5,400 प्रति औंस के करीब पहुंचा दिया था। इसके बावजूद, 24 अप्रैल 2026 को स्पॉट गोल्ड लगभग $4,672 प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रहा था, जो दिखाता है कि भू-राजनीतिक उथल-पुथल के बावजूद इसमें लगातार तेजी का Momentum नहीं दिख रहा है।
सेंट्रल बैंक्स और बढ़ती ब्याज दरें
सोने पर सबसे बड़ा दबाव दुनिया भर में सख्त मॉनेटरी पॉलिसी (मौद्रिक नीति) की बढ़ती उम्मीदों से आ रहा है। ऊंची ऊर्जा कीमतें इस विचार को मजबूत कर रही हैं कि केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को लंबा या स्थिर रख सकते हैं, या शायद बढ़ा भी सकते हैं। भारत में, रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) 8 अप्रैल 2026 से अपने रेपो रेट को 5.25% पर स्थिर रखे हुए है, और एक तटस्थ रुख बनाए हुए है। वैश्विक स्तर पर, महंगाई को नियंत्रित करना केंद्रीय बैंकों की सर्वोच्च प्राथमिकता है। हॉकिश पॉलिसी (सख्त मौद्रिक नीति) के संकेत सोने जैसी गैर-ब्याज वाली संपत्तियों को कम आकर्षक बनाते हैं, क्योंकि निवेशक बॉन्ड और मुद्राओं जैसे यील्ड-बेयरिंग (आय देने वाले) विकल्पों को तरजीह देते हैं। US डॉलर इंडेक्स में भी तेजी आई है, जिससे अन्य मुद्राओं का उपयोग करने वाले खरीदारों के लिए सोना महंगा हो गया है। 24 अप्रैल 2026 को 94.2620 पर कारोबार कर रहा भारतीय रुपया पिछले एक साल में लगभग 10.40% कमजोर हुआ है, जिससे आयात लागत और घरेलू मूल्य निर्धारण की चुनौतियां बढ़ गई हैं।
भारत का गोल्ड मार्केट: प्रीमियम पर चल रहा है
वैश्विक मूल्य दबावों के बावजूद, भारतीय सोने की कीमतों में एक प्रीमियम (अधिक कीमत) दिखाई दे रहा है। 24 अप्रैल 2026 को, 24K सोना ₹151,600 प्रति 10 ग्राम पर बिक रहा था, जो विनिमय दर को समायोजित करने के बाद अंतरराष्ट्रीय स्पॉट कीमत से काफी अधिक है। यह प्रीमियम आंशिक रूप से इंपोर्ट ड्यूटी (आयात शुल्क) के कारण है, हालांकि इसमें समायोजन किए गए हैं। फरवरी 2026 में सोने के लिए आधार इंपोर्ट मूल्य कम कर दिया गया था, और यूनियन बजट 2026 ने कस्टम ड्यूटी (सीमा शुल्क) को घटाकर 5% कर दिया था। फिर भी, भारतीय गोल्ड ईटीएफ (ETFs) ने अच्छा प्रदर्शन किया है, Q1 2026 में INR 316 बिलियन ($3.45 बिलियन) का महत्वपूर्ण निवेश आकर्षित किया। इन ईटीएफ ने 58.81% से 62.85% के बीच मजबूत 1-वर्षीय रिटर्न दिया। यह निवेशक रुचि मार्च 2026 में उत्तरी अमेरिकी और यूरोपीय गोल्ड ईटीएफ से हुए महत्वपूर्ण निवेश बहिर्वाह के विपरीत है, जो विभिन्न क्षेत्रीय निवेशक भावनाओं को उजागर करता है।
पिछली प्रवृत्तियां और भविष्य का अनुमान
वर्तमान बाजार उन अवधियों को दर्शाता है जहां भू-राजनीतिक झटकों को मॉनेटरी पॉलिसी संबंधी चिंताओं ने पीछे छोड़ दिया है। पश्चिम एशिया संघर्ष के देर फरवरी में शुरू होने के बाद से सोने की कीमतों में लगभग 10% की गिरावट आई है। विश्लेषकों का आम तौर पर यह अनुमान है कि सोने की कीमतें एक सीमित दायरे में कारोबार करेंगी, जो इस बात पर निर्भर करेगा कि मध्य पूर्व के तनाव का समाधान कैसे होता है और क्या हॉर्मुज जलडमरूमध्य फिर से खुलता है। ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स का अनुमान है कि 2026 की दूसरी तिमाही के अंत तक सोना $4,875.47 प्रति ट्रॉय औंस तक पहुंच जाएगा और 12 महीनों में $5,222.63 तक पहुंच जाएगा। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल का सुझाव है कि धीमी आर्थिक वृद्धि और गिरती ब्याज दरें 2026 में सोने में मध्यम लाभ दिला सकती हैं, जबकि कम भू-राजनीतिक जोखिम कीमतों को कम कर सकता है।
सोने का आउटलुक
सोने को एक प्राथमिक महंगाई हेज (महंगाई से बचाव) के विचार को वर्तमान में चुनौती मिल रही है। हालांकि भू-राजनीतिक तनाव आमतौर पर सुरक्षित ठिकानों की मांग बढ़ाते हैं, लेकिन प्रमुख बाजार कारक लगातार बनी रहने वाली महंगाई का डर है, जिससे उच्च ब्याज दरें बनी रहेंगी। यह संयोजन—संघर्ष ऊर्जा की कीमतों को बढ़ाता है और केंद्रीय बैंक नीति को कड़ा करते हैं—उन संपत्तियों के लिए एक नकारात्मक चक्र बनाता है जो यील्ड (आय) प्रदान नहीं करती हैं। एक मजबूत US डॉलर इस दबाव को और बढ़ाएगा। निवेशकों को यह ध्यान देना चाहिए कि मध्य पूर्व में किसी भी तनाव में कमी मौजूदा जोखिम प्रीमियम को हटा सकती है, जिससे कीमतों में तेज गिरावट आ सकती है। इसके अलावा, भारत के बाजार का प्रीमियम, कुछ हद तक सुरक्षा प्रदान करता है, इंपोर्ट ड्यूटी और रुपये के मूल्य में बदलावों के प्रति संवेदनशील है। डायरेक्ट यील्ड की पेशकश करने वाली या आर्थिक विकास से लाभान्वित होने वाली संपत्तियां सख्त मॉनेटरी माहौल में अधिक आकर्षक हो सकती हैं। सोने की भविष्य की दिशा मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक स्थिति और तेल की कीमतों तथा महंगाई की उम्मीदों पर इसके प्रभाव पर बहुत अधिक निर्भर करेगी। संघर्षों का स्थायी समाधान भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को काफी कम कर सकता है, जिससे सोने की कीमतों में हालिया स्तरों से गिरावट आ सकती है। इसके विपरीत, आगे वृद्धि या हॉर्मुज जलडमरूमध्य का लंबे समय तक बंद रहना महंगाई की चिंताओं को फिर से जगा सकता है और सोने की कीमतों का समर्थन कर सकता है। हालांकि, केंद्रीय बैंकों द्वारा महंगाई नियंत्रण को प्राथमिकता देने की प्रमुख वैश्विक प्रवृत्ति निकट और मध्यम अवधि में सोने के लिए महत्वपूर्ण वृद्धि को सीमित करने की संभावना है। भारतीय गोल्ड ईटीएफ अपनी तरलता और लागत-प्रभावशीलता के कारण निवेशक रुचि आकर्षित करना जारी रखने की उम्मीद है, जो सोने में निवेश का एक विनियमित तरीका प्रदान करते हैं।