Gold Price Alert: युद्ध का डर भी नहीं रोक पाया गिरावट, आखिर क्या है वजह?

बाजार के मिले-जुले संकेत

अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव ने बाजारों में बड़ी हलचल मचा दी है। क्रूड ऑयल (Crude Oil) की कीमतें बढ़ी हैं, बॉन्ड यील्ड (Bond Yields) ऊपर गई हैं और स्टॉक मार्केट (Stock Market) में गिरावट देखी गई है। यह सब 'रिस्क-ऑफ' (Risk-off) का संकेत देते हैं। लेकिन हैरानी की बात यह है कि सोना और चांदी, जिन्हें आम तौर पर संकट के समय 'सेफ हेवन' (Safe Haven) माना जाता है, उनकी कीमतों में उम्मीद के विपरीत गिरावट आई है। सोना अपने शिखर से $100 से अधिक गिरकर लगभग $4,700 प्रति औंस पर आ गया है, वहीं चांदी $2.50 से अधिक लुढ़ककर करीब $80 प्रति औंस पर पहुँच गई है।

अर्थशास्त्री पीटर शिफ (Peter Schiff) का कहना है कि ट्रेडर इन घटनाओं से मिलने वाले दीर्घकालिक फायदों को नहीं समझ पा रहे हैं। उनके अनुसार, फिलहाल अमेरिकी डॉलर (US Dollar) की मजबूती और ज्यादा रिटर्न देने वाली संपत्तियों (Assets) का आकर्षण, असल आर्थिक तस्वीर को छिपा रहा है जो सोने और चांदी के पक्ष में जानी चाहिए।

शिफ की स्टैगफ्लेशन भविष्यवाणी: डॉलर में कमजोरी का अनुमान

शिफ का मुख्य तर्क यह है कि वैश्विक अस्थिरता, ऊर्जा की बढ़ती कीमतें और बढ़ते बॉन्ड यील्ड का मेल 'स्टैगफ्लेशन' (Stagflation) की ओर इशारा करता है – एक ऐसी कठिन आर्थिक स्थिति जिसमें महंगाई बहुत ज्यादा होती है और ग्रोथ धीमी। वह मानते हैं कि केंद्रीय बैंक, खासकर अमेरिकी फेडरल रिजर्व (Federal Reserve), अर्थव्यवस्थाओं को सहारा देने के लिए और पैसा छाप सकते हैं, जिससे डॉलर की क्रय शक्ति (Purchasing Power) कमजोर होगी। ऐसे में, सोने और चांदी जैसी संपत्ति, जिन्हें धन के सुरक्षित भंडार के रूप में देखा जाता है, और अधिक आकर्षक हो जाएंगी।

इस नजरिए से, कीमती धातुओं में वर्तमान गिरावट निवेशकों के लिए कम दाम पर खरीदने का एक अच्छा मौका है, इससे पहले कि उनका असली मूल्य पहचाना जाए। यह 1970 के दशक के स्टैगफ्लेशन की तरह है, जब महंगाई ने पैसे के मूल्य को कम कर दिया था और सोने की कीमतें आसमान छू गई थीं। 5 मई 2026 तक, अमेरिकी डॉलर इंडेक्स लगभग 98.5 पर है, और 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड लगभग 4.9% पर है। यदि शिफ की स्टैगफ्लेशन की भविष्यवाणी सही साबित होती है, तो ये यील्ड महंगाई से पिछड़ सकते हैं।

सोना-चांदी अभी क्यों गिर रहे हैं?

हालांकि, शिफ की स्टैगफ्लेशन की भविष्यवाणी भले ही लंबी अवधि में सही लगे, लेकिन मौजूदा बाजार की प्रतिक्रिया कुछ और कारणों की ओर इशारा करती है। कम समय में सोने और चांदी में गिरावट के कई कारण हैं। एक मजबूत अमेरिकी डॉलर, डॉलर में कीमत वाली धातुओं को विदेशी खरीदारों के लिए महंगा बना देता है, जिससे मांग घट जाती है। इसके अलावा, बॉन्ड यील्ड का बढ़ना (जैसे 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड लगभग 4.9% है) निवेशकों को ब्याज देने वाली संपत्तियों की ओर आकर्षित कर रहा है, और सोना-चांदी जैसी 'नॉन-इंटरेस्ट बेयरिंग' (Non-interest bearing) संपत्तियों से पैसा खींच रहा है।

इस साल की शुरुआत में कीमतें रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचने के बाद, निवेशकों द्वारा मुनाफा वसूली (Profit Booking) भी बिकवाली को बढ़ावा दे रही है। अनिश्चितता के समय लोग अक्सर सुरक्षित संपत्तियों में भी मुनाफा सुरक्षित करना पसंद करते हैं। सोने के विपरीत, चांदी की कीमत औद्योगिक मांग पर भी निर्भर करती है; विनिर्माण (Manufacturing) में मंदी आने पर इसकी कीमत पर असर पड़ सकता है, भले ही सोना सेफ हेवन बना रहे। विश्लेषक बताते हैं कि वैश्विक जोखिमों के बढ़ते माहौल में तत्काल नकदी (Dollar) की आवश्यकता के कारण सोने की सामान्य सेफ-हेवन स्थिति पर सवाल उठ रहे हैं।

आगे क्या?

फिलहाल बाजार के रुझान यह दिखा रहे हैं कि लंबी अवधि की स्टैगफ्लेशन की आशंकाओं की तुलना में महंगाई को नियंत्रित करने और डॉलर की मजबूती जैसी तात्कालिक चिंताएं ज्यादा मायने रखती हैं। यदि भू-राजनीतिक तनाव कम होता है या केंद्रीय बैंक गहरी मंदी लाए बिना महंगाई को नियंत्रित कर लेते हैं, तो शिफ की भविष्यवाणी गलत साबित हो सकती है, जिससे सोना-चांदी की कीमतों पर और दबाव आ सकता है। अतीत में स्टैगफ्लेशन के दौर में भी कीमती धातुओं में बड़ी गिरावट देखी गई है। उदाहरण के लिए, 1974 से 1976 के बीच सोने में 40% की गिरावट आई थी, और चांदी की कीमत औद्योगिक मांग में बदलाव से काफी प्रभावित हो सकती है।

सोना और चांदी का भविष्य भू-राजनीतिक घटनाओं, महंगाई के रुझानों और केंद्रीय बैंक की नीतियों पर निर्भर करेगा। पीटर शिफ जहां मौजूदा कीमतों को 'गलती' बताकर खरीदने की सलाह दे रहे हैं, वहीं कुछ अन्य इसे आर्थिक मजबूती या निवेशकों के बदलते फोकस का संकेत मान रहे हैं। केंद्रीय बैंकों की ओर से लगातार सोने की खरीदारी और महंगाई को लेकर चिंताएं सोने की कीमतों को एक आधार प्रदान करती हैं। हालांकि, डॉलर की मजबूती और यील्ड के अंतर से प्रेरित मौजूदा बाजार रुझान, यह संकेत दे रहे हैं कि स्टैगफ्लेशन के दीर्घकालिक प्रभाव (यदि वे होते हैं) पूरी तरह से सामने आने से पहले, कीमतों में स्थिरता या और गिरावट का दौर देखा जा सकता है। निवेशकों को मौजूदा बाजार के त्वरित नकदी और उच्च यील्ड पर ध्यान देने के साथ-साथ पिछले स्टैगफ्लेशन के उदाहरणों पर भी विचार करना चाहिए।