Gold Price: सोने में भारी गिरावट! जनवरी के रिकॉर्ड हाई से फिसला, कहीं ब्याज दर का डर तो कहीं सेंट्रल बैंकों का भरोसा

सोने की कीमतों में आई नरमी: रिकॉर्ड ऊंचाई से फिसला सोना

Gold की कीमतें इस समय 29 अप्रैल 2026 को लगभग $4,598 प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रही हैं। यह जनवरी के $5,600 के शिखर से एक बड़ी गिरावट है। यह एडजस्टमेंट सेंट्रल बैंकों की ओर से स्थिर मांग और आर्थिक तथा भू-राजनीतिक कारकों के मिश्रण के बीच आया है। हालांकि डी-डॉलराइजेशन (De-dollarization) और रिजर्व विविधीकरण (Reserve Diversification) की लंबी अवधि की प्रवृत्ति Gold का समर्थन करती है, लेकिन मौजूदा बाजार की भावनाएं कुछ ऐसी चुनौतियों का सामना कर रही हैं जो अत्यधिक मूल्य पूर्वानुमानों को सीमित करती हैं।

ब्याज दर का डर बनाम सेंट्रल बैंकों की मजबूती

2026 की शुरुआत में Gold का सफर काफी उतार-चढ़ाव भरा रहा है। जनवरी में $5,500 प्रति औंस से ऊपर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचने के बाद, इसमें मार्च 2026 में जून 2013 के बाद की सबसे बड़ी मासिक गिरावट आई। इस गिरावट ने कीमतों को $4,000 के मध्य तक धकेल दिया, जिससे पता चलता है कि बाजार उच्च ब्याज दरों की संभावना पर प्रतिक्रिया कर रहा है। Gold, जिस पर कोई ब्याज नहीं मिलता, उधार लेने की लागत अधिक होने पर ऐसे संपत्तियों की तुलना में कम आकर्षक हो जाता है। यह हालिया इन्फ्लेशन (Inflation) डेटा और सेंट्रल बैंक की नीतियों से और पुष्ट होता है। ईरान में संघर्ष और होर्मुज जलडमरूमध्य में व्यवधान जैसी भू-राजनीतिक तनाव, इन्फ्लेशन के डर के कारण आमतौर पर Gold को 'सेफ हेवन' (Safe Haven) के तौर पर बढ़ावा देते हैं। हालांकि, मौद्रिक नीति (Monetary Policy) की चिंताओं ने इस प्रभाव को आंशिक रूप से कम कर दिया है।

सेंट्रल बैंक बने Gold के बड़े समर्थक

अल्पकालिक मूल्य उतार-चढ़ाव के बावजूद, सेंट्रल बैंकों की मजबूत मांग महत्वपूर्ण संरचनात्मक समर्थन प्रदान करती है। एक उल्लेखनीय बदलाव तब आया जब 1996 के बाद पहली बार Gold की होल्डिंग्स (Holdings) अमेरिकी ट्रेजरी (US Treasuries) से अधिक हो गईं। 2026 की शुरुआत तक, Gold की होल्डिंग्स लगभग 5 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गईं, जो 3.9 ट्रिलियन डॉलर के अमेरिकी कर्ज से अधिक है। यह डॉलर प्रभुत्व से एक रणनीतिक बदलाव का प्रतीक है, क्योंकि वैश्विक रिजर्व में अमेरिकी डॉलर की हिस्सेदारी 1999 में 70% से अधिक से घटकर Q4 2025 तक लगभग 56.8% हो गई थी। चीन, भारत और तुर्की जैसे उभरते बाजारों में सेंट्रल बैंक, साथ ही पोलैंड, उज्बेकिस्तान और कजाकिस्तान, इस संचय का नेतृत्व कर रहे हैं। वे विविधीकरण और भू-राजनीतिक अस्थिरता तथा संभावित प्रतिबंधों के खिलाफ एक हेज (Hedge) की तलाश में हैं। हालांकि कुछ देशों, जैसे रूस और तुर्की, ने तरलता (Liquidity) के लिए Gold बेचा है, लेकिन समग्र प्रवृत्ति लगातार सेंट्रल बैंक की खरीदारी को दर्शाती है। लगभग 95% रिजर्व प्रबंधकों को 2026 तक Gold रिजर्व में वृद्धि की उम्मीद है।

भविष्य को लेकर मिली-जुली राय और जोखिम

Gold की भविष्य की मूल्य दिशा का पूर्वानुमान व्यापक अपेक्षाओं की एक विस्तृत श्रृंखला दिखाता है। Deutsche Bank ने एक काल्पनिक परिदृश्य की रूपरेखा तैयार की है जहां यदि सेंट्रल बैंक अपने रिजर्व का 40% तक Gold आवंटन बढ़ाते हैं तो Gold पांच साल के भीतर 8,000 डॉलर प्रति औंस तक पहुंच सकता है। यह व्यापक डी-डॉलराइजेशन थीम के अनुरूप है लेकिन यह कोई आधिकारिक पूर्वानुमान नहीं है। प्रमुख संस्थानों के आधिकारिक पूर्वानुमान काफी भिन्न होते हैं। J.P. Morgan ने 2026 के अंत के लिए अपने पूर्वानुमान को 6,000-6,300 डॉलर प्रति औंस तक बढ़ा दिया, जो पहले की भविष्यवाणियों से एक उल्लेखनीय वृद्धि है, जबकि Goldman Sachs ने उसी अवधि के लिए अपने लक्ष्य को 5,400 डॉलर पर रखा। अन्य विश्लेषकों को 2026 में 4,000-5,000 डॉलर के बीच समेकन (Consolidation) की उम्मीद है, कुछ का अनुमान है कि आपूर्ति घाटे के कारण चांदी, प्रतिशत के आधार पर Gold से बेहतर प्रदर्शन करेगी। World Gold Council के 2026 के परिदृश्यों में हल्की आर्थिक नरमी के दौरान 5-15% की वृद्धि से लेकर मंदी और भू-राजनीतिक झटकों के बीच 15-30% की वृद्धि तक की सीमा शामिल है। Gold की वृद्धि के लिए कई कारक जोखिम पैदा करते हैं। लगातार इन्फ्लेशन के कारण प्रमुख सेंट्रल बैंकों द्वारा ब्याज दर में कटौती में देरी, Gold को कम आकर्षक बना सकती है क्योंकि निवेशक कहीं और अधिक यील्ड (Yield) की तलाश करेंगे। अमेरिकी डॉलर, लंबी अवधि के विविधीकरण रुझानों के बावजूद, कभी-कभी मजबूत हो सकता है, जिससे Gold की कीमतों पर दबाव पड़ेगा। इसके अलावा, जनवरी के उच्च स्तर से तेज गिरावट से पता चलता है कि बाजार ओवरएक्सटेंडेड (Overextended) हो सकता है, जिससे आगे मूल्य सुधार का खतरा है। रूस और तुर्की जैसे देशों द्वारा बिक्री से पता चलता है कि सभी सेंट्रल बैंक खरीद नहीं रहे हैं, क्योंकि कुछ तत्काल आर्थिक दबावों का सामना कर रहे हैं। Deutsche Bank के काल्पनिक $8,000 जैसे अत्यधिक मूल्य लक्ष्य अत्यधिक सशर्त हैं। वे अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोणों के विपरीत हैं, जिसमें एक पूर्वानुमान भी शामिल है जो भविष्यवाणी करता है कि 2026 के अंत तक Gold $3,767 तक गिर सकता है।

आगे का रास्ता: अनिश्चितता और उम्मीदों का मेल

आगे Gold का रास्ता प्रतिस्पर्धी ताकतों से प्रेरित निरंतर अस्थिरता का सुझाव देता है। सेंट्रल बैंकों की स्थिर मांग और चल रही भू-राजनीतिक अनिश्चितता एक आधार प्रदान करती है, जो अस्थिरता के खिलाफ हेज के रूप में Gold का समर्थन करती है। हालांकि, मौद्रिक नीति की उम्मीदों में बदलाव और अमेरिकी डॉलर का रुझान प्रमुख अल्पकालिक कारक होंगे। जबकि कई लोग 2026 तक Gold का समर्थन जारी रहने की उम्मीद करते हैं, लाभ की सीमा पर बहस होती है। महत्वपूर्ण ऊपर की ओर लाभ और अधिक आक्रामक रिजर्व विविधीकरण से आ सकता है। निवेशकों को मजबूत लंबी अवधि के संरचनात्मक समर्थन वाले बाजार का सामना करना पड़ता है, लेकिन नीतिगत बदलावों से अल्पकालिक चुनौतियां भी हैं।