Gold Jewelry Exports: निर्यात में बड़ी गिरावट, लेकिन डोमेस्टिक रिटेल की चमक बरकरार

भारत से गोल्ड ज्वेलरी के निर्यात में मई 2026 में लगभग 15% की गिरावट दर्ज की गई है। इसका मुख्य कारण सप्लाई की कमी और सोने की ऊंची कीमतें बताई जा रही हैं। वहीं, दूसरी ओर, देश के अंदर रिटेलर्स मजबूत ग्रोथ दिखा रहे हैं, जिसकी वजह त्योहारों की मांग और सोने में निवेश की बढ़ती प्रवृत्ति है।

क्या हुआ?

मई 2026 में भारत के गोल्ड ज्वेलरी निर्यात सेक्टर के लिए महीना चुनौतीपूर्ण रहा। खासकर प्लेन गोल्ड ज्वेलरी के निर्यात में 14.75% की गिरावट आई, जो करीब $758 मिलियन रहा। इस बड़ी गिरावट का असर कुल जेम्स और ज्वेलरी निर्यात पर भी पड़ा, जो 2.49% सिकुड़ गया। हालांकि, सिल्वर ज्वेलरी और लैब-गोन डायमंड जैसे कुछ सेगमेंट में ग्रोथ देखने को मिली, लेकिन प्लेन गोल्ड सेगमेंट को सप्लाई चेन में रुकावटों और रिकॉर्ड-हाई ग्लोबल गोल्ड कीमतों (जो पिछले साल के मुकाबले लगभग 46% बढ़ीं) की मार झेलनी पड़ी। जेम एंड ज्वेलरी एक्सपोर्ट प्रमोशन काउंसिल जैसे उद्योग निकायों ने बताया कि बैंकों को मैन्युफैक्चरिंग के लिए जरूरी सोने की सप्लाई में रेगुलेटरी बाधाओं का सामना करना पड़ा, जिससे उत्पादन की मात्रा पर भी असर पड़ा।

डोमेस्टिक रिटेल का अलग नज़रिया

जहां एक्सपोर्ट की कहानी संघर्ष की है, वहीं डोमेस्टिक मार्केट एक अलग कहानी कह रहा है। प्रमुख लिस्टेड ज्वेलरी रिटेलर्स ने जनवरी-मार्च तिमाही के लिए मजबूत रेवेन्यू नंबर्स की रिपोर्ट दी है। यह घरेलू मांग सोने की स्थिर चाहत से प्रेरित है, जिसे उपभोक्ता ऊंची कीमतों के इस दौर में एक सुरक्षित निवेश मानते हैं। त्योहारों और शादियों के सीजन ने मांग को लगातार बनाए रखा है, जिससे महंगे सोने के बावजूद रिटेलर्स टॉप-लाइन ग्रोथ दर्ज करने में कामयाब रहे हैं।

मार्जिन पर असर

निवेशकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि रिटेलर्स इन ऊंची कीमतों के बीच अपनी लाभप्रदता (profitability) कैसे बनाए रख रहे हैं। उपभोक्ताओं के व्यवहार में एक स्पष्ट बदलाव देखा जा रहा है: खरीदार अब हल्के गहनों की ओर रुख कर रहे हैं, या फिर गोल्ड बार और कॉइन खरीद रहे हैं, जो अक्सर सजावट के बजाय निवेश के उद्देश्य से खरीदे जाते हैं। इस ट्रेंड से मार्जिन पर दबाव बन रहा है। पारंपरिक रूप से, रिटेलर्स ज्यादा मेकिंग चार्ज के कारण जटिल या स्टडेड ज्वेलरी पर ज्यादा मार्जिन कमाते हैं। इसके विपरीत, गोल्ड बार और कॉइन पर मार्जिन कम होता है क्योंकि वे कमोडिटी उत्पाद होते हैं जिनमें वैल्यू-एड कम होता है।

इसके अलावा, रिटेलर्स पुराने सोने को एक्सचेंज करने की स्कीमों में भारी बढ़ोतरी देख रहे हैं, जहां कुछ कंपनियों का तिमाही रेवेन्यू आधे से ज्यादा इन्हीं एक्सचेंजों से आ रहा है। यह रिटेलर्स को ऊंचे स्पॉट प्राइस पर नया सोना खरीदे बिना इन्वेंटरी हासिल करने में मदद करता है, लेकिन यह बिजनेस मॉडल को भी बदलता है। रिटेलर्स को बाय-बैक प्राइस और बिक्री मूल्य के बीच के अंतर को बहुत सावधानी से प्रबंधित करना होगा ताकि ये एक्सचेंज लाभदायक बने रहें।

निवेशक इसे कैसे देखें?

सेक्टर की निगरानी करने वाले निवेशकों को केवल हेडलाइन रेवेन्यू ग्रोथ से आगे देखना चाहिए। जबकि Titan, Kalyan Jewellers और P N Gadgil जैसी कंपनियों ने मजबूत बिक्री की गति दिखाई है, बॉटम लाइन पर बारीकी से ध्यान देने की जरूरत है। कुछ प्रमुख रिटेलर्स पर देखे गए प्रॉफिट मार्जिन में कमी यह बताती है कि उत्पाद मिश्रण (product mix) कम मार्जिन वाली वस्तुओं की ओर शिफ्ट हो रहा है। यदि गोल्ड बार और कॉइन की प्राथमिकता बनी रहती है, तो कंपनियों को लाभप्रदता की रक्षा के लिए अपनी मूल्य निर्धारण रणनीतियों को समायोजित करना पड़ सकता है या उच्च-मार्जिन, वैल्यू-एडेड ज्वेलरी पर अधिक ध्यान केंद्रित करना पड़ सकता है।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

आगे बढ़ते हुए, मुख्य ध्यान इस बात पर होना चाहिए कि यदि सोने की कीमतें बढ़ती रहती हैं तो घरेलू मांग कितनी मजबूत रह सकती है। इसके अलावा, निवेशकों को विशिष्ट कंपनियों के लिए कुल बिक्री में गोल्ड एक्सचेंज स्कीमों की हिस्सेदारी पर भी नजर रखनी चाहिए। जबकि ये स्कीम ग्राहक प्रतिधारण (customer retention) और इन्वेंटरी सोर्सिंग के लिए उत्कृष्ट हैं, ऑपरेटिंग मार्जिन पर उनका प्रभाव एक महत्वपूर्ण मॉनिटर करने योग्य कारक है। अंत में, निर्यातकों के लिए सोने की आपूर्ति से संबंधित कोई भी नियामक अपडेट आने वाले महीनों में उत्पादन की मात्रा को प्रभावित कर सकता है, जो महत्वपूर्ण निर्यात एक्सपोजर वाली कंपनियों के लिए एक महत्वपूर्ण कारक बना हुआ है।