Gold Price Record High: पश्चिमी एशिया में तनाव से सोना ₹1.59 लाख के पार, क्या है वजह?

भू-राजनीतिक तनाव और सोने का 'क्वालिटी ट्रेड'

कॉमेक्स पर सोने का $4,499 प्रति औंस तक पहुंचना, पश्चिम एशिया में घटती स्थिरता को लेकर निवेशकों के बीच 'फ्लाइट-टू-क्वालिटी' यानी सुरक्षित संपत्तियों की ओर झुकाव को दर्शाता है। ऊपर-ऊपर से देखने पर यह सिर्फ संघर्ष की प्रतिक्रिया लग सकती है, लेकिन असली वजह वो जोखिम-उन्मुख (risk-on) भावना का कम होना है जो पहले सट्टा इक्विटी पोजीशनिंग से बनी हुई थी। MCX अगस्त फ्यूचर्स और अंतरराष्ट्रीय स्पॉट कीमतों के बीच तालमेल बताता है कि यह तेजी सिर्फ क्षेत्रीय नहीं, बल्कि वैश्विक स्तर पर पोर्टफोलियो का सुरक्षित निवेश की ओर पुनर्संतुलन है।

मांग में संरचनात्मक बदलाव

संघर्ष की खबरों से प्रेरित दैनिक उतार-चढ़ाव से परे, सोने का बाजार अपनी खपत प्रोफ़ाइल में एक बड़ा बदलाव देख रहा है। एक दशक से अधिक समय में पहली बार, भौतिक निवेश की मांग पारंपरिक आभूषण की खपत से आगे निकलने वाली है। यह उलटफेर मुख्य रूप से संस्थागत और निजी निवेशकों के कारण है जो सोने को महंगाई और मुद्रा के अवमूल्यन से बचाव के तौर पर देख रहे हैं। भले ही उभरते बाजारों में खुदरा आभूषण की मांग तब कम हो जाती है जब कीमतें बढ़ती हैं, केंद्रीय बैंकों की लगातार कई वर्षों की खरीद रणनीतियां इस कमी को पूरा कर रही हैं। 2025 के अंत तक, सोने का केंद्रीय बैंकों के वैश्विक भंडार का एक चौथाई से अधिक हिस्सा बनने की उम्मीद है, जिससे आपूर्ति-मांग का एक असंतुलन पैदा होगा जो फेडरल रिजर्व की छोटी-मोटी नीतिगत समायोजनों से दीर्घकालिक सुरक्षा प्रदान करेगा।

मौद्रिक सख्ती का जोखिम

इन मजबूत संकेतों के बावजूद, फेडरल रिजर्व की ब्याज दरें आगे चलकर सोने के लिए एक जोखिम बन सकती हैं। यदि अमेरिकी बेरोजगारी के आंकड़े और अन्य आर्थिक संकेतक उम्मीद से बेहतर आते हैं, तो ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें खत्म हो सकती हैं। सोना, जिस पर कोई ब्याज नहीं मिलता, वास्तविक ब्याज दरों के साथ सीधा संबंध रखता है; यदि फेडरल रिजर्व 'उच्च दरें, लंबे समय तक' (higher for longer) की रणनीति अपनाता है, तो सोने जैसी बिना ब्याज वाली संपत्ति रखने की अवसर लागत काफी बढ़ जाती है। ट्रेडर्स गवर्नर मिशेल बोमन की टिप्पणियों पर बारीकी से नजर रख रहे हैं, क्योंकि किसी भी अप्रत्याशित सख्ती से इस सप्ताह की तेजी के दौरान बनी सट्टा लॉन्ग पोजीशन में भारी गिरावट आ सकती है।

मंदी का नजरिया (Bear Case)

निवेशकों को 'सुरक्षित-haven' लेबल से सावधान रहना चाहिए, क्योंकि यह कीमती धातुओं में महत्वपूर्ण अस्थिरता को छिपा सकता है। एक प्रमुख जोखिम पश्चिम एशिया में युद्धविराम की अचानक संभावना है, जिससे निवेशक सोने से निकलकर जोखिम भरे (high-beta) संपत्तियों में जा सकते हैं। इसके अलावा, 2026 के लिए $4,920 का रिकॉर्ड मूल्य लक्ष्य इस धारणा पर टिका है कि भू-राजनीतिक तनाव ऊंचा रहेगा। यदि महंगाई उम्मीद से तेजी से कम होती है, तो भौतिक निवेश की मांग का मुख्य कारण - क्रय शक्ति के क्षरण से सुरक्षा - कमजोर पड़ सकता है, जिससे बाजार में बड़ी गिरावट आ सकती है क्योंकि मोमेंटम ट्रेडर्स जल्दी से मुनाफा बुक करने की कोशिश करेंगे।