Gold ETFs में गिरावट, शेयर बाजार चमका: क्या है असली वजह?

सोने के भावों में नरमी, शेयर बाजार में दिखी तेजी

4 मई 2026 को गोल्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) में बड़ी गिरावट दर्ज की गई, जबकि शेयर बाजार में अच्छी मजबूती देखने को मिली। आमतौर पर 'सेफ हेवन' माने जाने वाले सोने पर दबाव, बदलती मॉनेटरी पॉलिसी के संकेत, कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव और अमेरिकी डॉलर की मजबूती जैसे कारणों से बढ़ा है।

सोने के ईटीएफ (Gold ETF) धड़ाम, शेयर बाजार में उछाल

गोल्ड ईटीएफ में 4 मई 2026 को खास गिरावट देखी गई। उदाहरण के तौर पर, HSBC Gold ETF 1.79% टूटा, वहीं Invesco India Gold ETF में 1.42% की कमी आई। Axis Gold ETF (1.24%) और Nippon India ETF Gold BeES (0.83%) जैसे दूसरे ईटीएफ भी लुढ़क गए। यह गिरावट MCX गोल्ड फ्यूचर्स में 0.40% की कमी के बाद आई, जो करीब ₹1,50,750 प्रति 10 ग्राम पर थे। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर स्पॉट गोल्ड 1.09% गिरकर $4,635.52 प्रति औंस पर आ गया।

इसके विपरीत, प्रमुख शेयर बाजारों में शानदार तेजी देखी गई। Nifty 50 दिन के अंत में 0.51% की बढ़त के साथ 24,119.30 पर बंद हुआ, और सेंसेक्स 0.46% चढ़कर 77,269.40 के स्तर पर पहुंच गया। यह दिखाता है कि निवेशक जोखिम भरे एसेट्स में निवेश करने को लेकर उत्साहित हैं, भले ही सोने जैसी सुरक्षित संपत्ति पर बिकवाली का दबाव बना हुआ है।

डॉलर की मजबूती और ऊँचे क्रूड ऑयल से सोने पर दबाव

विश्लेषकों का मानना है कि सोने की गिरावट के पीछे मुख्य कारण अमेरिकी डॉलर का मजबूत होना और कच्चे तेल की ऊंची कीमतें हैं। जब डॉलर मजबूत होता है, तो अन्य मुद्राओं का उपयोग करने वाले खरीदारों के लिए सोना महंगा हो जाता है, जिससे मांग कम हो जाती है। वहीं, कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, जहाँ ब्रेंट क्रूड करीब $107-$108 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा था, अक्सर डॉलर की मांग बढ़ाती हैं क्योंकि तेल निर्यातक देश डॉलर रिजर्व रखना पसंद करते हैं। मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव, विशेष रूप से हॉरमुज जलडमरूमध्य के आसपास, कच्चे तेल की कीमतों को बनाए रख रहा है।

राष्ट्रपति ट्रंप के जलडमरूमध्य से जहाजों के सुरक्षित आवागमन में मदद करने के प्रयासों के बावजूद, जिससे आपूर्ति की तत्काल चिंताएं कम हो सकती हैं, अभी तक स्थायी शांति समझौता नजर नहीं आ रहा है, जो कीमतों को अस्थिर बनाए हुए है। यह स्थिति केंद्रीय बैंकों की ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों को भी प्रभावित कर रही है। ब्याज दरों में देरी की संभावना सोने को रखने की लागत बढ़ा देती है, क्योंकि निवेशक अन्य निवेशों से संभावित रिटर्न गंवा देते हैं।

लंबी अवधि के अनुमानों के बावजूद ईटीएफ के लिए निकट अवधि में जोखिम

हालांकि कई संस्थाएं सोने के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण रखती हैं, 2026 के अंत तक $5,400 से $6,300 प्रति औंस तक की कीमतों का अनुमान लगा रही हैं, गोल्ड ईटीएफ को निकट अवधि में महत्वपूर्ण जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है। गोल्डमैन सैक्स ने संभावित गिरावट की चेतावनी दी है, यह देखते हुए कि अगर हॉरमुज जलडमरूमध्य में व्यवधान जारी रहता है या बॉन्ड और स्टॉक मार्केट में गिरावट आती है तो सोने की बिकवाली हो सकती है।

वर्तमान परिदृश्य, जिसमें भू-राजनीतिक घटनाएं और लगातार महंगाई शामिल है, अक्सर डॉलर को एक सुरक्षित दांव के रूप में मजबूत करता है, जो बदले में सोने पर दबाव डालता है। भले ही केंद्रीय बैंकों ने 2026 की पहली तिमाही में साल-दर-साल अपनी सोने की रिजर्व में 3% की वृद्धि की है, लेकिन यह खरीदारी अमेरिकी डॉलर-समर्थित ईटीएफ से होने वाले बहिर्वाह (outflows) की पूरी तरह से भरपाई नहीं कर सकती है। यह विशेष रूप से तब सच होता है जब फेडरल रिजर्व अपनी सख्त मॉनेटरी पॉलिसी बनाए रखता है। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल ने मार्च 2026 में अमेरिकी ईटीएफ से उल्लेखनीय बहिर्वाह की सूचना दी थी।

ईटीएफ की कमजोरी के बीच गोल्ड माइनर्स की मजबूती

हालांकि गोल्ड ईटीएफ वर्तमान में दबाव में हैं, लेकिन सोने की माइनिंग (mining) कंपनियों के स्टॉक एक अलग तस्वीर पेश करते हैं। VanEck Gold Miners ETF (GDX) ने मजबूत प्रदर्शन दिखाया है, 2026 की शुरुआत में औसतन $97.79 रहा, जो 2025 के औसत से 69.6% अधिक है। यह बताता है कि उत्पादक उच्च सोने की कीमतों से लाभान्वित हो रहे हैं और अपने लाभ मार्जिन का विस्तार कर रहे हैं, कुछ अनुमानों के अनुसार प्रति ट्रॉय औंस $2,800 के आसपास के आंकड़े दिख रहे हैं।

विश्लेषकों का अनुमान है कि 2026 के अंत तक सोने की कीमतें $6,000 प्रति औंस तक पहुंच सकती हैं, जो केंद्रीय बैंकों की निरंतर खरीदारी और सुरक्षित संपत्तियों की मांग से समर्थित हैं। हालांकि, यह सकारात्मक दीर्घकालिक दृष्टिकोण ईटीएफ में वर्तमान कमजोरी के विपरीत है, जो संभवतः अल्पकालिक से मध्यम अवधि के अंतर का संकेत देता है। यह तरलता की जरूरतों के कारण हो सकता है या निवेशकों के सीधे सोने के एक्सपोजर से माइनिंग कंपनी शेयरों पर ध्यान केंद्रित करने के कारण हो सकता है।

निवेशक सलाह: लंबी अवधि के हेज (Hedge) के लिए सोने की गिरावट पर खरीदें

फाइनेंशियल एक्सपर्ट्स (Financial Experts) निवेशकों को अल्पकालिक बाजार के उतार-चढ़ाव पर प्रतिक्रिया करने से बचने की सलाह देते हैं। इसके बजाय, वे दो से तीन साल की अवधि में कीमत में गिरावट के दौरान धीरे-धीरे सोना खरीदने की रणनीति का सुझाव देते हैं। यह दृष्टिकोण वर्तमान बाजार अनिश्चितता को पहचानता है, जहाँ भू-राजनीतिक चिंताएं आर्थिक सुधार के संकेतों से टकराती हैं। यह सोने के मूल्य को मुद्रास्फीति से बचाव के रूप में ही नहीं, बल्कि संभावित मौद्रिक अस्थिरता और मुद्रा अवमूल्यन के खिलाफ एक दीर्घकालिक हेज (long-term hedge) के रूप में उजागर करता है।