Whalesbook
4 मई 2026 को सोने की कीमतों में मामूली गिरावट देखी गई। 24-कैरेट सोना ₹1,51,250 प्रति 10 ग्राम पर और 22-कैरेट सोना ₹1,38,646 प्रति 10 ग्राम पर कारोबार कर रहा था। यह हल्की गिरावट ऐसे समय आई जब पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक अनिश्चितता बढ़ी हुई थी, जो आमतौर पर सोने को एक सुरक्षित निवेश के तौर पर ऊपर ले जाती है। हालांकि, बाजार अब आर्थिक चुनौतियों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है, खासकर महंगाई (Inflation) की चिंता और अमेरिकी फेडरल रिजर्व (US Federal Reserve) की सख्त ब्याज दर नीति पर। ये मुद्दे सोने को, जो कोई ब्याज नहीं देता, कम आकर्षक बनाते हैं और संकट के दौरान इसके बचाव (Hedge) की भूमिका को कम करते हैं।
भू-राजनीतिक जोखिम पड़ा पीछे
होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में तनाव और पश्चिम एशिया के व्यापक संघर्ष से सोने की कीमतें अक्सर बढ़ जाती हैं क्योंकि इसे निवेश के लिए एक सुरक्षित जगह माना जाता है। ऐतिहासिक रूप से, ऐसी घटनाओं ने वैश्विक अस्थिरता के दौरान सुरक्षा चाहने वाले निवेशकों के बीच सोने की मांग बढ़ाई है। लेकिन अब इसका प्रभाव काफी कमजोर है। तेल की कीमतें अभी भी लगभग $108 प्रति बैरल पर उच्च बनी हुई हैं, जो महंगाई की चिंता को बढ़ा रही है। फिर भी, बाजार की प्रतिक्रिया अतीत के ऊर्जा झटकों से अलग है। उदाहरण के लिए, 1970 के दशक के तेल संकटों के दौरान उच्च महंगाई के समय सोना चढ़ा था। आज, उच्च तेल की कीमतें वास्तव में इस चिंता को बढ़ाती हैं कि केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को लंबे समय तक उच्च बनाए रख सकते हैं। यह पिछले पैटर्न से एक महत्वपूर्ण बदलाव है जहां भू-राजनीतिक घटनाओं का सोने की कीमतों पर मजबूत प्रभाव पड़ता था। 4 मई 2026 को सोने की अंतरराष्ट्रीय स्पॉट प्राइस (International Spot Price) लगभग $4,615 प्रति औंस थी। भारतीय कीमतों में दुबई जैसे बाजारों में देखे गए अंतर के समान प्रीमियम दिखाया गया।
फेड की नीति तय कर रही निवेशकों का मूड
सोने के निवेशकों के लिए अमेरिकी फेडरल रिजर्व की हालिया नीति के संकेत अब मुख्य फोकस बन गए हैं। बाजार को जल्द ही किसी ब्याज दर में कटौती की उम्मीद नहीं है, जो पहले की भविष्यवाणियों से एक बड़ा बदलाव है। यह रुख, उच्च महंगाई के डर से प्रेरित है – मार्च 2026 में भारत का सीपीआई (CPI) 3.40% था, जिसमें खाद्य महंगाई 3.87% थी – सोने पर दबाव डाल रहा है। उच्च ब्याज दरें बॉन्ड जैसी संपत्तियों को अधिक आकर्षक बनाती हैं, जो ब्याज देती हैं, जिससे सोने का मूल्य के भंडार के रूप में आकर्षण कम हो जाता है। पिछले अध्ययनों से पता चलता है कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी की अवधि के दौरान सोने का प्रदर्शन रियल यील्ड (ब्याज दर घटाकर महंगाई) पर बहुत अधिक निर्भर करता है। अगर रियल यील्ड नकारात्मक हैं तो सोना अभी भी अच्छा कर सकता है, लेकिन सकारात्मक रियल यील्ड सोने को नीचे धकेलते हैं। वर्तमान स्थिति, जहां महंगाई की आशंकाओं का मतलब है कि दरों को ऊंचा रखना होगा, सीधे तौर पर बढ़ती कीमतों के खिलाफ बचाव (Hedge) करने की सोने की क्षमता को चुनौती देती है। इसके अलावा, 4 मई 2026 को यूएस डॉलर इंडेक्स (US Dollar Index) 98.1275 था। हालांकि इस महीने इसमें कुछ कमजोरी दिखी, लेकिन मजबूत डॉलर सोने की कीमतों पर दबाव डाल सकता है, जिनकी कीमत डॉलर में होती है।
सोने का सुरक्षित निवेश आकर्षण कमजोर पड़ रहा है
वर्तमान बाजार के रुझान बताते हैं कि मजबूत आर्थिक दबावों के कारण सोने की पारंपरिक सुरक्षित निवेश (Safe Haven) की भूमिका कमजोर पड़ रही है। भले ही ऐसे भू-राजनीतिक घटनाक्रम हुए हैं जो आमतौर पर अधिक निवेश लाते हैं, सोना कमजोर रहा है, कुछ रिपोर्टों में हाल की ऊंचाइयों से 13% तक गिर गया है। इस अंतर का एक कारण यह है कि निवेशक तनावपूर्ण समय में सुरक्षा पर तत्काल नकदी की जरूरतों को प्राथमिकता दे रहे हैं, जिससे वे सोने जैसी संपत्तियां बेच रहे हैं। इसके अलावा, समग्र आर्थिक स्थिति, जो महंगाई की चिंताओं और एक हॉकिश फेडरल रिजर्व (Hawkish Federal Reserve) द्वारा चिह्नित है, ने निवेशकों को आय उत्पन्न करने वाली संपत्तियों की ओर धकेल दिया है। यह न केवल सुरक्षा जाल के रूप में बल्कि महंगाई के खिलाफ बचाव (Hedge) के रूप में भी सोने की भूमिका को चुनौती देता है, खासकर यदि केंद्रीय बैंक बढ़ती कीमतों से लड़ने के लिए उच्च ब्याज दरों को बनाए रखते हैं। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि यह नकदी की आवश्यकता से प्रेरित एक अस्थायी चरण है, न कि स्थायी बदलाव। हालांकि, उच्च महंगाई और सख्त मौद्रिक नीति सोने की कीमतों को लंबे समय तक कम रख सकती है।
भविष्य को लेकर मिली-जुली राय
आगे देखते हुए, विश्लेषकों की सोने को लेकर मिली-जुली राय है। कुछ का अनुमान है कि 2026 के अंत तक कीमतें वर्तमान से कम होंगी, संभवतः $4,180 से $4,500 प्रति औंस के बीच। अन्य लोग कीमतों में महत्वपूर्ण वृद्धि की उम्मीद करते हैं, जिसमें जे.पी. मॉर्गन (J.P. Morgan) और वेल्स फारगो (Wells Fargo) जैसी प्रमुख संस्थाओं से साल के अंत तक $5,400 से $6,300 प्रति औंस के बीच लक्ष्य हैं। ये भविष्यवाणियां केंद्रीय बैंकों की निरंतर खरीद, सामान्य वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता और भू-राजनीतिक जोखिमों में वृद्धि की संभावना जैसे कारकों को दर्शाती हैं। हालांकि, केंद्रीय बैंक की नीति, विशेष रूप से फेडरल रिजर्व का ब्याज दरों और महंगाई के प्रति दृष्टिकोण, सोने की कीमत की दिशा का मुख्य चालक बने रहने की उम्मीद है। निवेशकों को सुरागों के लिए महंगाई के आंकड़ों, केंद्रीय बैंक के संकेतों और वैश्विक आर्थिक स्थिरता पर नजर रखनी चाहिए।