Gold Price: सोने में आई तेजी, चांदी धड़ाम! भू-राजनीति का सपोर्ट, फेड पॉलिसी का डर

बाज़ार का विरोधाभास: गोल्ड में तेज़ी, सिल्वर में गिरावट

2026 में कीमती धातुओं के बाज़ार में बड़ा विरोधाभास देखने को मिला है। एक तरफ जहाँ वैश्विक तनावों के बीच Gold की कीमतें करीब 10% की बढ़त दर्ज कर चुकी हैं, वहीं दूसरी ओर Silver में अचानक भारी गिरावट आई है। दोनों धातुओं ने काफी उतार-चढ़ाव देखे हैं, जो भू-राजनीतिक जोखिमों (Geopolitical Risks) और केंद्रीय बैंकों के फैसलों से प्रेरित हैं।

भू-राजनीति ने सोने को दी रफ्तार, पॉलिसी बदलावों से चांदी पर दबाव

भू-राजनीतिक अस्थिरता, जिसमें अमेरिका-ईरान संघर्ष और मध्य पूर्व के तनाव शामिल हैं, के कारण Gold की कीमतों में करीब 10% की वृद्धि हुई है। वैश्विक विकास संबंधी चिंताएं भी इसके पीछे हैं। जनवरी 2026 में Gold ने $5,600 प्रति औंस के रिकॉर्ड स्तर को पार कर लिया था। हालांकि, यह तेज़ी एक समान नहीं रही। अप्रैल 2026 के मध्य तक, Gold करीब $4,867 प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था, जो अपने चरम से लगभग 13% नीचे था। SPDR Gold Shares ETF (GLD) के लिए AI मॉडल ने 'Buy' रेटिंग दी है, जो बाज़ार की हलचल के बावजूद Gold ETFs के लिए सकारात्मक नज़रिया दिखाता है।

इसके विपरीत, Silver का प्रदर्शन बेहद अस्थिर रहा है। जनवरी 2026 में $121 प्रति औंस से ऊपर के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर को छूने के बाद, March 31 तक Silver में लगभग 38% की भारी गिरावट आई और यह $75 प्रति औंस के आसपास आ गया। इस बड़ी गिरावट का मुख्य कारण मौद्रिक नीति (Monetary Policy) को लेकर बदलती उम्मीदें थीं, खासकर फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) द्वारा ब्याज दरों में संभावित वृद्धि की बाज़ार की भावना में बदलाव। iShares Silver Trust ETF (SLV) को विश्लेषकों से 'Sell' से लेकर 'Buy' तक मिली-जुली रेटिंग मिली है।

गहराई से विश्लेषण: केंद्रीय बैंक और औद्योगिक मांग

यह प्रदर्शन का अंतर बाज़ार के बदलते रुझानों को दर्शाता है। Gold की स्थिरता केंद्रीय बैंकों की निरंतर खरीदारी और नीतिगत अनिश्चितता के बीच पोर्टफोलियो विविधीकरण (Portfolio Diversification) की बढ़ती मांग से समर्थित है। J.P. Morgan का अनुमान है कि 2026 के अंत तक Gold की कीमतें औसतन $5,055 प्रति औंस रह सकती हैं, और संभावित रूप से $6,300 प्रति औंस तक जा सकती हैं।

Silver की कीमतों में उतार-चढ़ाव इसके दोहरे स्वरूप - एक मौद्रिक संपत्ति (Monetary Asset) और एक औद्योगिक कमोडिटी (Industrial Commodity) - के कारण और बढ़ गया है। AI इंफ्रास्ट्रक्चर और इलेक्ट्रिक वाहनों (EVs) जैसे क्षेत्रों से मांग भविष्य में वृद्धि की संभावना प्रदान करती है, हालांकि कुछ सौर निर्माता कथित तौर पर Silver के बजाय Copper का उपयोग करने की ओर बढ़ रहे हैं। Silver बाज़ार लगातार छह वर्षों से संरचनात्मक घाटे (Structural Deficit) का सामना कर रहा है, और 2026 में लगभग 67 मिलियन औंस का घाटा अनुमानित है। इस मूलभूत आपूर्ति की कमी के बावजूद, हालिया मूल्य गिरावट के लिए यह एक सहायक कारक बनी हुई है।

दोनों धातुओं को निकट अवधि की चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। US Dollar Index (DXY) में अस्थिरता रही है, जो जनवरी 2026 में 95.55 के निचले स्तर के बाद हाल ही में 98 से ऊपर स्थिर हुआ है। एक मज़बूत डॉलर आम तौर पर कमोडिटी की कीमतों को कम करता है। इसके अतिरिक्त, मार्च 2026 में अमेरिकी मुद्रास्फीति (Inflation) बढ़कर 3.3% हो गई, और कुछ विश्लेषकों का अनुमान है कि टैरिफ और बजट घाटे के कारण यह साल के अंत तक 4% से अधिक हो सकती है। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड (US Treasury Yields) में वृद्धि, 10-वर्षीय यील्ड 4.10% से ऊपर वापस आ गई है, जिससे Gold जैसी संपत्तियों को रखने की लागत बढ़ जाती है, जो कोई ब्याज नहीं देतीं। इन दबावों के बावजूद, भू-राजनीतिक जोखिमों और वर्ष के बाद में ब्याज दरों में कटौती की संभावना के समर्थन से कीमती धातुओं के लिए समग्र दृष्टिकोण मध्यम से दीर्घकालिक रूप से सकारात्मक बना हुआ है।

मुख्य जोखिम और कमजोरियां

कीमती धातुओं, विशेष रूप से Silver के लिए महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। January 2026 के शिखर से March 2026 तक Silver में 38% की तेज गिरावट, मौद्रिक नीति में बदलाव और निवेशक की भावना में बदलाव के प्रति इसकी संवेदनशीलता को उजागर करती है। यह Gold में समान अवधि में लगभग 16.4% की गिरावट की तुलना में कहीं अधिक बड़ा सुधार है। रिपोर्टों से पता चलता है कि Kevin Warsh को एक प्रमुख मौद्रिक नीति पद के लिए नामांकित किए जाने की खबर ने टाइटर पॉलिसी की ओर बाज़ार की उम्मीदों को बदल दिया, जिससे कीमती धातुओं में व्यापक बिकवाली हुई।

बढ़े हुए अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड और लगातार मुद्रास्फीति की संभावना एक सीधा चुनौती पेश करती है। 4.10% के करीब 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड के साथ, गैर-ब्याज वाली बुलियन (Bullion) को रखने की लागत बढ़ जाती है। जबकि भू-राजनीतिक तनावों ने Gold की सुरक्षित-संपत्ति (Safe-Haven) की स्थिति का समर्थन किया है, इन संघर्षों का कम होना उस समर्थन को कम कर सकता है। भारत में भौतिक Gold की कम मांग, जो उच्च स्थानीय ब्याज दरों से जुड़ी है, बताती है कि वर्तमान कीमतों पर व्यापक उपभोक्ता अपनाने की क्षमता सीमित हो सकती है, जिसका अर्थ है कि कीमतें निवेश प्रवाह पर अधिक निर्भर करती हैं। हाल ही में देखी गई तेज़ मूल्य वृद्धि, विशेष रूप से 2025 की शुरुआत से February 2026 के शिखर तक Silver की 320% की उछाल, सट्टा अधिकता (Speculative Excess) और तेज उलटफेर की संभावना का संकेत देती है। अत्यधिक मूल्यांकित S&P 500 में सुधार, जो संभावित रूप से उच्च P/E अनुपात पर कारोबार कर रहा है, निवेशकों को तरलता (Liquidity) की जरूरतों को पूरा करने के लिए कीमती धातुओं सहित संपत्तियों को बेचने के लिए मजबूर कर सकता है।

विश्लेषक का नज़रिया: 'Buy on Dips' रणनीति

Motilal Oswal Financial Services 'Buy on Dips' रणनीति की सिफारिश करता है, जो संभावित निकट-अवधि के समेकन (Consolidation) के कारण निवेशकों को कीमतों का पीछा करने से बचने की सलाह देता है। हालांकि मज़बूत डॉलर, उच्च बॉन्ड यील्ड और लगातार मुद्रास्फीति जैसी चुनौतियाँ अल्पावधि में कीमतों पर दबाव डाल सकती हैं, कीमती धातुओं के लिए समग्र दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है। भू-राजनीतिक जोखिम, उच्च वैश्विक ऋण और वर्ष के बाद में मौद्रिक सहजता (Monetary Easing) की संभावना से मध्यम से दीर्घकालिक में कीमतों का समर्थन होने की उम्मीद है। वर्ष-अंत 2026 के लिए Gold की कीमतों का विश्लेषक अनुमान $5,400 और $6,300 प्रति औंस के बीच है, जो निरंतर ऊपर की ओर बढ़ने में विश्वास को दर्शाता है।