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रिकॉर्ड इनफ्लो के पीछे गहरा बाजार विभाजन
मार्च 2026 में तेल से जुड़े एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) में रिकॉर्ड $2.2 अरब डॉलर का निवेश आया, जो मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव के कारण बने गहरे बाजार विभाजन को दर्शाता है। ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ETF (SCO), जो WTI क्रूड ऑयल फ्यूचर्स के दैनिक रिवर्स परफॉरमेंस को दोगुना करने का लक्ष्य रखता है, ने अकेले $977 मिलियन का इनफ्लो आकर्षित किया। यह भारी निवेश तब हुआ जब SCO ने महीने के दौरान 41% की गिरावट दर्ज की। यह विरोधाभास बताता है कि निवेशक या तो मजबूत कॉन्ट्रारियन दांव लगा रहे थे या तेल की कीमतों में संभावित तेज उलटफेर से लाभ कमाने की कोशिश कर रहे थे। इसी बीच, बुलिश ईटीएफ्स में भी रिकॉर्ड मांग देखी गई: United States Oil Fund (USO) ने लगभग $700 मिलियन जुटाए, जो कि महामारी के बाद का सबसे बड़ा मासिक इनफ्लो था, और United States Brent Oil Fund (BNO) ने रिकॉर्ड $600 मिलियन आकर्षित किए। यह विभाजन अनिश्चित सप्लाई और डी-एस्केलेशन की उम्मीदों के बीच बाजार के संघर्ष को दर्शाता है।
भारी नुकसान के बावजूद इनवर्स ईटीएफ्स में आया पैसा
1 अप्रैल, 2026 तक, ब्रेंट क्रूड ऑयल लगभग $101 प्रति बैरल के आसपास बना हुआ था। मध्य पूर्व के तनाव और स्ट्रेट ऑफ हॉर्मुज जैसे महत्वपूर्ण शिपिंग मार्गों पर खतरे के कारण यह कीमत बढ़ी हुई थी, हालांकि हाल की ऊंचाई से यह नीचे थी। ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ETF (SCO) $8.78 पर ट्रेड कर रहा था, जो कि शुरुआती ऊंचाई से काफी कम है। बड़े इनफ्लो के बावजूद, SCO ने मार्च में 41% का नुकसान उठाया, जिसका मुख्य कारण ब्रेंट क्रूड ऑयल में महीने भर में हुई 60% की जबरदस्त बढ़ोतरी बताई जा रही है। यह रिवर्स संबंध भू-राजनीतिक खबरों से प्रेरित तेजी से बदलते सेंटिमेंट के दौरान लीवरेज्ड ईटीएफ्स की उच्च अस्थिरता को दिखाता है। SCO का एक्सपेंस रेश्यो 0.95% है और यह लंबे समय से खराब परफॉरमेंस के लिए जाना जाता है, जिससे इसका हालिया मजबूत निवेशक आकर्षण असामान्य लगता है।
बुलिश ईटीएफ्स में भी दिखी रिकॉर्ड मांग
United States Oil Fund (USO) और United States Brent Oil Fund (BNO) जैसे बुलिश ईटीएफ्स क्रूड ऑयल फ्यूचर्स को ट्रैक करते हैं। USO, WTI क्रूड पर केंद्रित है, जिसका लक्ष्य उसके नेट एसेट वैल्यू को बेंचमार्क फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में 10% बैंड के भीतर दैनिक बदलावों को दर्शाना है, और इसका एक्सपेंस रेश्यो 0.70% है। BNO, ब्रेंट क्रूड ऑयल फ्यूचर्स को ट्रैक करता है और इसका एक्सपेंस रेश्यो 1.14% है, जो एक लिमिटेड पार्टनरशिप के तौर पर काम करता है। दोनों फंड्स फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के प्रबंधन के लिए ऐसी रणनीतियों का उपयोग करते हैं, जो बाजार संरचनाओं जैसे कंटैंगो या बैकवर्डेशन के कारण उनकी परफॉरमेंस को स्पॉट प्राइस से अलग कर सकती हैं। USO और BNO में बड़ा इनफ्लो यह दर्शाता है कि निवेशक या तो ऊंची कीमतों की उम्मीद कर रहे हैं या भू-राजनीतिक जोखिमों के बावजूद महंगाई से बचाव कर रहे हैं।
ऑयल ईटीएफ निवेश में जोखिम और जटिलताएं
SCO जैसे लीवरेज्ड और इनवर्स ईटीएफ्स में निवेश करना काफी जोखिम भरा है। SCO का 0.95% का एक्सपेंस रेश्यो अपने वर्ग के लिए औसत से अधिक है, और इसकी लंबी अवधि की परफॉरमेंस में पूंजी का महत्वपूर्ण क्षरण देखा गया है। USO और BNO जैसे फंड्स के लिए, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स का प्रबंधन नुकसान का कारण बन सकता है, खासकर कंटैंगो बाजारों में, जो स्पॉट ऑयल की कीमतों के स्थिर रहने पर भी रिटर्न को कम कर सकते हैं। BNO की लिमिटेड पार्टनरशिप संरचना में निवेशकों के लिए जटिल टैक्स रिपोर्टिंग भी शामिल है। भू-राजनीतिक दांव स्वाभाविक रूप से अप्रत्याशित होते हैं। डी-एस्केलेशन की उम्मीदों ने अस्थायी रूप से कीमतों को शांत किया है, लेकिन स्ट्रेट ऑफ हॉर्मुज जैसे प्रमुख शिपिंग मार्गों के लिए निरंतर खतरे एक महत्वपूर्ण जोखिम प्रीमियम बनाए रखते हैं। J.P. Morgan और Goldman Sachs ने 2026 के लिए ब्रेंट की औसत कीमतों का अनुमान $60-$85 प्रति बैरल के बीच लगाया है, और भू-राजनीतिक घटनाओं को एक प्रमुख अज्ञात कारक माना है जो अनुमानों को बदल सकता है। EIA उम्मीद करता है कि 2026 की तीसरी तिमाही तक कीमतों में काफी गिरावट आएगी, जो संघर्ष की अवधि पर निर्भर करेगा।
विश्लेषकों के पूर्वानुमान भविष्य के तेल की कीमतों पर बंटे हुए
आगे देखते हुए, 2026 के तेल की कीमतों के लिए विश्लेषकों के पूर्वानुमान विभाजित बने हुए हैं, जो सप्लाई-डिमांड फंडामेंटल्स और अप्रत्याशित भू-राजनीतिक घटनाओं के बीच चल रहे संतुलन को दर्शाते हैं। Goldman Sachs ने 2026 के ब्रेंट अनुमान को $85 प्रति बैरल तक बढ़ा दिया है, जिसमें स्ट्रेट ऑफ हॉर्मुज के लंबे समय तक व्यवधान की संभावना को एक प्रमुख सप्लाई शॉक बताया गया है। S&P Global Ratings ने भी अपेक्षित विस्तारित व्यवधानों के कारण 2026 के WTI और ब्रेंट मूल्य अनुमानों को बढ़ाया है। इसके विपरीत, J.P. Morgan नरम सप्लाई-डिमांड गतिशीलता के आधार पर कम औसत कीमतों की उम्मीद करता है। EIA 2026 के अंत में कीमतों में भारी गिरावट की भविष्यवाणी करता है, जो संघर्ष के समाधान पर निर्भर करेगा। बाजार जारी संघर्ष या डी-एस्केलेशन पर कैसे प्रतिक्रिया करता है, यह काफी हद तक तय करेगा कि बुलिश ट्रेंड या इनवर्स ईटीएफ्स पर बियरिश दांव अधिक प्रभावी होते हैं।