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भू-राजनीति और बढ़ती लागतें
कॉपर, जिसे हमेशा से अर्थव्यवस्था का बैरोमीटर माना जाता रहा है, इस समय भू-राजनीतिक तनावों और बढ़ती लागतों के कारण मुश्किल में है। पश्चिम एशिया में चल रहे संघर्ष ने एक बड़ा एनर्जी शॉक पैदा कर दिया है, जिससे माइनिंग और स्मेल्टिंग कंपनियों के लिए ऑपरेशनल खर्च तेजी से बढ़ रहे हैं। इससे पारंपरिक सप्लाई-डिमांड के अनुमान लगाना भी कठिन हो गया है।
कीमतों में अस्थिरता और बढ़ती लागतें
28 अप्रैल 2026 तक, कॉपर फ्यूचर्स लगभग $5.95 प्रति पाउंड (या $13,000-$13,275 प्रति टन) के आसपास कारोबार कर रहे थे। यह भू-राजनीतिक तनावों और अस्थिर एनर्जी कीमतों का सीधा असर है। पश्चिम एशिया के संघर्ष ने एनर्जी की लागतों को काफी बढ़ा दिया है, जो माइनिंग और स्मेल्टिंग जैसी प्रक्रियाओं का 25% से 40% तक हिस्सा होती हैं। कुछ माइनर्स तो प्रति पाउंड लागत में कम से कम 10 सेंट की बढ़ोतरी की बात कर रहे हैं। हालांकि, फरवरी के अंत में ईरान पर हुए हमलों के बाद कीमतों में गिरावट आई थी, लेकिन अब मार्केट में महंगाई (inflation) और सप्लाई चेन में संभावित दिक्कतों का डर बना हुआ है, जिससे कीमतें पहले के स्तरों पर पूरी तरह वापस नहीं लौट पा रही हैं। होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) जैसे महत्वपूर्ण शिपिंग रूट प्रभावित हुए हैं, जिससे फ्रेट और इंश्योरेंस की लागतें बढ़ी हैं। इन सब का सीधा असर प्रोजेक्ट्स की इकोनॉमिक्स और मार्केट की अनिश्चितता पर पड़ रहा है।
व्यापक आर्थिक प्रभाव और मांग पर दबाव
ऐतिहासिक रूप से, भू-राजनीतिक झटकों ने कॉपर की खपत को दबाया है। उदाहरण के लिए, 1973 के Yom Kippur युद्ध के कारण वैश्विक प्रति व्यक्ति खपत में लगभग 18% की गिरावट आई थी। आज, लगातार ऊंची एनर्जी कीमतों और महंगाई की आशंकाओं से ग्लोबल जीडीपी ग्रोथ काफी धीमी हो सकती है। एक 10% तेल मूल्य वृद्धि, उदाहरण के तौर पर, जीडीपी को 0.16% और कॉपर की मांग वृद्धि को 1.2% तक कम कर सकती है। अन्य इंडस्ट्रियल मेटल्स भी मैन्युफैक्चरिंग एक्टिविटी में मंदी के डर पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं। कुछ कमोडिटीज के विपरीत, जिन्हें सीधे सप्लाई शॉक झेलना पड़ता है, कॉपर को व्यापक आर्थिक और लॉजिस्टिकल चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। साथ ही, मध्य पूर्व की रिफाइनरियों से आने वाले सल्फ्यूरिक एसिड जैसे महत्वपूर्ण इनपुट्स में रुकावटें स्थिति को और जटिल बना रही हैं। मजबूत यूएस डॉलर, जो महंगाई की चिंताओं के कारण ऊंचे इंटरेस्ट रेट्स से प्रेरित है, अंतरराष्ट्रीय खरीदारों के लिए कॉपर को और महंगा बना रहा है, जिससे मांग पर और दबाव पड़ रहा है। एल्युमीनियम के लिए यूएस मिडवेस्ट प्रीमियम रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है। कुछ मैन्युफैक्चरर्स अब कीमतों में सापेक्षिक बदलाव के कारण कॉपर की जगह एल्युमीनियम का इस्तेमाल कर रहे हैं, जो एक प्रतिस्पर्धी दबाव पैदा कर रहा है।
लंबी अवधि की मांग बनाम अल्पावधि के जोखिम
इलेक्ट्रिफिकेशन, इलेक्ट्रिक व्हीकल्स, एआई इंफ्रास्ट्रक्चर और ग्रिड मॉडर्नाइजेशन जैसे मजबूत लॉन्ग-टर्म डिमांड ड्राइवर्स के बावजूद, कॉपर के अल्पावधि (near-term) आउटलुक पर महत्वपूर्ण संरचनात्मक कमजोरियों और बाहरी जोखिमों का साया मंडरा रहा है। मार्केट सेंटीमेंट अब विस्तृत सप्लाई डायनामिक्स के बजाय व्यापक आर्थिक रुझानों पर अधिक केंद्रित है। एनालिस्ट के फोरकास्ट भी इसी सावधानी को दर्शाते हैं। जेपी मॉर्गन (J.P. Morgan) का अनुमान है कि यदि आर्थिक परिदृश्य और खराब होता है तो कीमतें $11,100–$11,200 प्रति मीट्रिक टन तक गिर सकती हैं, जो पहले के रिकॉर्ड उच्च स्तरों से बिल्कुल अलग है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने 2026 के लिए औसत $11,400/टन का अनुमान लगाया है, लेकिन यह इस धारणा पर आधारित है कि अमेरिकी रिफाइंड कॉपर टैरिफ में देरी होगी, जो टैरिफ अनिश्चितता को एक प्रमुख जोखिम के रूप में उजागर करता है। कॉपर माइनिंग की एनर्जी-डिमैंडिंग प्रक्रियाओं पर निर्भरता इसे एनर्जी लागत में लगातार स्पाइक्स के प्रति संवेदनशील बनाती है। इससे ऑपरेशन्स में कटौती या बंदी की स्थिति आ सकती है यदि स्पॉट प्राइस कॉन्ट्रैक्ट कवरेज से अधिक हो जाते हैं। प्रमुख देशों से संभावित एक्सपोर्ट बैन सहित सप्लाई चेन में रुकावटें लागत दबाव और अनिश्चितता को बढ़ाती हैं। मार्केट सेंटीमेंट में एक डाइवर्जेंस (अंतर) भी दिखाई दे रहा है - पश्चिमी ट्रेडर्स के पास लगभग रिकॉर्ड लॉन्ग पोजीशन हैं, जबकि शंघाई फ्यूचर्स एक्सचेंज (Shanghai Futures Exchange) के ट्रेडर्स महत्वपूर्ण नेट शॉर्ट्स बनाए हुए हैं, जो फिजिकल मार्केट की असलियत से एक डिस्कनेक्ट का सुझाव देता है।
विश्लेषकों के अनुमानों पर एक नजर
आगे चलकर, विश्लेषक इस बात पर सहमत हैं कि एनर्जी ट्रांजिशन और डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर एक्सपेंशन से प्रेरित कॉपर की अंडरलाइंग डिमांड मजबूत बनी रहेगी। हालांकि, भू-राजनीतिक स्थिति और एनर्जी शॉक के कारण कीमतों में गिरावट के महत्वपूर्ण जोखिम पैदा हो गए हैं। ड्यूश बैंक (Deutsche Bank) 2026 के लिए औसत मूल्य $12,125/mt और दूसरी तिमाही में $13,000/mt के शिखर का अनुमान लगाता है। ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स (Trading Economics) का अनुमान है कि कीमतें 2026 की दूसरी तिमाही के अंत तक $6.16/lb और 12 महीनों के भीतर $6.79/lb तक पहुंच जाएंगी, जो बताता है कि यदि भू-राजनीतिक तनाव कम होते हैं तो अंततः रिकवरी हो सकती है। इंटरनेशनल कॉपर स्टडी ग्रुप (ICSG) 2026 के लिए लगभग 150,000 मीट्रिक टन के रिफाइंड कॉपर घाटे का अनुमान लगाता है, जिसे सप्लाई चेन की समस्याएं और बढ़ा सकती हैं। जबकि स्ट्रक्चरल डिमांड एक सकारात्मक कारक बनी हुई है, बढ़ती प्रोडक्शन कॉस्ट, लॉजिस्टिकल चुनौतियां और जियोपॉलिटिकल अस्थिरता के कारण आर्थिक मंदी का लगातार खतरा प्रमुख बाधाएं हैं जिन पर मार्केट अभी भी विचार कर रहा है।