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बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) द्वारा किया गया यह रेगुलेटरी हस्तक्षेप सोने और चांदी के Exchange Traded Funds (ETFs) में आ रहे अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकने का एक तत्काल प्रयास था। इस नियम के तहत, ETF की मौजूदा कीमतों को पिछले दिन की नेट एसेट वैल्यू (T-1 NAV) से जोड़ा गया है और ट्रेडिंग को 20% के प्लस या माइनस रेंज तक सीमित कर दिया गया है। यह कदम सोमवार को तब उठाया गया जब प्रमुख फंड्स ने ट्रेडिंग सेशन के दौरान 20% तक की तेज गिरावट दर्ज की। लोअर सर्किट लगने के बावजूद, Axis Silver ETF और Edelweiss Silver ETF जैसे फंड्स ने हिम्मत दिखाई और अपनी इंट्राडे की सबसे निचली स्तर से लगभग 10% की रिकवरी दर्ज की। इसी तरह, Zerodha Gold ETF, Nippon India Gold ETF, और Aditya Birla Sun Life Gold ETF जैसे गोल्ड ETFs, जो शुरुआत में 9% तक गिर गए थे, उन्होंने ट्रेडिंग के बीच में रिकवरी के संकेत दिखाए और अंततः लगभग 5% नीचे बंद हुए।
कीमतों में आई इस भारी गिरावट की वजह
BSE द्वारा सर्किट ब्रेकर लगाने का सीधा कारण कीमती धातुओं और उनसे जुड़े ETFs में आई एक बड़ी प्राइस करेक्शन थी। MCX पर मार्च 2026 की डिलीवरी वाले सिल्वर फ्यूचर्स (Silver Futures) ₹2,55,652 प्रति किलो तक गिर गए थे, जिसके बाद इनमें लगभग ₹2,67,500 तक की आंशिक रिकवरी देखी गई। इसी तरह, अप्रैल 2026 की डिलीवरी वाले गोल्ड फ्यूचर्स (Gold Futures) इंट्राडे में ₹1,43,501 प्रति 10 ग्राम के निचले स्तर से सुधरकर करीब ₹1,47,400 पर आ गए। ये इंट्राडे मूव्स हाल के रिकॉर्ड हाई (Record High) से हो रही तेज बिकवाली का ही हिस्सा थे। इससे पहले के ट्रेडिंग सेशन में, सिल्वर फ्यूचर्स ₹26,273 (9%) की गिरावट के साथ ₹2,65,652 प्रति किलो पर और गोल्ड अप्रैल फ्यूचर्स 3% (₹4,592) की गिरावट के साथ ₹1,47,753 प्रति 10 ग्राम पर बंद हुए थे। इंटरनेशनल मार्केट (International Market) में भी यही ट्रेंड देखने को मिला, जहां स्पॉट गोल्ड (Spot Gold) 1.5% गिरकर $4,793.97 प्रति औंस और स्पॉट सिल्वर (Spot Silver) 1.6% बढ़कर $85.98 प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था, हालांकि दोनों ही अपनी हाल की चोटियों से काफी नीचे थे।
बाजार में क्यों आई इतनी बड़ी गिरावट?
हाल के दिनों में आई इस मार्केट की उथल-पुथल के पीछे कई कारण थे। सबसे बड़ा कारण था निवेशकों द्वारा प्रॉफिट बुकिंग (Profit Booking)। कीमतें रिकॉर्ड हाई (Record High) पर पहुंचने के बाद, बड़े पैमाने पर बिकवाली का दबाव देखा गया। इसके अलावा, ग्लोबल इकोनॉमिक अनिश्चितताएं, जैसे कि मजबूत होता अमेरिकी डॉलर (US Dollar) और अमेरिकी फेडरल रिजर्व (US Federal Reserve) की मौद्रिक नीति (Monetary Policy) को लेकर बदलती उम्मीदों ने भी सोने-चांदी की कीमतों पर दबाव डाला। 30 जनवरी को, MCX सिल्वर फ्यूचर्स ने अब तक की सबसे बड़ी दैनिक गिरावट दर्ज की, जो 27% या ₹1,07,968 तक गिरकर ₹4 लाख के पिछले हाई से ₹3 लाख प्रति किलो से नीचे आ गई। गोल्ड फ्यूचर्स में मार्च 2013 के बाद एक दिन में सबसे बड़ी गिरावट दर्ज की गई, जो 12% या ₹20,514 रही। सोमवार से पहले के दो दिनों में सोने और चांदी में कुल मिलाकर ₹1.35 लाख और सोने में ₹31,000 से ज्यादा की वैल्यू खत्म हो गई। भले ही इन ETFs का एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) अलग-अलग होता है, लेकिन भारत में प्रमुख गोल्ड ETFs में आमतौर पर हजारों करोड़ रुपये का निवेश होता है, जो इन तेज उतार-चढ़ावों में शामिल बड़ी पूंजी का संकेत देता है। BSE द्वारा सर्किट ब्रेकर लगाना एक रेगुलेटरी उपाय है जो अत्यधिक अस्थिरता के दौरान किसी बड़ी प्रणालीगत जोखिम (Systemic Risk) को रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया है, ऐसा ही तंत्र अन्य बाजारों में भी तेज गिरावट के दौरान देखा जाता है।
आगे क्या हो सकता है?
मार्केट पार्टिसिपेंट्स (Market Participants) आगे की कीमतों की चाल पर करीब से नजर रख रहे हैं। इंडसइंड सिक्योरिटीज (IndusInd Securities) के सीनियर रिसर्च एनालिस्ट जिगर त्रिवेदी (Jigar Trivedi) ने चेतावनी दी है कि ग्लोबल सिल्वर की बिकवाली अभी पूरी नहीं हुई है। उन्होंने अनुमान लगाया है कि MCX सिल्वर मार्च कॉन्ट्रैक्ट्स (MCX Silver March Contracts) लगभग ₹2,45,000 प्रति किलो के स्तर को फिर से छू सकते हैं। उन्होंने यह भी कहा कि जबकि भू-राजनीतिक (Geopolitical) और आर्थिक अनिश्चितताएं आमतौर पर सिल्वर को एक सुरक्षित निवेश (Safe Haven) के रूप में बढ़ावा देती हैं, लेकिन सट्टा और मोमेंटम-संचालित खरीदारी, खासकर चीनी ट्रेडर्स द्वारा, ने शुरू में इस रैली को हवा दी थी और बाद में जब निवेशकों ने प्रॉफिट बुक करने के लिए भागदौड़ की तो बिकवाली को और बढ़ा दिया। बाजार की अगली चालें अमेरिकी आर्थिक नीतियों के आकलन और व्यापक ग्लोबल रिस्क सेंटिमेंट (Global Risk Sentiment) से प्रभावित होने की संभावना है।