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संकट में सप्लाई बढ़ाने की पहल
Coal India Ltd. (CIL) ऑनलाइन नीलामी के जरिए कोयले की सप्लाई बढ़ा रही है। अप्रैल महीने के लिए कंपनी 2.56 करोड़ टन से ज्यादा कोयला पेश कर रही है। इसका मुख्य मकसद घरेलू उद्योगों को वेस्ट एशिया (West Asia) संकट से उपजे ऊर्जा सप्लाई के झटकों से बचाना है, क्योंकि इस संकट ने लिक्विफाइड नेचुरल गैस (LNG) और लिक्विफाइड पेट्रोलियम गैस (LPG) जैसी जरूरी कमोडिटी (Commodity) के आयात की लागत पहले ही बढ़ा दी है। CIL का यह कदम ग्लोबल एनर्जी मार्केट की अस्थिरता पर सीधी प्रतिक्रिया है। कंपनी का फाइनेंशियल ईयर 2025-26 का प्रोडक्शन मामूली रूप से घटा है, जो 76.81 करोड़ टन रहा। यह FY25 के 78.11 करोड़ टन के प्रोडक्शन से 1.7% कम है। इस बड़े नीलामी वॉल्यूम का मकसद तत्काल मांग को प्रोडक्शन के साथ संतुलित करना है।
आसान नीलामी और इंटरनेशनल सेल्स
ये नीलामी सिंगल विंडो मोड एग्नोस्टिक (SWMA) सिस्टम का इस्तेमाल करके की जाएंगी, जो 2022 में शुरू किया गया एक इंटीग्रेटेड ई-ऑक्शन प्लेटफॉर्म है। इसका मकसद कोयला खरीद में पारदर्शिता और आसानी लाना है। प्रमुख सब्सिडियरीज जैसे Mahanadi Coalfields Ltd. (MCL) 85 लाख टन और Eastern Coalfields Ltd. (ECL) 47 लाख टन के साथ अप्रैल की नीलामी में बड़ा योगदान दे रही हैं। एक अहम पॉलिसी बदलाव के तहत, 1 जनवरी, 2026 से Coal India अपने SWMA ई-ऑक्शन में बांग्लादेश, भूटान और नेपाल के उपभोक्ताओं को सीधे भाग लेने की अनुमति देगी। पहले ये खरीदार भारतीय इंटरमीडियरीज का इस्तेमाल करते थे। इस कदम से पारदर्शिता बढ़ेगी और अतिरिक्त संसाधनों का बेहतर इस्तेमाल हो सकेगा।
शेयर वैल्यूएशन और एक्सपर्ट्स की राय
Coal India का शेयर, जो 2 अप्रैल 2026 को लगभग ₹449.35 पर ट्रेड कर रहा था, का ट्रेलिंग ट्वेल्व मंथ्स (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो 8.23 से 10.1x के बीच है। यह मिनरल्स एंड माइनिंग सेक्टर के औसत P/E 14.04 की तुलना में वैल्यू स्टॉक के तौर पर देखा जा रहा है। कंपनी का बैलेंस शीट मजबूत है, जिसमें कम डेट-टू-इक्विटी रेश्यो (लगभग 0.09% से 12.98% तक) और दमदार रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) (39.06% औसत) है। इसका डिविडेंड यील्ड (Dividend Yield) करीब 5.88% से 6.26% है, जो इनकम इन्वेस्टर्स के लिए आकर्षक है। हालांकि, हालिया फाइनेंशियल परफॉरमेंस ने उत्साह को कम किया है। Q3 FY25-26 के नतीजों में प्रॉफिट बिफोर टैक्स (PBT) और प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) में भारी गिरावट देखी गई। इसके चलते एक्सपर्ट्स की राय बंटी हुई है; कुछ लोग वैल्यूएशन चिंताओं का हवाला देते हुए स्टॉक को 'होल्ड' (Hold) पर डाउनग्रेड कर रहे हैं, जबकि अन्य मजबूत लॉन्ग-टर्म फंडामेंटल्स और डिमांड को देखते हुए 'बाय' (Buy) रेटिंग दे रहे हैं।
भविष्य के उत्पादन लक्ष्य और नए प्रतिद्वंद्वी
भले ही FY26 में Coal India का प्रोडक्शन घटा हो, लेकिन कंपनी का भविष्य का दृष्टिकोण महत्वाकांक्षी प्रोडक्शन लक्ष्यों पर टिका है। भारत ने FY27 के लिए 1.31 अरब टन का राष्ट्रीय कोयला उत्पादन लक्ष्य रखा है, जिसमें CIL से रिकॉर्ड 1 अरब टन उत्पादन की उम्मीद है। यह लक्ष्य भारत की एनर्जी सिक्योरिटी में CIL की केंद्रीय भूमिका को दर्शाता है, क्योंकि देश की करीब 70% बिजली कोयले से बनती है। 2020 के रिफॉर्म्स के बाद Adani और Vedanta जैसे नए डोमेस्टिक कमर्शियल माइनर्स और सरकारी कंपनी Singareni Collieries Company Limited (SCCL) के उभरने से कॉम्पिटिटिव माहौल बदल रहा है। CIL के पास भारत के डोमेस्टिक कोयले का अनुमानित 77-80% शेयर है, लेकिन ये नए खिलाड़ी बढ़ती प्रतिस्पर्धा का संकेत दे रहे हैं। जियोपॉलिटिकल टेंशन और सप्लाई की कमी के कारण ग्लोबल थर्मल कोल की कीमतें मजबूत बनी हुई हैं, अप्रैल 2026 में ऑस्ट्रेलियन शिपमेंट $135 प्रति टन से ऊपर ट्रेड कर रहे थे। यह घरेलू नीलामी वॉल्यूम और कीमतों को सहारा दे रहा है।
जोखिम: स्लोडाउन और प्रॉफिट पर दबाव
सप्लाई बढ़ाने और भविष्य के महत्वाकांक्षी लक्ष्यों के बावजूद, Coal India के FY26 प्रोडक्शन में 1.7% की सालाना गिरावट पर ध्यान देने की जरूरत है। बढ़ती मांग के इस दौर में उत्पादन में यह गिरावट सप्लाई की संभावित समस्याओं या ऑपरेशनल चुनौतियों का संकेत दे सकती है, जो FY27 के 1 अरब टन उत्पादन लक्ष्य को प्रभावित कर सकती हैं। हाल की तिमाही नतीजों में प्रॉफिट मार्जिन में बड़ी गिरावट दिखाई है। FY25-26 के छह महीनों में PBT (अन्य आय को छोड़कर) 26.62% और PAT 22.19% गिरा है। इससे बढ़ती लागत के बीच वॉल्यूम को प्रॉफिट में बदलने की क्षमता पर चिंताएं बढ़ गई हैं। थर्मल कोयले पर भारी निर्भरता CIL को रेगुलेटरी बदलावों और ESG दबावों के प्रति संवेदनशील बनाती है, भले ही यह भारत की वर्तमान ऊर्जा जरूरतों में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता हो। Nuvama की एक रिपोर्ट में ओवरसप्लाई की चिंताओं और वेज हाइक के दबाव जैसी संभावित कमजोरियों का उल्लेख किया गया है, जिससे कुछ एक्सपर्ट्स का दृष्टिकोण मंदी वाला हो गया है।