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मुनाफे का जश्न, पर परिचालन में सुस्ती
Coal India ने दिसंबर 2025 को समाप्त हुई तिमाही में ₹7,166 करोड़ का नेट प्रॉफिट (Net Profit) दर्ज किया, जो ब्रोकरेज फर्मों की उम्मीदों से ज्यादा रहा। [cite: Source A, 19, 20, 41] हालांकि, यह आंकड़ा पिछले साल की इसी तिमाही के मुकाबले 15.6% कम है, जब कंपनी ने ₹8,491 करोड़ का मुनाफा कमाया था। [cite: Source A, 19, 20, 41] कंपनी का रेवेन्यू (Revenue) भी साल-दर-साल 5.2% घटकर ₹34,924 करोड़ पर आ गया। [cite: Source A, 19, 20, 41]
ऑपरेशनल परफॉरमेंस (Operational Performance) का एक प्रमुख पैमाना, EBITDA, 24.2% लुढ़ककर ₹9,331 करोड़ पर आ गया। [cite: Source A, 19, 20, 41] इसके चलते ऑपरेटिंग मार्जिन (Operating Margins) भी पिछले साल के 33.4% से घटकर 26.7% रह गया। [cite: Source A, 19, 20, 41] कंपनी के मैनेजमेंट ने एग्जीक्यूटिव पे स्केल अपग्रेडेशन के लिए ₹2,201 करोड़ का एकमुश्त प्रोविजन (Provision) भी किया, जिसने प्रॉफिट को और प्रभावित किया। [cite: Source A, 19, 20, 41] नतीजों से ठीक पहले ₹419.20 पर बंद हुए शेयर में इन मिली-जुली खबरों के बाद उतार-चढ़ाव देखा गया।
इस मुनाफे में बड़ा सहारा ₹2,634 करोड़ के इनपुट टैक्स क्रेडिट (Input Tax Credit) का रहा, जो कोयले पर GST दरें सितंबर 2025 से 5% से बढ़कर 18% होने के बाद मिला। [cite: Source A, 19, 20, 41] इस क्रेडिट ने कंपनी की वर्किंग कैपिटल (Working Capital) को बढ़ावा दिया।
डायवर्सिफिकेशन की ओर कदम: एक रणनीतिक बदलाव?
Coal India अपने मुख्य कोयला कारोबार से इतर कई क्षेत्रों में सक्रिय रूप से विस्तार कर रही है।
इस तिमाही में कंपनी की सहायक कंपनी, भारत कोकिंग कोल लिमिटेड (BCCL) का 19 जनवरी 2026 को BSE और NSE पर लिस्टिंग (Listing) हुआ, जो इसकी सब्सिडियरी मोनेटाइजेशन (Subsidiary Monetization) की रणनीति का हिस्सा है। [cite: Source A, 19, 30]
रणनीतिक ज्वाइंट वेंचर्स (Joint Ventures) भी बढ़ रहे हैं। झारखंड में 1,600 MW का थर्मल पावर प्रोजेक्ट (Thermal Power Project) विकसित करने के लिए DVC के साथ 50/50 का समझौता हुआ है। [cite: Source A, 19, 30] कंपनी ने महाराष्ट्र के कवलपुर में रेयर अर्थ एलिमेंट (Rare Earth Element) ब्लॉक हासिल करके क्रिटिकल मिनरल्स (Critical Minerals) के क्षेत्र में भी प्रवेश किया है। [cite: Source A, 19, 20]
इसके अलावा, Hindustan Urvarak & Rasayan Limited (HURL) से ₹404.37 करोड़ का पहला अंतरिम डिविडेंड (Interim Dividend) मिला है। [cite: Source A, 19, 20] कॉपर (Copper) और रिन्यूएबल एनर्जी (Renewable Energy) सेक्टर में भी 500 MW के सोलर प्रोजेक्ट (Solar Project) के लिए MoUs साइन किए गए हैं। [cite: Source A, 19, 20] ये कदम कोयला कारोबार से इतर राजस्व के नए स्रोत बनाने की कंपनी की मंशा दर्शाते हैं।
जानकारों की नज़र: कोर बिजनेस पर दबाव और वैल्यूएशन का गणित
GST टैक्स क्रेडिट और डायवर्सिफिकेशन के सकारात्मक असर के बावजूद, कंपनी का मुख्य कोयला कारोबार चुनौतियों का सामना कर रहा है। Q3 FY26 में कोयला उत्पादन (Coal Production) और ऑफटेक (Offtake) में मामूली साल-दर-साल गिरावट देखी गई, और पिछले नौ महीनों का उत्पादन भी अनुमानों से पीछे रहा। [cite: Source A, 19, 20] यह दिखाता है कि कंपनी अपने प्राथमिक सेगमेंट में वॉल्यूम बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रही है, जो भारत की ऊर्जा जरूरतों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा होने के साथ-साथ रिन्यूएबल एनर्जी की ओर बढ़ते रुझान के कारण दबाव में भी है।
Valuation (वैल्यूएशन) की बात करें तो, Coal India का शेयर कुछ बड़े प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में डिस्काउंट (Discount) पर ट्रेड कर रहा है। इसका पिछले बारह महीनों का P/E रेश्यो (P/E Ratio) करीब 8.36x है, जो Adani Power (लगभग 23-26x) और NTPC (लगभग 13.7-14.78x) जैसे पावर जेनरेशन कंपनियों से काफी कम है। [cite: Source A, 19, 20] यह कम वैल्यूएशन शायद इस चिंता को दर्शाता है कि कोर बिजनेस के परफॉरमेंस में गिरावट आ रही है। Analysts का मत मिला-जुला है, जिसमें 'Neutral' से 'Buy' रेटिंग मिल रही है, लेकिन मौजूदा स्तरों से सीमित Upside या थोड़ी गिरावट की उम्मीद जताई जा रही है। [cite: Source A, 19, 20] भारत द्वारा 2030 तक गैर-जीवाश्म ईंधन (Non-fossil fuel) की क्षमता को 50% तक पहुंचाने के लक्ष्य से कोयले की भविष्य की मांग पर असर पड़ना तय है।
आगे क्या?
कंपनी ने ₹5.50 प्रति शेयर का तीसरा अंतरिम डिविडेंड (Third Interim Dividend) घोषित किया है, जो शेयरधारकों को रिटर्न देने की प्रतिबद्धता को दर्शाता है। [cite: Source A, 19, 22] जबकि डायवर्सिफिकेशन के प्रयास जारी हैं, Coal India के लिए सबसे बड़ी परीक्षा यह होगी कि वह अपने मुख्य कोयला ऑपरेशंस में गिरावट को रोकने और नई परियोजनाओं के जोखिमों को कितनी अच्छी तरह संभाल पाती है। GST बदलावों का ऑपरेशनल एफिशिएंसी और ग्राहक कीमतों पर पड़ने वाला पूरा असर अभी सामने आना बाकी है, जिससे भविष्य में कुछ राहत मिलने की उम्मीद है।