सोना-चांदी में तेज गिरावट: निवेशकों ने की मुनाफावसूली, पर डिमांड अभी भी दमदार!

कीमतों में तेज गिरावट का कारण?

सोमवार को कीमती धातुओं (precious metals) में एक बड़ी गिरावट देखी गई, क्योंकि निवेशकों ने हालिया तेजी के बाद अपने सौदों से मुनाफा निकालना शुरू कर दिया। Multi Commodity Exchange (MCX) पर, मई डिलीवरी के गोल्ड फ्यूचर (gold futures) ₹1,766 यानी 1.15% गिरकर लगभग ₹1,51,410 प्रति 10 ग्राम पर आ गए। वहीं, मई डिलीवरी के सिल्वर फ्यूचर (silver futures) ₹4,838 या 1.88% की गिरावट के साथ ₹2,52,304 प्रति किलोग्राम पर बंद हुए।

इस गिरावट को कई फैक्टर ने और बढ़ाया। मज़बूत हो रहे U.S. Dollar ने डॉलर-प्राइस्ड कमोडिटीज़ को विदेशी खरीदारों के लिए महंगा बना दिया। साथ ही, सेंट्रल बैंकों द्वारा ब्याज दरें घटाने की उम्मीदों में बदलाव आने से, उन एसेट्स (assets) का आकर्षण कम हो गया जो ब्याज नहीं देते।

भारत में रिटेल कीमतें भी ऊंची बनी रहीं। 24-कैरेट सोने की रिटेल कीमत ₹1,55,790 प्रति 10 ग्राम के करीब और चांदी ₹2,74,900 प्रति किलोग्राम के आसपास रही। यह फ्यूचर्स ट्रेडिंग और असल बाजार कीमतों के बीच का अंतर दिखाता है। यह गिरावट अक्षय तृतीया (Akshaya Tritiya) के बाद आई, जब रिकॉर्ड कीमतों के कारण कई खरीदारों ने हल्के गहने या कम मात्रा में खरीदारी को तरजीह दी थी।

गिरावट के बावजूद, डिमांड मजबूत बनी हुई है

हालांकि कीमतों में अभी गिरावट आई है, लेकिन सोने और चांदी की मांग के बुनियादी कारण अभी भी मौजूद हैं। यह इशारा करता है कि यह गिरावट शायद ट्रेंड में बड़े बदलाव का संकेत न होकर, एक अस्थायी ठहराव हो सकती है।

विश्लेषक (Analysts) ग्लोबल इकोनॉमिक खबरों, बॉन्ड यील्ड और भू-राजनीतिक घटनाओं (geopolitical events) से प्रभावित होकर कीमतों में उतार-चढ़ाव जारी रहने की उम्मीद कर रहे हैं। खासकर U.S.-Iran की स्थिति (सीजफायर 22 अप्रैल को समाप्त होने वाला है) को देखते हुए, गोल्ड अभी भी safe haven के तौर पर अपना महत्व बनाए हुए है।

सेंट्रल बैंक भी रणनीतिक तौर पर सोना खरीद रहे हैं, जो मांग को लगातार सहारा दे रहा है। 2026 के लिए गोल्ड की कीमतों के अनुमानों में बड़ी फर्मों के बीच काफी अंतर है। Goldman Sachs ने $5,400 का अनुमान लगाया है, जबकि J.P. Morgan $6,300 का, और Reuters का अनुमान $4,746 है। यह अल्पकालिक दबावों के बावजूद कीमतों में बढ़ोतरी की सामान्य उम्मीद को दर्शाता है।

सबसे खास बात यह है कि गोल्ड-टू-सिल्वर रेशियो (gold-to-silver ratio) अप्रैल में 75 के करीब है, जो कि इसके सामान्य 50-65 के स्तर से काफी ऊपर है। यह दर्शाता है कि चांदी सोने की तुलना में सस्ती है और आर्थिक स्थितियों में बदलाव आने पर या जब यह रेशियो सामान्य स्तर पर लौटेगा, तो चांदी बेहतर प्रदर्शन कर सकती है।

ऐतिहासिक रूप से, मुनाफावसूली के दौर के बाद अक्सर वापसी देखी गई है, बशर्ते डिमांड मजबूत बनी रहे।

आगे क्या है जोखिम?

लंबे समय तक मांग के कारक भले ही मजबूत हों, लेकिन वर्तमान जोखिम कीमतों में गिरावट को और बढ़ा सकते हैं। U.S. Dollar Index (DXY) अभी भी मज़बूत है, जो 20 अप्रैल, 2026 को 98.30 के आसपास कारोबार कर रहा था। यदि फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) द्वारा ब्याज दरें घटाने में और देरी होती है, तो यह और भी ऊपर जा सकता है।

फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) दोनों ही जल्द ब्याज दरें घटाने को लेकर सावधानी बरतने के संकेत दे रहे हैं। फेड अपनी 28-29 अप्रैल की मीटिंग में दरों को अपरिवर्तित रख सकता है, क्योंकि 2026 में लगातार महंगाई और जॉब मार्केट में नरमी के कारण कुछ ही कटौतियों की उम्मीद की जा रही है।

ECB भी अप्रैल में अपनी वर्तमान दरों को बनाए रखने के लिए तैयार दिख रहा है, और यदि महंगाई बनी रहती है तो साल के अंत में उन्हें बढ़ा भी सकता है।

भू-राजनीतिक तनाव में कमी, हालांकि वैश्विक स्थिरता के लिए अच्छी है, लेकिन गोल्ड की safe-haven संपत्ति के रूप में मांग को कम कर सकती है।

इसके अलावा, गोल्ड ETFs में निवेश में वृद्धि, जो आमतौर पर मांग के लिए अच्छी होती है, बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील हो सकती है, जैसा कि पिछले साल ETF की कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव से पता चला था।

आउटलुक और सेंट्रल बैंकों की चाल

कीमती धातुओं (precious metals) में अस्थिरता बने रहने की उम्मीद है, क्योंकि निवेशक भू-राजनीतिक घटनाओं, महंगाई के आंकड़ों और सेंट्रल बैंकों के फैसलों का आकलन कर रहे हैं। 2026 के लिए गोल्ड की कीमतों के बारे में विश्लेषकों के अनुमानों की विस्तृत श्रृंखला, जिसमें संस्थागत लक्ष्य औसत आम सहमति से काफी अधिक हैं, अनिश्चितता को दर्शाती है।

फेडरल रिजर्व का रुख विशेष रूप से महत्वपूर्ण होगा। यदि दरें उम्मीद से ज़्यादा समय तक ऊंची बनी रहती हैं, तो बुलियन की कीमतों में और गिरावट आ सकती है। हालांकि, दर में कटौती की पुष्टि, खासकर 2026 के उत्तरार्ध में, कीमतों को फिर से बढ़ाने की संभावना है।

ECB की नीतिगत राह पर भी बारीकी से नजर रखी जाएगी, क्योंकि बहुत जल्दी या बहुत देर से दरें बढ़ाने जैसी गलतियों के बड़े परिणाम हो सकते हैं।

गोल्ड-टू-सिल्वर का ऊंचा रेशियो (high gold-to-silver ratio) उन निवेशकों के लिए कीमती धातु एक्सपोजर (exposure) के लिए एक अच्छा अवसर प्रदान करता है, और यदि पिछले रुझान दोहराए जाते हैं तो चांदी बेहतर प्रदर्शन कर सकती है।

फिर भी, एक सतर्क दृष्टिकोण की आवश्यकता है, क्योंकि आर्थिक डेटा और भू-राजनीतिक खबरों के आधार पर बाजार का मूड आसानी से बदल सकता है।