Jubilant Agri-Consumer शेयर में हलचल! Q3 नतीजे मिले-जुले, पर 9 महीने की ग्रोथ दमदार, Demerger पर बड़ी खबर

9 महीने की ग्रोथ ने बदली तस्वीर, Q3 में मिली-जुली रही परफॉरमेंस

Jubilant Agri and Consumer Products Limited (JACPL) के तिमाही नतीजों पर गौर करें तो Q3 FY26 में कंपनी का कंसोलिडेटेड नेट सेल्स ₹4,510 मिलियन रहा, जो पिछले साल की इसी तिमाही के मुकाबले 13% ज्यादा है। हालांकि, पिछली तिमाही (QoQ) के मुकाबले इसमें 12% की गिरावट दर्ज की गई। EBITDA में 15% YoY की बढ़त के साथ यह ₹393 मिलियन रहा, पर QoQ आधार पर इसमें 38% की भारी कमी आई। Profit After Tax (PAT) में 1% YoY की मामूली बढ़ोतरी के साथ यह ₹215 मिलियन रहा, लेकिन QoQ आधार पर यह 49% लुढ़क गया। EBITDA मार्जिन 11 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 8.7% हुआ, वहीं PAT मार्जिन 59 बेसिस पॉइंट्स घटकर 4.8% पर आ गया।

लेकिन, जब हम 9 महीने (9M FY26) के आंकड़ों को देखते हैं, तो कहानी एकदम अलग और उत्साहजनक नजर आती है। इस दौरान कंसोलिडेटेड नेट सेल्स में 21% YoY का दमदार उछाल आया और यह ₹14,059 मिलियन पर पहुंच गया। EBITDA में 41% YoY की शानदार बढ़ोतरी के साथ यह ₹1,665 मिलियन दर्ज किया गया। Profit After Tax (PAT) दोगुना से भी ज्यादा होकर 50% YoY की वृद्धि के साथ ₹1,079 मिलियन पर पहुंच गया। EBITDA मार्जिन में 165 बेसिस पॉइंट्स का बड़ा इजाफा हुआ, जो 11.8% पर रहा, और PAT मार्जिन भी 150 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 7.7% हो गया। 9M-FY26 के लिए डाइल्यूटेड EPS ₹70.41 रहा, जो 50% YoY बढ़ा है।

सेगमेंट्स में दिखा मिला-जुला असर

कंपनी का परफॉरमेंस अलग-अलग बिजनेस वर्टिकल्स में बंटा हुआ नजर आया:

• एग्री प्रोडक्ट्स (Agri Products): यह सेगमेंट ग्रोथ का बड़ा जरिया बनकर उभरा। Q3 FY26 में नेट सेल्स में 34% YoY और 9M FY26 में 54% YoY की शानदार बढ़ोतरी देखी गई। सबसे खास बात यह रही कि इस सेगमेंट का EBIT Q3 FY26 में पॉजिटिव हो गया और 9M FY26 में पिछले साल के मुकाबले इसमें काफी सुधार आया।

• परफॉरमेंस पॉलिमर्स एंड केमिकल्स (Performance Polymers & Chemicals): इस सेगमेंट को कई चुनौतियों का सामना करना पड़ा। Q3 FY26 में सेगमेंट EBIT में 23% YoY की गिरावट दर्ज की गई, जिसका मुख्य कारण इंडस्ट्रियल पॉलिमर्स में डिमांड का नरम पड़ना और कुछ रॉ मैटेरियल्स की इनपुट कॉस्ट का बढ़ जाना रहा। इसके अलावा, फूड पॉलिमर्स सब-सेगमेंट पर टैरिफ अनिश्चितताओं का भी असर देखा गया।

  • एडहेसिव्स (Adhesives): इस वर्टिकल में एडहेसिव्स बिजनेस ने मजबूती दिखाई। Q3 में नेट सेल्स 11% YoY और 9M FY26 में 17% YoY बढ़ा। एडहेसिव्स का सेगमेंट EBIT भी Q3 में 12% और 9M FY26 में 15% बढ़ा।
  • कुल मिलाकर: हालांकि, ओवरऑल परफॉरमेंस पॉलिमर्स एंड केमिकल्स सेगमेंट की Q3 FY26 में नेट सेल्स ग्रोथ सिर्फ 4% YoY और 9M FY26 में 7% YoY रही। सेगमेंट EBIT Q3 FY26 में 23% YoY गिर गया और 9M FY26 में सपाट ( 0% ग्रोथ) रहा।

भविष्य की रणनीति और बड़े ऐलान

कंपनी का भविष्य का दृष्टिकोण (Outlook) सतर्कता से भरा है, लेकिन कुछ डिविजन के लिए संभावनाएं अच्छी दिख रही हैं:

• सकारात्मक आउटलुक:

  • एग्री प्रोडक्ट्स: अच्छे मॉनसून, बेहतर मिट्टी की नमी और फर्टिलाइजर्स के लिए सरकारी सब्सिडी (Rabi 2025–26 के लिए ₹37,952 करोड़ मंजूर) से इस सेगमेंट को सहारा मिलने की उम्मीद है, जिससे इनकी डिमांड और अफोर्डेबिलिटी बढ़ेगी।
  • एडहेसिव्स: घरेलू कंस्ट्रक्शन की मजबूत डिमांड, शहरी हाउसिंग रेनोवेशन ट्रेंड्स और सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर खर्चों से इस सेक्टर में ग्रोथ जारी रहने की उम्मीद है।

• चुनौतियां:

  • परफॉरमेंस पॉलिमर्स एंड केमिकल्स: यह सेगमेंट अभी भी ग्लोबल इकोनॉमिक मंदी से प्रभावित है, जो इंडस्ट्रियल पॉलिमर्स पर असर डाल रही है। साथ ही, टैरिफ अनिश्चितताओं के कारण फूड पॉलिमर्स की डिमांड में नरमी बनी हुई है। मैनेजमेंट इस सेगमेंट में अपने प्रोडक्ट पोर्टफोलियो और ग्राहक आधार को बढ़ाने पर फोकस कर रहा है।

• मुख्य रणनीतिक ऐलान:

  1. एग्री बिजनेस डीमर्जर (Demerger): बोर्ड ने एग्री डिविजन को एक नई कंपनी Jubilant Agri Solutions Limited में डीमर्ज करने की योजना को मंजूरी दे दी है। JACPL के शेयरधारकों को हर 1 इक्विटी शेयर के बदले नई कंपनी का 1 इक्विटी शेयर मिलेगा। इस कदम से वैल्यू अनलॉक होने और दोनों कंपनियों को फोकस के साथ ग्रोथ करने में मदद मिलेगी। यह स्कीम रेगुलेटरी अप्रूवल के अधीन है।
  2. कैपेसिटी एक्सपेंशन (Capacity Expansion): कंपनी ने अपने समल्या, वडोदरा साइट पर परफॉरमेंस पॉलिमर्स (WWA और SBR Latex) की मैन्युफैक्चरिंग कैपेसिटी को 30,000 MTPA बढ़ाने के लिए करीब ₹50 करोड़ के निवेश को मंजूरी दी है। यह विस्तार अगले 12 महीनों में पूरा होने की उम्मीद है और इसे इंटरनल एक्रुअल्स से फाइनेंस किया जाएगा।

मजबूत वित्तीय स्थिति

JACPL के पास एक मजबूत बैलेंस शीट और सेहतमंद प्रॉफिटेबिलिटी मेट्रिक्स हैं:

• बैलेंस शीट की मजबूती: कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो 0.15 (FY25 तक) पर बना हुआ है, जो काफी कम है। FY22 से FY25 के दौरान टोटल बॉरोइंग्स में काफी कमी आई है, जो कंपनी के समझदारी भरे वित्तीय प्रबंधन को दर्शाता है।
• प्रॉफिटेबिलिटी: FY25 में रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) 34% रहा, जो कैपिटल के एफिशिएंट इस्तेमाल को दिखाता है।
• निवेश: प्रॉपर्टी, प्लांट एंड इक्विपमेंट (Property, Plant & Equipment) FY25 में बढ़कर ₹1,799 मिलियन हो गया, और कैपिटल वर्क-इन-प्रोग्रेस (Capital Work-in-Progress) भी ₹195 मिलियन पर पहुंच गया, जो ऑपरेशनल एसेट्स और भविष्य की कैपेसिटी में लगातार निवेश का संकेत है।
• असाधारण मदें (Exceptional Items): लेबर कोड्स के लागू होने के कारण Q3/9M-FY26 में ₹38 मिलियन का असाधारण आइटम दर्ज किया गया।

मुख्य जोखिम

कंपनी की लॉन्ग-टर्म रणनीति कंज्यूमर प्रोडक्ट्स बिजनेस को बढ़ाने और लगातार इनोवेशन से प्रोडक्ट पोर्टफोलियो को मजबूत करने पर केंद्रित है। एग्री बिजनेस का डीमर्जर शेयरहोल्डर वैल्यू को अनलॉक करने और अलग-अलग बिजनेस यूनिट्स के लिए ग्रोथ को बढ़ावा देने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है।

मुख्य जोखिमों में ग्लोबल इकोनॉमिक स्लोडाउन, रॉ मैटेरियल कॉस्ट में उतार-चढ़ाव और रेगुलेटरी बदलाव शामिल हैं। वहीं, कृषि क्षेत्र की मजबूत भावना और एडहेसिव सेगमेंट में इंफ्रास्ट्रक्चर-संचालित मांग (Infrastructure-driven demand) ग्रोथ के महत्वपूर्ण अवसर प्रदान करते हैं।