बजाज फाइनेंस: होल्ड रेटिंग बरकरार! ब्रोकरेज ने ग्रोथ टारगेट को बदला और बताई ₹1,030 की कीमत!

प्रभास लीलाधर ने बजाज फाइनेंस पर एक शोध रिपोर्ट जारी की है, जिसमें 24% की स्थिर वर्ष-दर-वर्ष AUM ग्रोथ दर्ज की गई है, जो ₹4,622.5 बिलियन तक पहुँच गई है। त्योहारी सीजन में 29% की मजबूत खर्च वृद्धि देखी गई, वहीं बजाज फाइनेंस ने वित्त वर्ष 2026 (FY26) के लिए अपनी समग्र विकास गाइडेंस को घटाकर 22-23% कर दिया है। यह संशोधन मुख्य रूप से उनके माइक्रो, स्मॉल और मीडियम एंटरप्राइजेज (MSME) पोर्टफोलियो में रणनीतिक कटौती के कारण है। कंपनी कार, गोल्ड लोन और माइक्रोफाइनेंस इंस्टीट्यूशंस (MFI) जैसे नए सेगमेंट में मजबूत तेजी देख रही है, साथ ही नए ग्राहकों का स्वस्थ जुड़ाव भी हो रहा है। नतीजतन, ब्रोकरेज फर्म ने FY26 और FY27 के लिए अपने विकास अनुमान को क्रमशः 23% और 24% तक समायोजित किया है। वित्त वर्ष 2026 में उधार लागत में कमी के समर्थन से नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) स्थिर रहने का अनुमान है। हालांकि, क्रेडिट कॉस्ट लगभग 2% पर ऊंची बनी हुई है, जिसका श्रेय कैप्टिव ऑटो और MSME लोन पोर्टफोलियो में लगातार तनाव को जाता है। भले ही शुरुआती-चरण की विलंबताएं (delinquencies) एक स्वस्थ प्रवृत्ति दिखा रही हैं, ब्रोकरेज सतर्क बनी हुई है, और FY26E के लिए 2% की उच्च क्रेडिट लागत का अनुमान लगा रही है। FY26/FY27 के लिए अर्निंग अनुमानों को क्रमशः 4% और 5% कम किया गया है। रिपोर्ट ने सितंबर 2027 के एडजस्टेड बुक वैल्यू पर 4.2x का प्राइस-टू-एबीवी मल्टीपल निर्धारित किया है, जिससे ₹1,030 का लक्ष्य मूल्य (TP) तय किया गया है। 'होल्ड' रेटिंग बनाए रखी गई है। Impact: इस रिपोर्ट के निष्कर्ष, विशेष रूप से कम की गई विकास गाइडेंस और उच्च क्रेडिट लागत, बजाज फाइनेंस के स्टॉक में अल्पावधि में सावधानीपूर्ण प्रतिक्रिया का कारण बन सकते हैं। 'होल्ड' सिफारिश एक संतुलित दृष्टिकोण सुझाती है, जिसमें संभावित अपसाइड पर चल रहे जोखिमों का प्रभाव पड़ सकता है। Impact Rating: 6/10