जेएम फाइनेंशियल ने मूल्यांकन संबंधी चिंताओं के कारण सीडीएसएल के शेयरों को 'रिड्यूस' करने की रेटिंग दी

जेएम फाइनेंशियल ने सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज लिमिटेड (सीडीएसएल) के शेयरों की रेटिंग 'होल्ड' से 'रिड्यूस' कर दी है। यह डाउनग्रेड कंपनी के सितंबर तिमाही के वित्तीय नतीजों के बाद आया है। ब्रोकरेज फर्म ने सीडीएसएल के लिए ₹1,500 प्रति शेयर का मूल्य लक्ष्य (price target) बनाए रखा है, जो हाल के बंद भाव से लगभग 6% की संभावित गिरावट (potential downside) का सुझाव देता है। जेएम फाइनेंशियल सीडीएसएल की डिपॉजिटरी क्षेत्र में प्रमुख स्थिति (dominant position) और भारतीय पूंजी बाजारों (capital markets) में बढ़ती गतिविधि से लाभान्वित होने की क्षमता को स्वीकार करती है। हालांकि, फर्म ने चिंता जताई है कि कारोबार की मात्रा (turnover volumes) में निरंतर कमी सीडीएसएल की भविष्य की कमाई (earnings) पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकती है। डेटा से पता चलता है कि सितंबर तिमाही में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) पर औसत दैनिक कारोबार (Average Daily Turnover - ADT) में साल-दर-साल 18% की गिरावट आई। एक सकारात्मक बात यह है कि सीडीएसएल प्रबंधन को चालू माह के भीतर लाइफ इंश्योरेंस कॉरपोरेशन (LIC) के साथ एकीकरण के पूरा होने की उम्मीद है। जेएम फाइनेंशियल इस एकीकरण को एक महत्वपूर्ण अवसर मानती है जिससे सीडीएसएल के बाजार हिस्सेदारी (market share) का विस्तार हो सकता है। इन सकारात्मक पहलुओं के बावजूद, जेएम फाइनेंशियल द्वारा डाउनग्रेड का प्राथमिक कारण सीडीएसएल का मूल्यांकन (valuation) है। ब्रोकरेज ने कंपनी को अगले वर्ष की अनुमानित आय (projected earnings) के 40 गुना पर मूल्यांकित किया है (one-year forward price-to-earnings), जिसे वह महंगा मानती है। यह मूल्यांकन मीट्रिक रेटिंग परिवर्तन का एक प्रमुख चालक था। सितंबर तिमाही के वित्तीय प्रदर्शन के संबंध में, सीडीएसएल ने क्रमिक (sequential) राजस्व वृद्धि 23.2% दर्ज की, जो ₹319 करोड़ रही। शुद्ध लाभ (Net profit) में क्रमिक वृद्धि 36.7% रही, जो ₹139.93 करोड़ हुई। डेटा एंट्री और स्टोरेज (Data Entry & Storage) और डिपॉजिटरी एक्टिविटी (Depository Activity) दोनों व्यवसायों से राजस्व पिछले तिमाही की तुलना में 20% से अधिक बढ़ा। मार्जिन (Margins) में भी सुधार देखा गया, जो तिमाही-दर-तिमाही 500 बेस पॉइंट्स से अधिक बढ़ा। वर्तमान में, सीडीएसएल के शेयर मंगलवार को ₹1,556 पर 2.3% नीचे कारोबार कर रहे हैं। इस साल शेयर का प्रदर्शन कमजोर रहा है, जो साल-दर-तारीख आधार पर 14% नीचे आ चुका है। प्रभाव: यह खबर डाउनग्रेड और मूल्यांकन संबंधी चिंताओं के कारण सीडीएसएल के शेयर की कीमत पर संभावित नकारात्मक अल्पकालिक प्रभाव का सुझाव देती है। हालांकि, एलआईसी के साथ चल रहा एकीकरण और पूंजी बाजार गतिविधि में संभावित वृद्धि से सुधार के अवसर और समर्थन मिल सकता है।