Thermax के शेयरों पर ब्रोकरेज फर्म Prabhudas Lilladher ने अपनी राय बदली है। कंपनी के तिमाही नतीजों में भारी गिरावट के चलते उन्होंने स्टॉक का आउटलुक कम किया है, जो निवेशकों के लिए चिंता का विषय है।
Thermax के नतीजों ने किया निराश
Thermax लिमिटेड के शेयर इन दिनों निवेशकों के निशाने पर हैं। वजह है ब्रोकरेज फर्म Prabhudas Lilladher का स्टॉक पर बदला नज़रिया, जिन्होंने इसका टारगेट प्राइस घटाकर ₹3,952 कर दिया है। हालिया तिमाही में कंपनी के रेवेन्यू में पिछले साल के मुकाबले 9.4% की बढ़ोतरी तो हुई, लेकिन प्रॉफिट मार्जिन में भारी 518 बेसिस पॉइंट की कमी आई, जो गिरकर महज 2.9% रह गया। इस गिरावट ने कंपनी की वित्तीय सेहत पर सवाल खड़े कर दिए हैं।
पुराने प्रोजेक्ट्स और ग्लोबल सप्लाई चेन की मार
कंपनी की परफॉरमेंस पर कई वजहों से दबाव देखा गया है। सबसे बड़ी वजह है एक पुराना सरकारी EPC प्रोजेक्ट, जिससे कंपनी को करीब ₹910 मिलियन का नुकसान हुआ। इसके अलावा, मध्य-पूर्व में चल रहे टकराव के चलते कंपनी को अपने इंडस्ट्रियल प्रोडक्ट्स की शिपमेंट में ₹3 बिलियन की देरी का सामना करना पड़ा। इन सबके साथ, कच्चे माल की लागत में ₹100 मिलियन का इजाफा भी कंपनी के मुनाफे पर भारी पड़ा। हालांकि, मैनेजमेंट का कहना है कि पुराने सरकारी प्रोजेक्ट्स का कंपनी के ऑर्डर बुक में अब 5% से भी कम हिस्सा बचा है और ये जल्द ही पूरे हो जाएंगे।
अलग-अलग सेगमेंट्स का प्रदर्शन और भविष्य की राह
Thermax के इंडस्ट्रियल प्रोडक्ट्स सेगमेंट (जिसमें हीटिंग, कूलिंग और वाटर ट्रीटमेंट समाधान शामिल हैं) में मांग तो मजबूत बनी हुई है, लेकिन मार्जिन का दबाव अब भी एक बड़ी चुनौती है। मैनेजमेंट का मानना है कि इस सेगमेंट में असली सुधार फाइनेंशियल ईयर 2027 की तीसरी तिमाही से दिखना शुरू हो सकता है। वहीं, केमिकल्स बिजनेस में सुधार के संकेत मिल रहे हैं, जहाँ मैनेजमेंट फाइनेंशियल ईयर 2027 में करीब 20% की ग्रोथ का अनुमान लगा रहा है।
ग्रीन सॉल्यूशंस सेगमेंट फिलहाल घाटे में चल रहा है, खासकर FEPL और Bio-CNG ऑपरेशंस में आ रही दिक्कतों के कारण। कंपनी FEPL बिजनेस के लिए एक स्ट्रैटेजिक पार्टनर की तलाश कर रही है ताकि इसे स्थिर किया जा सके। निवेशकों को यह भी ध्यान रखना चाहिए कि Bio-CNG से जुड़े परफॉरमेंस ऑब्लिगेशन्स जल्द ही पूरे होने वाले हैं, जिससे कुछ जोखिम कम हो सकते हैं।
वैल्यूएशन और आगे क्या?
Prabhudas Lilladher ने फाइनेंशियल ईयर 2027 के लिए कंपनी के EPS अनुमानों में 13.3% और फाइनेंशियल ईयर 2028 के लिए 2.6% की कटौती की है। ब्रोकरेज फर्म ने स्टॉक पर 'Reduce' की रेटिंग बरकरार रखी है और मार्च 2028 के अनुमानित मुनाफे पर 40 गुना प्राइस-टू-अर्निंग मल्टीपल का इस्तेमाल किया है। निवेशकों के लिए, पुराने सरकारी प्रोजेक्ट्स का क्लोजर, FEPL के लिए पार्टनर ढूंढने में सफलता और फाइनेंशियल ईयर 2027 की दूसरी छमाही में मार्जिन रिकवरी का दिखना, ये सभी अहम पहलू होंगे जिन पर नज़र बनाए रखनी होगी।