अनुभवी फंड मैनेजर प्रशांत जैन ने पिछले दो साल से चल रही सतर्क रणनीति को बदलते हुए अब स्मॉल- और मिड-कैप शेयरों में अपना निवेश बढ़ाना शुरू कर दिया है। 3P इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स में इस बदलाव की वजह बेहतर आर्थिक आंकड़े और शेयरों के वैल्यूएशन का सामान्य होना है।
वैल्यूएशन और आर्थिक समीकरण
स्मॉल- और मिड-कैप शेयरों की ओर मुड़ने का यह फैसला ऐसे समय में आया है जब बाजार में कंसॉलिडेशन (consolidation) के कारण वैल्यूएशन निवेशकों के लिए ज्यादा आकर्षक हो गए हैं। 3P इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के अनुसार, निफ्टी 50 का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो घटकर 18.4 गुना रह गया है। यह आंकड़ा हालिया शिखर से लगभग 15% कम है और 10 साल के औसत के करीब है। इससे संकेत मिलता है कि 2024 की शुरुआत में देखे गए प्रीमियम वैल्यूएशन की चिंताएं कम हो गई हैं।
वैल्यूएशन के अलावा, कंपनी ने सुधरते मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल (macroeconomic environment) का भी जिक्र किया है। अर्निंग्स मोमेंटम (earnings momentum) मजबूत बना हुआ है, और इक्विटी मालिकाना हक में बदलाव को एक सकारात्मक संकेत के तौर पर देखा जा रहा है। जून 2026 को समाप्त होने वाले 21 महीनों में, विदेशी निवेशकों ने भारतीय इक्विटी से लगभग $61 बिलियन निकाले, जिससे विदेशी स्वामित्व का स्तर 15 साल के निचले स्तर पर पहुंच गया। इस आउटफ्लो को घरेलू निवेशकों ने सोख लिया है, जिससे फंड का मानना है कि एक अधिक स्थिर, दीर्घकालिक स्वामित्व आधार तैयार हुआ है।
रणनीति और पोर्टफोलियो पर फोकस
जैन की पिछली रक्षात्मक रणनीति, जिसमें लार्ज-कैप शेयरों को प्राथमिकता देना और एक्टिव पोजीशन कम करना शामिल था, ने फंड को ऐसे दौर से निकलने में मदद की जहां बाजार का रिटर्न काफी हद तक स्थिर या नकारात्मक था। उस दौरान अत्यधिक महंगे छोटे शेयरों से बचकर, फंड ने पूंजी बचाई। अब, जब बाजार की स्थितियां बदल रही हैं, 3P इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स अपनी एसेट एलोकेशन (asset allocation) को एडजस्ट करने का इरादा रखता है।
वर्तमान में, पोर्टफोलियो में 78.2% लार्ज-कैप स्टॉक और 17.7% स्मॉल-कैप कंपनियां शामिल हैं। जैसे-जैसे फर्म अपनी रिटर्न की कसौटी पर खरा उतरने वाले विशिष्ट अवसरों की पहचान करेगी, निवेशकों को पोर्टफोलियो के स्मॉल- और मिड-कैप हिस्से में धीरे-धीरे वृद्धि देखने को मिल सकती है। इस बदलाव का मुख्य कारण यह विश्वास है कि भारतीय इक्विटी के लिए जोखिम-इनाम का संतुलन काफी हद तक सुधर गया है, क्योंकि भारत और अन्य उभरते बाजारों के बीच वैल्यूएशन का अंतर भी सामान्य हो गया है।
निवेशकों के लिए ध्यान देने योग्य रुझान
इस रणनीति का प्रदर्शन फंड की उन व्यक्तिगत शेयरों को चुनने की क्षमता पर निर्भर करेगा जो अत्यधिक कंपनी-विशिष्ट जोखिमों के संपर्क में आए बिना आर्थिक विकास का लाभ उठा सकते हैं। जैसे-जैसे फर्म अपने स्मॉल-कैप आवंटन को बढ़ाती है, मुख्य निगरानी योग्य बिंदु भविष्य की तिमाही रिपोर्टों में नए निवेश की गति और उनके पसंदीदा विशिष्ट क्षेत्रों के बारे में कंपनी की टिप्पणियां होंगी। निवेशकों को यह भी ट्रैक करना चाहिए कि वैश्विक बाजार में अस्थिरता जारी रहने पर घरेलू इनफ्लो की मजबूती कैसे बनी रहती है, क्योंकि हाल के दिनों में यह भारतीय इक्विटी बाजार की संरचना का एक प्रमुख सपोर्ट पिलर रहा है।