प्रभुदास लीलाधर (Prabhudas Lilladher) ने Avenue Supermarts (DMart) के शेयर पर 'होल्ड' रेटिंग बरकरार रखी है। ब्रोकरेज का मानना है कि क्विक-कॉमर्स (quick-commerce) से बढ़ती प्रतिस्पर्धा और लागतों में बढ़ोतरी के चलते कंपनी के लिए मुश्किलें बढ़ सकती हैं।
DMart पर ब्रोकरेज की 'होल्ड' रेटिंग!
प्रभुदास लीलाधर (Prabhudas Lilladher) ने रिटेल चेन DMart चलाने वाली कंपनी Avenue Supermarts के शेयर पर 'होल्ड' की सलाह दी है और ₹4000 का टारगेट प्राइस तय किया है। कंपनी की हालिया एनुअल एनालिस्ट मीटिंग के बाद ब्रोकरेज ने यह राय दी है, जिसमें फर्म की ग्रोथ स्ट्रेटेजी का मूल्यांकन बाजार की बदलती चुनौतियों के सामने किया गया।
बढ़ती प्रतिस्पर्धा और लागत का दबाव
ब्रोकरेज के लिए सबसे बड़ी चिंता बड़े मेट्रो शहरों में क्विक-कॉमर्स (quick-commerce) प्लेयर्स का बढ़ता दबदबा है। इस कड़ी प्रतिस्पर्धा के चलते कंपनी को अपनी प्राइसिंग स्ट्रेटेजी को संतुलित करना पड़ रहा है, जिससे उसका पारंपरिक प्राइस एडवांटेज कम हो सकता है। इसके अलावा, बढ़ती वेज इन्फ्लेशन (wage inflation) के कारण कंपनी को ऑपरेटिंग कॉस्ट में भी बढ़ोतरी का सामना करना पड़ रहा है। इन सब वजहों से कंपनी के लिए अपने प्रॉफिट मार्जिन को बढ़ाना मुश्किल हो रहा है।
कैपिटल स्पेंडिंग और ROE पर असर
ब्रोकरेज ने शेयरधारकों के रिटर्न को प्रभावित करने वाले कंपनी के बढ़ते विस्तार खर्चों पर भी प्रकाश डाला है। कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capital expenditure) में काफी उछाल आया है, जो FY20 के ₹13 बिलियन से बढ़कर FY26 में ₹41 बिलियन हो गया है। कंपनी की अंदरूनी कैश जनरेशन (cash generation) के मुकाबले यह भारी निवेश अधिक होने के कारण, रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) पर दबाव बढ़ा है। ब्रोकरेज ने नोट किया कि FY23 में 16% ROE घटकर FY26 में लगभग 13% रह गया है, और निकट भविष्य में इसमें कोई खास सुधार की उम्मीद नहीं है।
ई-कॉमर्स रणनीति और वैल्यूएशन
Avenue Supermarts का ई-कॉमर्स प्लेटफॉर्म, D-Mart Ready, निवेशकों के लिए चर्चा का विषय बना हुआ है। प्रभुदास लीलाधर इस वेंचर के लॉन्ग-टर्म प्रॉफिटेबिलिटी रोडमैप को लेकर अनिश्चित है, जिसमें लगातार भारी फंड की जरूरत पड़ रही है। ब्रोकरेज का अनुमान है कि FY27 की दूसरी तिमाही से कंपनी डबल-डिजिट EBITDA ग्रोथ (EBITDA growth) देख सकती है, लेकिन साथ ही यह भी चेतावनी दी है कि स्टॉक फिलहाल FY28 के अनुमानित अर्निंग्स पर शेयर (EPS) के 65 गुना वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहा है। ब्रोकरेज के अनुसार, यह हाई वैल्यूएशन, स्ट्रक्चरली लोअर रिटर्न और लगातार विस्तार की लागतें, शेयर में किसी बड़े अपसाइड को सीमित कर सकती हैं।