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रेवेन्यू बढ़त के बावजूद मार्जिन पर दबाव
Triveni Turbine के हालिया तिमाही नतीजों में रेवेन्यू में पिछले साल की तुलना में 26.3% की शानदार बढ़ोतरी दिखी। लेकिन, कंपनी का EBITDA मार्जिन 354 बेसिस पॉइंट घटकर 18.8% पर आ गया। इसकी मुख्य वजह प्रोजेक्ट मिक्स में बदलाव, आफ्टरमार्केट सर्विसेज से कम आय का योगदान और NTPC के एनर्जी स्टोरेज सॉल्यूशंस के कम मार्जिन वाले ऑर्डर्स का पूरा होना रही।
मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन जारी
मार्जिन चुनौतियों के बावजूद, Triveni Turbine ने ₹7.5 अरब के नए ऑर्डर्स हासिल किए, जो पिछले साल से 19% ज़्यादा हैं। यह मजबूत इनफ्लो एक्सपोर्ट से ज़बरदस्त डिमांड और आफ्टरमार्केट ऑफर्स की लगातार परफॉरमेंस की वजह से आया। कंपनी की ओवरआल इंक्वायरी पाइपलाइन में काफी सुधार हुआ है, जिसमें ग्लोबल प्रोडक्ट इंक्वायरीज़ करीब 18 GW और डोमेस्टिक इंक्वायरीज़ दोगुनी होकर लगभग 7 GW तक पहुंच गई हैं। इस ग्रोथ को थर्मल पावर, इंडस्ट्रियल प्रोजेक्ट्स, रिन्यूएबल्स में निवेश और डेटा सेंटर्स के लिए पावर सॉल्यूशंस की बढ़ती डिमांड का सहारा मिल रहा है।
ग्रोथ का आउटलुक पॉजिटिव
मैनेजमेंट का अनुमान है कि FY27 तक एक्सपोर्ट्स डोमेस्टिक बिजनेस से आगे निकल जाएंगे। ऐसा ग्लोबल जियोपॉलिटिकल कंसर्न्स के बावजूद बेहतर कन्वर्जन एनवायरनमेंट का फायदा मिलेगा। गीओथर्मल, ORC, CO2-बेस्ड एनर्जी स्टोरेज, हीट पंप्स और SMRs से जुड़े नए ग्रोथ एरियाज़, खासकर अमेरिका और साउथ ईस्ट एशिया में, तेज़ी से आगे बढ़ रहे हैं। डेटा सेंटर से जुड़े अवसर मौजूदा इंक्वायरी पाइपलाइन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं, जो कम्बाइंड-साइकल पावर इंफ्रास्ट्रक्चर की ज़रूरत और AI-संचालित एनर्जी इन्वेस्टमेंट्स से प्रेरित हैं। आफ्टरमार्केट और API टरबाइन बिजनेस भी मजबूत मोमेंटम दिखा रहे हैं। Triveni Turbine की यूएस सब्सिडियरी के FY27 तक प्रॉफिटेबल होने की उम्मीद है, जिसका आधार बेहतर ऑपरेटिंग लिवरेज और बढ़ती लोकल डिमांड है।
रेटिंग में बदलाव और वैल्यूएशन
हालिया स्टॉक रैली के बाद Prabhudas Lilladher ने Triveni Turbine की रेटिंग 'Accumulate' से घटाकर 'Hold' कर दी है। फर्म ने अपने वैल्यूएशन को मार्च 2028 के अनुमानों के अनुसार अपडेट किया है, जिसमें Mar'28E अर्निंग्स के लिए 38x का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) मल्टीपल लगाया गया है, जो पहले के Sep'27E के लिए 37x से ज़्यादा है। इस एडजस्टमेंट से नया टारगेट प्राइस ₹638 हो गया है, जो पहले के ₹585 से ज़्यादा है।