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डिफेंस और इंफ्रास्ट्रक्चर पर फोकस
Nomura का Hindustan Aeronautics (HAL) पर भरोसा मजबूत ऑर्डर बुक पर टिका है, जो ₹2.54 लाख करोड़ से ज्यादा है। यह Light Combat Aircraft जैसे प्रोजेक्ट्स के लिए अच्छी विजिबिलिटी देता है। हालांकि सप्लाई चेन की दिक्कतों के चलते प्रोविजनल FY26 रेवेन्यू अनुमान से थोड़ा कम रहा, Nomura को उम्मीद है कि General Electric जैसे वेंडरों से धीरे-धीरे सप्लाई सुधरेगी। स्टॉक का P/E फिलहाल 36.7x के आसपास है, जो इसके ऐतिहासिक औसत के बराबर है, जबकि इसकी पीयर Bharat Electronics का P/E 52.35x है।
Adani Ports and Special Economic Zone (APSEZ) को भी 'Buy' रेटिंग मिली है, जिसमें 34% से ज्यादा की अपसाइड (upside) का अनुमान है। इसकी वजह FY26 में 11% सालाना कार्गो वॉल्यूम ग्रोथ और पोर्ट्स का डाइवर्सिफिकेशन है, जो जियोपॉलिटिकल (geopolitical) झटकों को झेलने में मदद करता है। Nomura का अनुमान है कि कैपेसिटी बढ़ाने और एफिशिएंसी (efficiency) सुधारने से FY26-FY28 के बीच EBITDA में 17% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ (CAGR) दिखेगी। स्टॉक का P/E 25.84x है, जो पीयर ग्रुप के मीडियन 45.26x से कम है। हालांकि, मिडिल ईस्ट (Middle East) में चल रहे तनाव से ट्रेड रूट्स (trade routes) प्रभावित हो सकते हैं।
कंज्यूमर सेक्टर में डिमांड रिकवरी की उम्मीद
कंज्यूमर स्टेपल्स (Consumer Staples) सेगमेंट में, Dabur India को 44% के बड़े अपसाइड के साथ 'Buy' कॉल मिला है। Q4 में हेल्थकेयर (healthcare) और बेवरेज (beverage) सेल्स थोड़ी कमजोर रह सकती है, लेकिन Nomura घरेलू मांग में रिकवरी और मजबूत ब्रांड लॉयल्टी (brand loyalty) को लंबी अवधि के लिए पॉजिटिव मान रहा है। स्टॉक का P/E लगभग 40.33x है।
अन्य 'Buy' पिक्स में Godrej Consumer Products (P/E 55.88x) और Marico (P/E 50.23x) शामिल हैं, जो सेक्टर के प्रति पॉजिटिव आउटलुक (outlook) दिखाते हैं। Marico के टारगेट प्राइस में 20% अपसाइड का अनुमान है। Q4 रेवेन्यू ग्रोथ मजबूत रहने की उम्मीद है, जो वॉल्यूम गेन (volume gain) और मांग में सुधार से समर्थित है। गिरते कोपरा (copra) दाम से मार्जिन (margin) बढ़ने की उम्मीद है। Marico ने Q4 FY26 में रेवेन्यू में सालाना लो-ट्वेंटीज (low-twenties) की ग्रोथ दर्ज की है, और ऑपरेटिंग प्रॉफिट ग्रोथ डबल-डिजिट रहने की उम्मीद है।
Godrej Consumer Products (GCP) के पास भी 'Buy' रेटिंग है, जिसमें Nomura 49% अपसाइड का अनुमान लगा रहा है। ब्रोकरेज Q4 में लगभग डबल-डिजिट रेवेन्यू ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है, जो भारत में मजबूत वॉल्यूम और प्राइसिंग पावर (pricing power) से आएगी।
ई-कॉमर्स: हाई ग्रोथ, हाई वैल्यूएशन
ई-कॉमर्स (E-commerce) में, Nykaa की पैरेंट कंपनी FSN E-Commerce Ventures को 'Buy' रेटिंग के साथ 24% अपसाइड का अनुमान है। Nomura ब्यूटी (beauty), पर्सनल केयर (personal care) और फैशन (fashion) में मजबूत मोमेंटम (momentum) देख रहा है, जिसमें Q4 रेवेन्यू ग्रोथ हाई-ट्वेंटीज (high-twenties) में रहने की उम्मीद है, और फैशन एक मुख्य ड्राइवर होगा। हालांकि, FSN E-Commerce Ventures का P/E ~505x है, जो इंडस्ट्री एवरेज 124x से काफी ऊपर है, यानी यहां उम्मीदें बहुत ज्यादा हैं।
इन बातों का रखें ध्यान (Key Risks)
सबसे बड़ा रिस्क मिडिल ईस्ट (Middle East) में चल रहा तनाव है, जो शिपिंग रूट्स (shipping routes) को बाधित कर सकता है, फ्रेट (freight) और इंश्योरेंस (insurance) लागत बढ़ा सकता है। यह पोर्ट्स और कंज्यूमर गुड्स जैसे सेक्टर्स के लिए जरूरी इम्पोर्ट्स (imports) की सप्लाई चेन (supply chain) को भी प्रभावित कर सकता है। HAL के लिए, General Electric जैसे वेंडरों से इंजन सप्लाई में देरी एयरक्राफ्ट डिलीवरी को प्रभावित कर सकती है, हालांकि इसमें सुधार की उम्मीद है।
कई कंज्यूमर कंपनियों, जैसे Dabur, ने हाल में कुछ कैटेगरी में कमजोर मांग का सामना किया है। FSN E-Commerce Ventures का 500x से ऊपर का बेहद हाई P/E एक बड़ा रिस्क है, खासकर अगर ग्रोथ के लक्ष्य पूरे नहीं हुए या मार्केट सेंटिमेंट (market sentiment) बदला। Nomura के पॉजिटिव आउटलुक के बावजूद, FMCG सेक्टर में कुछ नरमी देखी गई है, जैसे Marico के शेयर हाल ही में लगभग 2% गिरे थे, भले ही Q4 अपडेट मजबूत रहा हो। वहीं, Hindustan Unilever (Market Cap ₹5.34T) और ITC Limited (Market Cap ₹3.67T) जैसी बड़ी कंपनियाँ अलग स्केल पर ऑपरेट करती हैं और ज्यादा स्टेबिलिटी (stability) दे सकती हैं।
Nomura के अपसाइड अनुमान
Nomura के लगातार 'Buy' रेटिंग देने से इन विविध भारतीय कंपनियों की अंदरूनी मजबूती पर भरोसा झलकता है। HAL के ऑर्डर बुक और Adani Ports की इंफ्रास्ट्रक्चर पोजीशन उन्हें लगातार ग्रोथ के लिए तैयार करती है। Dabur, Marico और Godrej Consumer जैसे कंज्यूमर स्टॉक्स को डोमेस्टिक डिमांड रिकवरी और ब्रांड मैनेजमेंट से फायदा होने की उम्मीद है। वहीं, FSN E-Commerce Ventures भारत के तेजी से बढ़ते डिजिटल कॉमर्स मार्केट का फायदा उठाने की स्थिति में है। Nomura के प्राइस टारगेट (price target) 20% (Marico) से लेकर 62% (HAL) से ज्यादा की शानदार अपसाइड का संकेत देते हैं, जो उनकी नियर-टर्म चुनौतियों से उबरने और लॉन्ग-टर्म वैल्यू डिलीवर करने की क्षमता में विश्वास जताता है।