ब्रोकरेज फर्म Kotak Institutional Equities ने भारतीय IT सेक्टर की बड़ी कंपनियों, Infosys और TCS के लिए अपनी रेटिंग घटा दी है। वहीं, LTIMindtree को 'Sell' रेटिंग दी गई है। कंपनी का मानना है कि हालिया तेजी के बाद इन स्टॉक्स में आगे ग्रोथ की गुंजाइश कम है।
क्यों आई बड़ी कंपनियों पर गिरावट?
Kotak Institutional Equities ने Infosys और TCS जैसी दिग्गज IT कंपनियों को 'Add' रेटिंग दी है, जो पहले से कम है। वहीं, LTIMindtree के लिए 'Sell' रेटिंग जारी की गई है। ब्रोकरेज फर्म का कहना है कि IT सेक्टर के स्टॉक्स में हाल के दिनों में 15% से 35% तक की जोरदार तेजी आई है। इस उछाल के बाद अब निवेशकों के लिए जोखिम और रिटर्न का समीकरण उतना आकर्षक नहीं रह गया है।
AI का IT सेक्टर पर असर
Kotak की रिपोर्ट के अनुसार, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) को लेकर IT सेक्टर में चर्चा का रुख बदल गया है। पहले जहां AI को IT सेवाओं के लिए एक बड़े खतरे के रूप में देखा जा रहा था, वहीं अब इसका असर कंपनियों की प्राइजिंग पावर और मुनाफे पर पड़ने की चिंता है। ब्रोकरेज फर्म का अनुमान है कि AI के कारण आने वाले समय में सेक्टर की सालाना ग्रोथ 4% से 5% तक सीमित रह सकती है, जो कि फाइनेंशियल ईयर 2028 तक जारी रह सकती है।
'चैलेंजर' स्टॉक्स पर क्यों दांव?
बड़ी कंपनियों पर नरमी बरतते हुए, Kotak ने 'चैलेंजर' IT फर्मों पर भरोसा जताया है। इनमें Tech Mahindra, Coforge, Hexaware और Indegene जैसी कंपनियां शामिल हैं। एनालिस्ट्स का मानना है कि ये छोटी कंपनियां बदलती मार्केट सिचुएशन में बेहतर प्रदर्शन कर सकती हैं।
इसका मुख्य कारण AI का इस्तेमाल है। Kotak की चेतावनी है कि 'अनडिसीप्लिन्ड प्राइसिंग' यानी आक्रामक प्रतिस्पर्धा से मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है, खासकर जब पुरानी, महंगी डील्स को नए सिरे से तय किया जाएगा। 'चैलेंजर' कंपनियां, जो AI से हुई लागत की बचत को ग्राहकों तक पहुंचाने और वॉल्यूम बढ़ाने में ज्यादा इच्छुक हो सकती हैं, उन्हें इस माहौल में बेहतर करने की उम्मीद है।
AI से यूनिट इकोनॉमिक्स पर प्रभाव
रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि AI टूल्स IT कंपनियों के लिए डेटा इंजीनियरिंग और सिक्योरिटी इंटीग्रेशन जैसे कामों में मदद तो करते हैं, लेकिन ये उनके बिजनेस के मूल इकोनॉमिक्स को भी बदल रहे हैं। 'ओपन-वेट' मॉडल (जो आसानी से उपलब्ध AI टूल्स हैं) के इस्तेमाल से काम का वॉल्यूम बढ़ने की उम्मीद है। हालांकि, इसी एक्सेसिबिलिटी के कारण 'यूनिट इकोनॉमिक्स' पर दबाव आएगा, जिसका मतलब है कि ग्राहक और कॉम्पिटीटर भी समान टूल्स का उपयोग कर सकेंगे, जिससे IT सर्विस प्रोवाइडर्स की प्राइसिंग पावर कम हो सकती है।
Kotak के अनुसार, पुरानी IT कंपनियों के लिए 11-12 गुना अर्निंग मल्टीपल एक न्यूनतम स्तर हो सकता है, अगर लॉन्ग-टर्म ग्रोथ शून्य मानी जाए। वहीं, 18 गुना का मल्टीपल एक ऊपरी सीमा है, जिसके लिए लगातार 4-5% रेवेन्यू ग्रोथ की जरूरत होगी। मौजूदा समय में जब कई बड़ी कंपनियां एक ही डील्स के लिए प्रतिस्पर्धा कर रही हैं, तो ऐतिहासिक शेयर हासिल करने के मौके कम हो रहे हैं।
निवेशकों के लिए, अब यह देखना अहम होगा कि ये IT कंपनियां बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बीच अपने मुनाफे (Profit Margins) को कैसे बनाए रखती हैं। देखना होगा कि क्या बड़ी कंपनियां AI के कारण सेवा की कीमतों में हो रहे बदलावों के बीच अपनी प्रॉफिटेबिलिटी को बचा पाती हैं या नहीं।