Karur Vysya Bank Share Price: मुनाफे में 41% उछाल, पर असली कहानी कहीं और! ब्रोकरेज ने दिया नया Target

क्या मुनाफे की ये रफ्तार टिकेगी?

Karur Vysya Bank को 'Accumulate' रेटिंग मिलने का मुख्य कारण तिमाही मुनाफे में 41% की बढ़ोतरी है। लेकिन, निवेशकों को इस ग्रोथ के पीछे की कहानी को समझना होगा। ₹725 करोड़ का यह आंकड़ा भले ही दमदार लगे, लेकिन इसमें एकमुश्त टैक्स रिकवरी और अन्य एकमुश्त मदों का बड़ा योगदान है। इन वजहों से नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) 4.25% तक पहुंच गया। अब सवाल यह है कि जब इन एकमुश्त मदों का फायदा खत्म हो जाएगा, तब क्या बैंक इस मुनाफे को बनाए रख पाएगा?

कर्ज बांटने की रणनीति में बदलाव

बैंक के विस्तार का मुख्य जरिया रिटेल सेगमेंट रहा है, जहां पिछले साल की तुलना में 25% की बढ़ोतरी देखी गई है। रिटेल कर्ज की ओर यह झुकाव फिलहाल तो बैंक की कमाई बढ़ा रहा है, लेकिन ऊंचे ब्याज दरों के माहौल में क्रेडिट कॉस्ट पर नजर रखना अहम होगा।

इसके अलावा, बैंक का CASA (करंट अकाउंट, सेविंग्स अकाउंट) रेशियो 26.9% पर ही टिका हुआ है। यह दिखाता है कि अगर बैंक अपने कुल कर्ज (Gross Advances) में 17% की वृद्धि को बनाए रखने के लिए फिक्स्ड डिपॉजिट पर ज्यादा निर्भर रहता है, तो फंड की लागत बढ़ सकती है। दूसरे बैंक जहां कम लागत वाले डिपॉजिट बेस को बढ़ा रहे हैं, वहीं Karur Vysya Bank को अपनी कर्ज बांटने की रफ्तार बनाए रखने के लिए महंगी फंडिंग पर निर्भर रहना पड़ रहा है।

जोखिमों पर भी एक नजर

ब्रोकरेज फर्मों के 'Accumulate' रेटिंग और ₹323 के टारगेट प्राइस के बावजूद, बैंक कुछ स्ट्रक्चरल चुनौतियों का सामना कर रहा है। एक बड़ा जोखिम क्रेडिट साइकिल का है। हालांकि ग्रॉस NPA लेवल घटकर 0.75% हो गया है, लेकिन कृषि लोन में 19% की तेज वृद्धि इसे मौसमी और सेक्टर-विशिष्ट गिरावटों के प्रति संवेदनशील बनाती है।

इसके अलावा, बैंक का वैल्यूएशन 1.6 गुना FY28E बुक वैल्यू पर है। यह वैल्यूएशन कॉर्पोरेट टर्नअराउंड की सफल एग्जीक्यूशन पर टिका है, जो हाल ही में सुस्ती के दौर से उभरा है। अगर कॉर्पोरेट डिमांड में कमी आती है या वर्तमान क्रेडिट ट्रेंड्स पलटते हैं, तो शेयर की री-रेटिंग हो सकती है। फिलहाल, स्टॉक में तेजी की गुंजाइश सीमित नजर आती है, खासकर अगर ऑपरेशनल गलतियां या प्रोविजनिंग स्पाइक्स होती हैं।

भविष्य की राह और एनालिस्ट की राय

ब्रोकरेज फर्मों को उम्मीद है कि एसेट क्वालिटी में सुधार और वर्तमान अर्निंग्स की रफ्तार ₹323 के टारगेट प्राइस को सही ठहराएगी। लेकिन, बैंक का एकमुश्त मदों पर निर्भर रहना और फंड की लागत का प्रबंधन, ये दो मुख्य मुद्दे बने हुए हैं। इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स आने वाले दो तिमाहियों में NIM की स्थिरता पर बारीकी से नजर रखेंगे कि क्या यह ग्रोथ टिकाऊ है या सिर्फ टैक्स के सहारे मिली एक अस्थायी उछाल।