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HealthCare Global Enterprises (HCG) के शेयर में आज तेजी देखने को मिली, जिसका मुख्य कारण ब्रोकरेज फर्म Prabhudas Lilladher का 'BUY' कॉल और ₹820 का बड़ा टारगेट प्राइस है। ब्रोकरेज का मानना है कि KKR के निवेश के बाद कंपनी के ऑपरेशन और मार्जिन में सुधार होगा।
KKR का निवेश और मार्जिन बढ़ाने की उम्मीद
Prabhudas Lilladher ने HealthCare Global Enterprises (HCG) पर कवरेज की शुरुआत 'BUY' रेटिंग और ₹820 के लक्ष्य के साथ की है। HCG ने Q4 में 18% ईयर-ऑन-ईयर कंसोलिडेटेड EBITDA ग्रोथ दर्ज की है, जो ₹1.25 बिलियन तक पहुंच गई। ब्रोकरेज फर्म ने HCG की एसेट-लाइट स्ट्रैटेजी को भी सराहा, जिसमें कैपिटल-एफिशिएंट और स्केलेबल बिजनेस बनाने के लिए पार्टनरशिप का इस्तेमाल किया जाता है।
KKR के हालिया स्ट्रैटेजिक निवेश और कम मार्जिन वाले फर्टिलिटी बिजनेस की बिक्री के बाद, कंपनी के ऑपरेशनल और फाइनेंशियल एफिशिएंसी में बड़े सुधार की उम्मीद है। हालांकि HCG का मौजूदा मार्जिन 14% इंडस्ट्री के औसत से कम है, Prabhudas Lilladher को लगता है कि KKR की भागीदारी से ग्रोथ तेज होगी। यह ग्रोथ ज्यादा बेड जोड़ने, पे-यार मिक्स को बेहतर बनाने और टारगेटेड मार्केटिंग के जरिए होगी, जिसका मुख्य उद्देश्य मार्जिन बढ़ाना है।
फर्म का अनुमान है कि FY26 से FY28 के बीच EBITDA में कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) लगभग 23% रहेगा। फिलहाल, HCG 19 गुना EV/EBITDA पर ट्रेड कर रहा है (रेंटल और माइनॉरिटी इंटरेस्ट को एडजस्ट करने के बाद)। ₹820 का टारगेट प्राइस, FY28E EV/EBITDA के 22 गुने के वैल्यूएशन का सुझाव देता है। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए, कंपनी ने 15% रेवेन्यू ग्रोथ के साथ ₹2,545 करोड़ और एडजस्टेड EBITDA में 19% की बढ़त के साथ ₹471 करोड़ दर्ज किए, जो मजबूत ऑपरेशनल प्रगति दर्शाता है।
वैल्यूएशन और कॉम्पिटिटिव पोजीशन
HealthCare Global Enterprises (HCG) का मौजूदा P/E रेश्यो 387.11 है, जो सेक्टर के औसत 55.69 से काफी ज्यादा है। इसके मुकाबले Apollo Hospitals Enterprises Ltd. और Fortis Healthcare Ltd. के P/E रेश्यो क्रमशः 63.83 और 75.26 हैं। इस हाई P/E के बावजूद, एनालिस्ट्स HCG को आम तौर पर 'स्ट्रॉन्ग बाय' रेटिंग दे रहे हैं, जिसका औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹753.50 है, जो 18% से अधिक के अपसाइड पोटेंशियल का संकेत देता है।
अगले तीन वर्षों के लिए 18% की अनुमानित एनुअल रेवेन्यू ग्रोथ भी इस पॉजिटिव आउटलुक का समर्थन करती है। KKR द्वारा फरवरी 2025 में $400 मिलियन में कंट्रोलिंग स्टेक का अधिग्रहण एक महत्वपूर्ण डेवलपमेंट है। KKR का वैल्यू क्रिएशन का ट्रैक रिकॉर्ड Max Healthcare में सफल ऑपरेशनल सुधारों से देखा जा सकता है, जिससे मार्केट कैप में बड़ी वृद्धि हुई थी। KKR का ऑपरेशनल एनहांसमेंट, कॉस्ट मैनेजमेंट और स्ट्रैटेजिक एक्सपेंशन पर फोकस HCG के बेहतर कैपेसिटी यूटिलाइजेशन और मार्जिन इंप्रूवमेंट के लक्ष्यों के अनुरूप है।
हालांकि, HCG की अगले तीन वर्षों के लिए अनुमानित 13% रेवेन्यू ग्रोथ, इंडियन हेल्थकेयर इंडस्ट्री के अनुमानित 17% ग्रोथ से थोड़ी कम है।
मार्जिन गैप और वैल्यूएशन की चिंता
जबकि ब्रोकरेज रिपोर्ट मार्जिन एक्सपेंशन की संभावनाओं पर जोर देती है, HCG के मौजूदा प्री-IND AS मार्जिन लगभग 14% इंडस्ट्री के साथियों से कम बने हुए हैं। बेहतर मार्जिन हासिल करने के लिए महत्वपूर्ण ऑपरेशनल सुधार और स्ट्रैटेजिक बदलाव की आवश्यकता होगी, जो अब KKR द्वारा संचालित होने की उम्मीद है।
कंपनी का P/E रेश्यो 387.11 पीयर्स और व्यापक सेक्टर की तुलना में असाधारण रूप से अधिक है। उदाहरण के लिए, Apollo Hospitals और Fortis Healthcare के P/E रेश्यो 63.83 और 75.26 हैं। FY26 से FY28 तक अनुमानित 23% EBITDA CAGR के बावजूद, मौजूदा वैल्यूएशन स्ट्रेच्ड लग रहा है। HCG का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) भी पिछले तीन वर्षों में 4.25% पर कम रहा है। इसके अतिरिक्त, प्रमोटर होल्डिंग पिछले तीन वर्षों में घटी है, जो कभी-कभी आंतरिक सावधानी का संकेत दे सकती है।
'स्ट्रॉन्ग बाय' रेटिंग के बावजूद, महत्वपूर्ण मार्जिन अंतर और हाई वैल्यूएशन मेट्रिक्स एक सतर्क दृष्टिकोण की मांग करते हैं। कंपनी को अपने स्टॉक प्राइस और ₹820 के टारगेट को सही ठहराने के लिए अपने अनुमानित ग्रोथ और मार्जिन सुधार के लक्ष्यों को प्राप्त करना होगा।