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सीमेंट कंपनियों पर बढ़ता लागत का बोझ
HDFC Securities की रिपोर्ट के अनुसार, सीमेंट सेक्टर में मांग तो मजबूत बनी हुई है, लेकिन कंपनियों के लिए अपनी कीमतों को बढ़ाने की क्षमता (Pricing Power) कमजोर पड़ रही है। ग्लोबल एनर्जी और पैकेजिंग लागत में बढ़ोतरी का असर साफ दिख रहा है। उम्मीद है कि FY27 की पहली छमाही (mid-Q1 FY27) से एनर्जी की लागत ₹200–300 प्रति मीट्रिक टन और पैकेजिंग की लागत ₹100 प्रति मीट्रिक टन बढ़ सकती है। मध्य-पूर्व (GCC) में जारी भू-राजनीतिक तनाव इन लागतों के दबाव को और बढ़ा रहा है।
लगातार बढ़ती लागतों की वजह से FY27–28 में ऑपरेटिंग एक्सपेंसेस (Operating Expenses) ₹300-400 प्रति मीट्रिक टन तक बढ़ सकते हैं। इसे पूरा करने के लिए कंपनियों को प्रति बैग ₹25–30 की बढ़ोतरी करनी पड़ सकती है। हालांकि, अप्रैल के मध्य के बाद डीलर भी इन मूल्य वृद्धि पर सवाल उठा सकते हैं। HDFC Securities का अनुमान है कि लागत का दबाव FY27 की पहली छमाही तक चरम पर होगा, लेकिन कीमतों में बढ़ोतरी लागतों के पीछे ही रहेगी।
मार्जिन अनुमानों में कटौती
इन हालातों को देखते हुए, HDFC Securities ने FY26/27/28E के लिए अपने औसत मार्जिन अनुमानों को लगभग ₹10/75/45 प्रति मीट्रिक टन तक घटा दिया है। फर्म अब FY26E/FY27E/FY28E के लिए ₹120/60/95 प्रति मीट्रिक टन के मार्जिन विस्तार का अनुमान लगा रही है। साथ ही, कवर की गई सभी कंपनियों के EBITDA और टारगेट प्राइस अनुमानों को भी कम किया गया है।
Ambuja Cement के वैल्यूएशन मल्टीपल में गिरावट
HDFC Securities ने खास तौर पर Ambuja Cement के टारगेट मल्टीपल को 16.5x से घटाकर 15.5x कर दिया है। इस बदलाव का मुख्य कारण कंपनी के मार्जिन सुधार और क्षमता वृद्धि का अनुमान से धीमा होना है। बाकी कंपनियों के लिए रेटिंग और वैल्यूएशन मल्टीपल में कोई बदलाव नहीं किया गया है।
टॉप सीमेंट स्टॉक पिक्स
इन चुनौतियों और बदले हुए अनुमानों के बावजूद, HDFC Securities ने UltraTech Cement, JK Cement, और Ambuja Cement को सेक्टर के लिए अपनी टॉप पिक्स (Top Picks) के तौर पर चुना है। इन कंपनियों से उम्मीद की जाती है कि वे लागत और मूल्य निर्धारण के दबाव को बाकी प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में बेहतर ढंग से संभाल पाएंगी।