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एनालिस्ट्स की 'Buy' रेटिंग के बावजूद क्यों गिरी Eternal Ltd. की शेयर?
Eternal Ltd. (ETERNAL) के शेयर साल-दर-साल 15% तक गिर चुके हैं, जो कि साल के अंत तक की गिरावट को दर्शाता है। यह तब हो रहा है जब 31 एनालिस्ट्स (Analysts) ने इस पर 'Buy' रेटिंग दी है और 12 महीने के लिए औसत प्राइस टारगेट (Price Target) ₹360-₹376 के बीच रखा है। यह टारगेट मौजूदा स्तरों से करीब 50% तक की अपसाइड पोटेंशियल (Upside Potential) का इशारा करते हैं। उदाहरण के लिए, Goldman Sachs ने ₹350 का टारगेट दिया है, जो लगभग 46% की ग्रोथ बताता है।
Blinkit का प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाएं
इस स्टॉक के सेंटिमेंट (Sentiment) में मुख्य भूमिका Eternal की क्विक कॉमर्स (Quick Commerce) सर्विस Blinkit की है। सितंबर 2025 तक, Blinkit भारत के क्विक कॉमर्स मार्केट में 50% से अधिक हिस्सेदारी रखती है, जो Swiggy Instamart और Zepto जैसे प्रतिद्वंद्वियों से काफी आगे है। Blinkit अपने 2,100 से अधिक डार्क स्टोर्स (Dark Stores) के नेटवर्क को 2026 तक बढ़ाने की योजना बना रही है।
एनालिस्ट्स को उम्मीद है कि भारत के ई-रिटेल (E-retail) मार्केट में 19%-21% की सालाना ग्रोथ को देखते हुए, Blinkit का रेवेन्यू (Revenue) 2026 तक ₹268 बिलियन तक पहुंच सकता है। हालांकि, इस विस्तार के लिए भारी निवेश की जरूरत है और कंपनी को ऑपरेशनल लॉस (Operational Losses) का सामना करना पड़ रहा है, लेकिन मार्जिन्स (Margins) में धीरे-धीरे सुधार हो रहा है। JM Financial के अनुसार, नेट ऑर्डर वैल्यू का 0.4% मार्जिन हासिल किया जा सकता है।
बाजार में बढ़ रही सैचुरेशन और प्रतिस्पर्धा की चिंताएं
पूरे क्विक कॉमर्स मार्केट का साइज 2031 तक USD 6.64 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है। हालांकि, मंथली यूजर्स (Monthly Users) अब एड्रेसेबल मार्केट (Addressable Market) का 50% से अधिक हो चुके हैं। यह चिंताएं बढ़ा रहा है कि एक से दो साल में प्रमुख शहरों में ग्रोथ की रफ्तार धीमी पड़ सकती है और मार्केट सैचुरेशन (Market Saturation) आ सकता है।
हाई वैल्यूएशन (High Valuation) और ऑपरेशनल रिस्क (Operational Risk)
Eternal Ltd. का स्टॉक 960 से भी ऊपर के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो पर ट्रेड कर रहा है, जो इसके ऐतिहासिक औसत 453.48 से कहीं ज्यादा है। यह बहुत हाई वैल्यूएशन (High Valuation) दिखाता है कि निवेशक कंपनी से बहुत ज्यादा फ्यूचर ग्रोथ की उम्मीद कर रहे हैं। दूसरी ओर, कंपनी का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सिर्फ 0.61% है, जो शेयरहोल्डर कैपिटल (Shareholder Capital) के एफिशिएंट (Efficient) यूज पर सवाल उठाता है।
'Buy' रेटिंग्स के बावजूद, फंडामेंटल (Fundamental) रिस्क (Risk) हैं। Blinkit और Swiggy Instamart (जिसने Q2 FY26 में ₹1,092 करोड़ का लॉस पोस्ट किया था) जैसे बड़े प्लेयर भारी ऑपरेशनल लॉस झेल रहे हैं। तीव्र प्रतिस्पर्धा (Intense Competition) और नई एंट्रीज (New Entrants) मार्जिन पर दबाव डाल रही हैं।
वोलेटिलिटी (Volatility) और आगे का रास्ता
कंपनी का शेयर वोलेटाइल (Volatile) रहा है। फरवरी 2026 में एक ₹2,403 करोड़ के इंस्टीट्यूशनल ट्रेड (Institutional Trade) के बाद शेयर में 13% की गिरावट आई थी। इसका 52-हफ्ते का ट्रेडिंग रेंज ₹368.45 से ₹209.86 तक रहा है, जो इसकी अस्थिरता को दिखाता है।
हालांकि, एनालिस्ट्स Eternal के लिए लगातार रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान लगा रहे हैं, कुछ अगले चार सालों में 82% की एनुअल ग्रोथ रेट (Annual Growth Rate) की भविष्यवाणी कर रहे हैं। कंपनी अपने Q4 FY26 के नतीजे करीब 30 अप्रैल, 2026 को जारी करेगी। Jefferies और CLSA जैसे ब्रोकरेज फर्मों ने क्रमशः ₹400 और ₹503 का प्राइस टारगेट दिया है, जो कंपनी के लिए काफी बड़ा अपसाइड पोटेंशियल (Upside Potential) दिखाता है, बशर्ते वह प्रतिस्पर्धा पर काबू पा ले और ग्रोथ गोल्स को पूरा करे।