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CLSA का DMart पर बड़ा भरोसा
ब्रोकरेज फर्म CLSA ने Avenue Supermarts (DMart) के लिए "High Conviction Outperform" रेटिंग को दोहराया है और शेयर का टारगेट प्राइस बढ़ाकर ₹6,185 कर दिया है। यह लक्ष्य मौजूदा भाव से 58.5% तक के बड़े उछाल का संकेत देता है। CLSA का यह आशावाद DMart के तेज स्टोर विस्तार (Store Expansion) की रणनीति पर आधारित है, जिसने कंपनी के अनुमानों को पीछे छोड़ दिया है। इस फाइनेंशियल ईयर में DMart ने 66 नए स्टोर खोले, जो फर्म के 60 स्टोर खोलने के शुरुआती अनुमान से अधिक है। चौथी तिमाही में कंपनी ने 39 नए स्टोर खोले, जबकि पिछले साल इसी अवधि में यह संख्या 28 थी।
एनालिस्ट्स की राय में बड़ा अंतर
CLSA के मजबूत रुख के बावजूद, ज्यादातर एनालिस्ट्स DMart को लेकर सतर्क बने हुए हैं। स्टॉक को कवर करने वाले 29 एनालिस्ट्स में से केवल 10 ही खरीदने की सलाह दे रहे हैं, जबकि 11 होल्ड करने और 8 बेचने की सलाह दे रहे हैं। यह विभाजन दर्शाता है कि जहां CLSA बड़े उछाल की उम्मीद कर रहा है, वहीं अन्य एनालिस्ट्स वैल्यूएशन (Valuation) की चिंताओं या अलग विकास अनुमानों को ध्यान में रख रहे हैं। एनालिस्ट्स का औसत टारगेट प्राइस ₹4,374 है, जो स्टॉक की हालिया ट्रेडिंग कीमत ₹3,903.20 से केवल 12.06% की मामूली बढ़ोतरी का संकेत देता है।
भारतीय रिटेल मार्केट और बढ़ती प्रतिस्पर्धा
DMart भारत के तेजी से बढ़ते रिटेल मार्केट में काम करता है, जिसके 2030 तक $1.1 ट्रिलियन तक पहुंचने का अनुमान है। हालांकि, यहां प्रतिस्पर्धा भी लगातार बढ़ रही है। Reliance Retail, अपने विशाल नेटवर्क और मल्टी-चैनल रणनीति के साथ, एक बड़ा मुकाबला पेश कर रहा है। DMart का लो-कॉस्ट मॉडल Reliance के तेज विस्तार और विभिन्न फॉर्मेट्स से अलग है। मार्केट टियर II और III शहरों की ओर भी बढ़ रहा है, जहां DMart अपने स्टोर्स की संख्या बढ़ा रहा है। ई-कॉमर्स और क्विक कॉमर्स प्लेटफॉर्म्स का उदय भी उपभोक्ताओं की आदतों को बदल रहा है।
Q3 के नतीजे और हालिया गिरावट
पिछले छह महीनों में DMart के शेयर में 11.9% की बड़ी गिरावट देखी गई है। हालांकि, यह गिरावट CLSA के सकारात्मक दृष्टिकोण के अनुरूप निवेशकों के लिए रिकवरी का अवसर पैदा कर सकती है। DMart के Q3 FY26 के मजबूत नतीजे इस बात का समर्थन करते हैं, जिसमें नेट प्रॉफिट 18.27% बढ़कर ₹855.92 करोड़ और रेवेन्यू 13.32% बढ़कर ₹18,100.88 करोड़ रहा।
निवेशकों के लिए चिंताएं
कई कारक उम्मीदों पर पानी फेर रहे हैं। एनालिस्ट्स लगातार मार्जिन पर दबाव की बात कर रहे हैं; Q3 FY26 में ऑपरेटिंग मार्जिन लगभग 8.08% था, जो प्रॉफिट ग्रोथ के बावजूद चिंताजनक है। Q2 FY26 में भी PAT मार्जिन में साल-दर-साल कमी देखी गई थी। कुछ संकेतक, जैसे प्रति स्टोर बिक्री में गिरावट, ऑपरेशनल चुनौतियों का संकेत दे सकते हैं। Reliance Retail और Blinkit व Swiggy Instamart जैसे क्विक कॉमर्स प्लेयर्स से कड़ी प्रतिस्पर्धा DMart के मार्केट शेयर के लिए खतरा पैदा करती है। वैल्यूएशन भी एक चिंता का विषय है; DMart का TTM P/E 86.4x के प्रीमियम पर ट्रेड करता है, जबकि इसका GF वैल्यू ₹5,500.99 है। हालिया ₹100,000 का जुर्माना और SEBI की पिछली पेनाल्टी भी जांच के दायरे में हैं। साथ ही, 1 अप्रैल, 2026 से Anshul Asawa का एमडी और सीईओ के रूप में पदभार संभालना भी अस्थायी अनिश्चितता पैदा कर सकता है।
मजबूत फाइनेंशियल फाउंडेशन
इन चिंताओं के बावजूद, DMart का बैलेंस शीट काफी मजबूत है। इसका डेट-टू-इक्विटी रेशियो (Debt-to-Equity Ratio) बेहद कम है, जो इसे फाइनेंशियल फ्लेक्सिबिलिटी देता है और लीवरेज रिस्क (Leverage Risk) को कम करता है।
भविष्य का नज़रिया
CLSA का 58.5% के अपसाइड का अनुमान DMart के लगातार स्टोर विस्तार और भारतीय रिटेल मार्केट में ग्रोथ हासिल करने की क्षमता पर निर्भर करता है। हालांकि, कंपनी को बढ़ती प्रतिस्पर्धा, मार्जिन प्रेशर और बदलते उपभोक्ता व्यवहार से निपटना होगा। टियर II/III शहरों में सफलता और डिजिटल इंटीग्रेशन महत्वपूर्ण होंगे। ज्यादातर एनालिस्ट्स 'होल्ड' रेटिंग दे रहे हैं, लेकिन DMart के Q3 नतीजों और CLSA के अपग्रेड के बाद, निवेशक इसके लॉन्ग-टर्म ग्रोथ को कन्फर्म करने के लिए इसके एग्जीक्यूशन पर बारीकी से नजर रखेंगे।