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1. द सीमलेस लिंक (The Seamless Link)
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज की नवीनतम 'मॉर्निंग इंडिया' रिपोर्ट चुनिंदा आशावाद का संकेत दे रही है, जिसमें इंडियन होटल्स कंपनी (IHCL), अपोलो हॉस्पिटल्स और Zomato (जिसे Eternal कहा गया है) पर 'Buy' रेटिंग को मजबूत किया गया है। इन कॉल्स का आधार आकर्षक ऑपरेटिंग मेट्रिक्स, अनुमानित कमाई वृद्धि और उनके संबंधित क्षेत्रों में रणनीतिक विस्तार पहल हैं। ब्रोकरेज का रुख विभिन्न बाजार गतिशीलता के बावजूद इन कंपनियों की मूलभूत ताकत में निरंतर विश्वास का सुझाव देता है।
सेक्टर का दृष्टिकोण और ब्रोकरेज की सहमति
भारतीय हॉस्पिटैलिटी सेक्टर में वित्त वर्ष 2026 में 6-8% की सामान्य राजस्व वृद्धि का अनुमान है, जिसमें ऑक्यूपेंसी 72-74% पर रहने और औसत कमरे की दरें लगभग ₹8,200-₹8,500 तक बढ़ने की उम्मीद है। इस वृद्धि को घरेलू पर्यटन और आपूर्ति वृद्धि से आगे निकलने वाली मांग में उछाल से प्रेरित होने की उम्मीद है। इस बीच, क्विक कॉमर्स सेगमेंट तेजी से विस्तार का अनुभव कर रहा है, जिसकी बाजार का आकार FY28 तक तिगुना होने की उम्मीद है, जो सुविधा और गति को सामान्य मानदंड के रूप में चला रहा है। हेल्थकेयर में, मजबूत रोगी मात्रा और जटिल प्रक्रियाओं पर ध्यान केंद्रित करने से विकास को समर्थन मिल रहा है, जिसमें अपोलो हॉस्पिटल्स महत्वपूर्ण बेड क्षमता जोड़ने की योजना बना रहा है। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, मोतीलाल ओसवाल ने IHCL के लिए ₹850 का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है, जो 30% अपसाइड का संकेत देता है; Zomato के लिए ₹360, जो 27% संभावित लाभ का सुझाव देता है; और अपोलो हॉस्पिटल्स के लिए ₹9,015, जो 32% अपसाइड दर्शाता है।
इंडियन होटल्स कंपनी (IHCL): एसेट-लाइट ग्रोथ और मार्केट पोजीशन
मोतीलाल ओसवाल ने ₹850 के लक्ष्य के साथ इंडियन होटल्स कंपनी (IHCL) पर 'Buy' रेटिंग दोहराई। ब्रोकरेज IHCL के मजबूत दृष्टिकोण को उजागर करता है, जो इसके मुख्य हॉस्पिटैलिटी व्यवसाय और नई पहलों में निरंतर आकर्षण से प्रेरित है। प्रबंधित होटलों की ओर रणनीतिक बदलाव ने लाभप्रदता को स्पष्ट रूप से बढ़ाया है, जिसमें प्रबंधित कीज़ (managed keys) ने FY20 और FY25 के बीच लगभग 17.4% की CAGR दिखाई है, जो स्वामित्व वाले होटल के विकास से बेहतर प्रदर्शन कर रही है और मार्जिन में सुधार कर रही है। IHCL का परिचालन प्रदर्शन मजबूत रहा है, जिसमें समेकित राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT ने FY20 और FY25 के बीच क्रमशः 13%, 23% और 39% की CAGR दिखाई है, साथ ही महत्वपूर्ण EBITDA मार्जिन विस्तार भी हुआ है। कंपनी अपनी जिंजर ब्रांड का आक्रामक रूप से विस्तार करने की योजना बना रही है, जिसका लक्ष्य 12-18 महीनों में लगभग 250 होटल खोलना है। हाल के अधिग्रहण, जिसमें लगभग $25 मिलियन में बृज हॉस्पिटैलिटी में बहुमत हिस्सेदारी का अधिग्रहण शामिल है, इसके पोर्टफोलियो को और मजबूत करता है। कंपनी का P/E अनुपात जनवरी 2026 तक लगभग 50.5x-61.9x है।
Eternal (Zomato): क्विक कॉमर्स में प्रतिस्पर्धा से निपटना
मोतीलाल ओसवाल ने ₹360 के लक्ष्य मूल्य के साथ Eternal (Zomato) पर 'Buy' रेटिंग बनाए रखी है, जो 27% अपसाइड की उम्मीद है। बढ़ती प्रतिस्पर्धा और छूट तथा न्यूनतम ऑर्डर मूल्य में कमी के कारण संभावित मार्जिन दबाव से अल्पकालिक अस्थिरता को स्वीकार करने के बावजूद, ब्रोकरेज फूड डिलीवरी में अपने बाजार नेतृत्व और Blinkit की दीर्घकालिक क्षमता के कारण Eternal का समर्थन करता है। Zomato ने Q3 FY26 के लिए समेकित शुद्ध लाभ में 73% की वृद्धि दर्ज की, जो ₹102 करोड़ थी, और राजस्व तीन गुना बढ़कर ₹16,315 करोड़ हो गया, जिसका मुख्य कारण क्विक कॉमर्स था। एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर हासिल किया गया क्योंकि Blinkit और Hyperpure ने तिमाही के दौरान EBITDA-लाभप्रदता हासिल की, जिसका श्रेय बेहतर वर्गीकरण मिश्रण और आपूर्ति श्रृंखला दक्षता को दिया गया। कंपनी का P/E अनुपात जनवरी 2026 तक लगभग 1,153x पर बना हुआ है, जो उच्च विकास अपेक्षाओं का संकेत देता है। निवेशक संस्थापक दीपेंदर गोयल के CEO के पद से हटने और Blinkit के CEO अल्बिंदर ढिंडसा के पद संभालने के साथ नेतृत्व परिवर्तन की निगरानी कर रहे हैं।
अपोलो हॉस्पिटल्स: इंटीग्रेटेड हेल्थकेयर और भविष्य का विस्तार
मोतीलाल ओसवाल ने ₹9,015 के लक्ष्य के साथ अपोलो हॉस्पिटल्स पर 'Buy' रेटिंग दोहराई। फर्म हेल्थको सेगमेंट में एक आसन्न मोड़ के साथ एक मजबूत अस्पताल इंजन देखती है। अपोलो हॉस्पिटल्स अपने जटिल केस मिक्स को बढ़ाकर और क्षमता का विस्तार करके महत्वपूर्ण विकास के लिए तैयार हो रहा है, जिसमें अगले पांच वर्षों में 3,660 बेड जोड़ने की योजना है। अस्पताल आय का प्राथमिक चालक बने हुए हैं, जो राजस्व का लगभग 50% और EBITDA का 83% योगदान करते हैं, जो परिचालन दक्षता और बेहतर केस मिक्स द्वारा समर्थित है। Apollo 24/7, 4QFY26 तक EBITDA ब्रेकईवन हासिल करने की राह पर है, जिसमें ऑफलाइन फार्मेसी विस्तार और डायग्नोस्टिक्स एकीकरण से कमाई बढ़ने की उम्मीद है। Q2FY26 में, अपोलो हॉस्पिटल्स ने लाभ में 26% साल-दर-साल वृद्धि ₹477 करोड़ और राजस्व में 13% वृद्धि ₹6,304 करोड़ दर्ज की। कंपनी का P/E अनुपात जनवरी 2026 तक लगभग 56.78x-65.2x है।
मूल्यांकन और निवेशक भावना
जबकि मोतीलाल ओसवाल 'Buy' रेटिंग बनाए रखता है, इन कंपनियों के वर्तमान P/E गुणक निरंतर विकास की बाजार अपेक्षाओं को दर्शाते हैं। IHCL लगभग 50.5x-61.9x पर कारोबार कर रहा है, अपोलो हॉस्पिटल्स 56.78x-65.2x पर, और Zomato काफी अधिक 1,153x पर। ये मूल्यांकन बताते हैं कि निवेशक ब्रोकरेज द्वारा प्रदान की गई विकास परियोजनाओं के अनुरूप पर्याप्त भविष्य के विस्तार को मूल्य दे रहे हैं। मोतीलाल ओसवाल द्वारा निर्धारित लक्ष्य मूल्य यह विश्वास इंगित करते हैं कि वर्तमान बाजार मूल्य कंपनियों की विकास क्षमता को पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।
हालिया विकास और भविष्य के अनुमान
हालिया विकास विकास की कहानियों को रेखांकित करते हैं। IHCL अधिग्रहण और अंतरराष्ट्रीय विस्तार में सक्रिय रहा है। Zomato का Blinkit की लाभप्रदता और विस्तार पर ध्यान, हालिया नेतृत्व परिवर्तन के साथ, एक प्रमुख चालक है। अपोलो हॉस्पिटल्स अपने विस्तार को जारी रखे हुए है और डिजिटल स्वास्थ्य एकीकरण का लक्ष्य रखता है, जिसका 24/7 प्लेटफॉर्म EBITDA ब्रेकईवन के करीब है। ब्रोकरेज IHCL (FY25–FY28 पर 14% राजस्व, 18% EBITDA, 17% PAT) और अपोलो हॉस्पिटल्स (FY25–FY28 पर 14% राजस्व, 17% EBITDA, 24% PAT) के लिए महत्वपूर्ण CAGR का अनुमान लगाता है, जो उनके सकारात्मक दृष्टिकोण को मजबूत करता है।