JM Financial की ताजा रिपोर्ट ने बाजार का बड़ा रहस्य खोल दिया है। भारतीय बाजारों से FII की बिकवाली के पीछे रुपये में उतार-चढ़ाव नहीं, बल्कि Brent crude oil की बढ़ती कीमतें जिम्मेदार हैं। रिपोर्ट के मुताबिक, जब तेल का दाम **$105** प्रति बैरल के पार जाता है, तो विदेशी निवेशक बिकवाली तेज कर देते हैं।
अक्सर निवेशक भारतीय बाजार में विदेशी फंड के फ्लो को रुपये की चाल से जोड़कर देखते हैं, लेकिन JM Financial की रिपोर्ट इस नजरिये को पूरी तरह गलत साबित करती है। रिपोर्ट के अनुसार, FII की गतिविधियों को नियंत्रित करने वाला असली फैक्टर मुद्रा (currency) नहीं, बल्कि कच्चे तेल की कीमतें हैं।
क्या है डेटा का सच?
डेटा साफ इशारा करता है कि जैसे ही Brent crude $105 प्रति बैरल के स्तर को पार करता है, विदेशी निवेशक भारतीय बाजार से पैसा निकालने की रफ्तार बढ़ा देते हैं। इसके विपरीत, जब तेल की कीमतें $90 प्रति बैरल से नीचे आती हैं, तो बिकवाली का दबाव कम हो जाता है। रिपोर्ट में रुपये को महज एक 'थर्मामीटर' बताया गया है, जो FII के निकल जाने के बाद अपनी प्रतिक्रिया देता है, न कि वह बाजार की दिशा तय करने वाला कोई लीडिंग इंडिकेटर है।
मजबूत GDP के बावजूद बिकवाली क्यों?
भारतीय अर्थव्यवस्था के फंडामेंटल्स फिलहाल काफी मजबूत हैं। फाइनेंशियल ईयर 2027 की पहली तिमाही में देश की GDP ग्रोथ 7.8% रही। इसके बावजूद, अक्टूबर 2026 तक FII ने भारतीय इक्विटी से लगभग $12.7 बिलियन की शुद्ध बिकवाली की है। एक्सपर्ट्स का मानना है कि ग्लोबल एनर्जी कॉस्ट इतनी ज्यादा है कि अर्निंग यील्ड्स (earnings yields) भी फिलहाल विदेशी निवेशकों को रुकने के लिए मजबूर करने में नाकाम साबित हो रही हैं।
बाजार को किसने थाम रखा है?
इतनी भारी बिकवाली के बाद भी भारतीय बाजार में बड़ी गिरावट नहीं आई है, जिसका पूरा श्रेय Domestic Institutional Investors (DIIs) को जाता है। घरेलू निवेशकों और फंड्स की मजबूत भागीदारी ने विदेशी बिकवाली के दबाव को सोख लिया है और बाजार में स्टेबिलिटी बनाए रखी है।
आगे का रिस्क
भारत अपनी जरूरत का बड़ा हिस्सा इम्पोर्ट करता है, इसलिए तेल की ऊंची कीमतें करंट अकाउंट डेफिसिट और महंगाई के लिए बड़ा रिस्क बनी हुई हैं। नवंबर 2026 की शुरुआत में Brent crude $111.84 प्रति बैरल के आसपास ट्रेड कर रहा है। ऐसे में बाजार की नजरें अब इसी एनर्जी प्राइस पर टिकी हैं, जो तय करेगी कि आने वाले दिनों में FII का रुख क्या होगा।