ग्लोबल रिसर्च फर्म Bernstein का मानना है कि भारतीय बाजार में जारी तेजी अब धीमी पड़ सकती है। फर्म ने लार्ज-कैप स्टॉक्स पर फोकस बढ़ाने का सुझाव दिया है, क्योंकि मिड-कैप और स्मॉल-कैप सेगमेंट में वैल्यूएशन काफी बढ़ चुका है।
लार्ज-कैप की ओर रोटेशन का अनुमान
Bernstein की ताजा रिपोर्ट के अनुसार, बाजार में एक बड़ा बदलाव देखने को मिल सकता है। फर्म का मानना है कि स्मॉल और मिड-कैप स्टॉक्स से पैसा निकलकर बड़े यानी लार्ज-कैप स्टॉक्स में जा सकता है। हाल के समय में, छोटे कंपनियों ने अपने बड़े समकक्षों से काफी बेहतर प्रदर्शन किया है, जिसका मुख्य कारण डोमेस्टिक इनफ्लो रहा है। लेकिन, जैसे-जैसे ग्लोबल वोलेटिलिटी कम हो रही है, फर्म को उम्मीद है कि फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (FIIs) लार्ज-कैप स्टॉक्स की ओर लौट सकते हैं।
यह संभावित रिवर्सल, डोमेस्टिक इन्वेस्टर्स द्वारा स्मॉलर स्टॉक्स से पैसा निकालने के साथ मिलकर, एक ऐसी स्थिति पैदा कर सकता है जहाँ लार्ज-कैप स्टॉक्स का प्रदर्शन मिड-कैप और स्मॉल-कैप के प्रदर्शन की कीमत पर आए।
सेक्टर्स का वैल्यूएशन ट्रेंड
Bernstein का रुख आईटी (Information Technology) और हेल्थकेयर (Healthcare) सेक्टर्स के लिए सकारात्मक बना हुआ है। आईटी में, फर्म का कहना है कि AI-संबंधित अवसरों के कारण कुछ चुनिंदा कंपनियां बड़े डील जीत रही हैं, जो उनके वैल्यूएशन को सपोर्ट कर सकता है। हेल्थकेयर में हालिया गिरावट को फर्म एक टेक्निकल करेक्शन मान रही है, न कि फंडामेंटल इश्यू।
इसके विपरीत, रिपोर्ट सीमेंट सेक्टर को लेकर सावधानी बरतने की सलाह देती है, जो फर्म के ऐतिहासिक डेटा के अनुसार अपने उच्चतम वैल्यूएशन स्तर पर पहुँच गया है। इंडस्ट्रियल्स सेक्टर भी हाई वैल्यूएशन पर है, हालांकि फर्म का मानना है कि इसमें कुछ खास स्टॉक्स का वेटेज ज्यादा है। एनर्जी सेक्टर को भी उसके हालिया प्रदर्शन की तुलना में महंगा बताया गया है, और इसके वैल्यूएशन ग्लोबल क्रूड ऑयल की कीमतों में उतार-चढ़ाव से प्रभावित हो सकते हैं।
वैल्यूएशन मॉडल की इनसाइट्स
बाजार का आकलन करने के लिए, Bernstein ने रिवर्स डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) मॉडल का इस्तेमाल किया। इस मॉडल से यह पता चलता है कि इक्विटीज में अभी कितना ग्रोथ रेट शामिल है। फर्म के डेटा के अनुसार, जब स्टॉक्स को उनके सेक्टर एवरेज की तुलना में ओवरवैल्यूड पाया गया, तो उन्होंने अगले बारह महीनों में लगभग 64% बार अंडरपरफॉर्म किया। वहीं, अंडरवैल्यूड पाए गए स्टॉक्स ने लगभग 53% बार आउटपरफॉर्म किया। हालांकि, ये मॉडल वर्तमान प्राइस लेवल्स को समझने का एक फ्रेमवर्क प्रदान करते हैं, लेकिन वास्तविक मार्केट परफॉर्मेंस मैक्रोइकोनॉमिक बदलावों, कॉर्पोरेट कमाई और ग्लोबल लिक्विडिटी ट्रेंड्स पर निर्भर करती है। इन्वेस्टर्स को यह देखने के लिए कि क्या यह अनुमानित रोटेशन वाकई में होता है, भविष्य के तिमाही नतीजों और फॉरेन इन्वेस्टर की गतिविधियों पर नजर रखनी चाहिए।