गोल्ड लोन की बूम से NBFCs में उछाल: Muthoot Finance और Manappuram Finance का दबदबा

भारत में गोल्ड लोन का बाजार अभूतपूर्व वृद्धि का अनुभव कर रहा है। भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के आंकड़ों के अनुसार, 19 सितंबर, 2025 तक कुल लोन 3.16 लाख करोड़ रुपये तक पहुंच गए, जो एक साल पहले के 1.47 लाख करोड़ रुपये से काफी अधिक है। नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियां (NBFCs) प्रमुख खिलाड़ी हैं, जो अनुमानित 55-60% गोल्ड लोन वितरित करती हैं।

इस तेजी के ट्रेंड ने गोल्ड लोन NBFCs को सीधे तौर पर लाभ पहुंचाया है। सबसे बड़े गोल्ड लोन फाइनेंसर, Muthoot Finance का स्टॉक शुक्रवार को 9.9% बढ़कर 3,726.9 रुपये पर पहुंच गया, जो उसके 52-सप्ताह के उच्च स्तर के करीब है। कंपनी ने Q2 FY26 में अपने गोल्ड लोन एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) में 45% साल-दर-साल वृद्धि दर्ज की, जो रिकॉर्ड 1.24 लाख करोड़ रुपये रहा। इसके औसत लोन एसेट्स पर रिटर्न सुधरकर 19.99% हो गया और नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) एक साल पहले के 9.6% से बढ़कर 11.2% हो गया। महत्वपूर्ण रूप से, इसका शुद्ध लाभ साल-दर-साल 87.5% बढ़कर 2,345 करोड़ रुपये हो गया, जिसमें NPA में महत्वपूर्ण कमी आई, जिससे स्टेज III लोन एसेट्स 3.68% से गिरकर 1.86% हो गए।

Manappuram Finance के स्टॉक में भी 2.8% की वृद्धि हुई और यह 281.4 रुपये पर पहुंच गया, हालांकि यह अभी भी अपने 52-सप्ताह के उच्च स्तर से कुछ दूरी पर है। इसके स्टैंडअलोन गोल्ड लोन AUM में साल-दर-साल 30.1% की वृद्धि हुई और यह 30,236 करोड़ रुपये हो गया। हालांकि, कंपनी ने 19.7% का नेट यील्ड (पिछले साल के 22% से कम), 2.6% (2.1% से अधिक) के उच्च नेट NPA, वित्तीय साधनों पर बढ़ी हुई इम्पेयरमेंट (120 करोड़ रुपये बनाम 53.2 करोड़ रुपये) दर्ज की, और इसके परिणामस्वरूप, स्टैंडअलोन शुद्ध लाभ में साल-दर-साल लगभग 20% की गिरावट आई, जो 375.9 करोड़ रुपये रहा।

इसके विपरीत, HDFC Bank जैसे बैंकों को अपने नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) पर दबाव का सामना करना पड़ रहा है। HDFC Bank का ब्याज-अर्जन संपत्तियों पर NIM Q2 FY26 में 3.4% रहा, जो पिछले साल के 3.7% से कम है, यह आंशिक रूप से RBI की रेपो दर कटौती के बाद जमा दर समायोजन में देरी के कारण है। जबकि इसके अग्रिम (advances) 10% बढ़कर 27.46 लाख करोड़ रुपये हो गए, इसकी समग्र लाभ वृद्धि उच्च प्रोविजनिंग के कारण संयमित रही।

सोच में बदलाव

गोल्ड लोन में वृद्धि का कारण यह है कि आर्थिक दबावों के कारण परिवार अपने खरबों डॉलर मूल्य के सोने की संपत्तियों को गिरवी रख रहे हैं। रोजगार के अवसरों की कमी और मुद्रास्फीति के साथ तालमेल न बिठा पाने वाली आय लोगों को व्यवसाय, विवाह या आपात स्थिति के लिए धन की तलाश करने के लिए मजबूर कर रही है। इससे NBFCs और बैंकों के लिए डिजिटल ग्राहक अधिग्रहण और ऑनलाइन लोन सर्विसिंग के नए रास्ते खुले हैं।

दक्षता और मूल्यांकन

Muthoot Finance ने 19.7% का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) दर्ज किया, जो Manappuram Finance के 16% और HDFC Bank के 14.3% से काफी अधिक है। मूल्यांकन (Valuations) निवेशकों के आशावाद को दर्शाते हैं, जिसमें Muthoot Finance 20.6x और Manappuram Finance 14.6x के P/E पर कारोबार कर रहे हैं। HDFC Bank 21.4x के P/E पर कारोबार करता है। गोल्ड लोन NBFCs से मजबूत विकास की संभावनाएं बनाए रखने की उम्मीद है।

प्रभाव

यह खबर भारतीय वित्तीय क्षेत्र, विशेष रूप से गोल्ड लोन NBFC सेगमेंट को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है, जिससे निवेशकों का विश्वास बढ़ता है और Muthoot Finance और Manappuram Finance जैसी कंपनियों के स्टॉक प्रदर्शन को बढ़ावा मिल सकता है। यह उपभोक्ता वित्तीय व्यवहार में बदलाव को भी उजागर करता है। रेटिंग: 9/10।

कठिन शब्दों की व्याख्या:

• NBFCs: नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियां - वित्तीय संस्थान जो बैंकिंग जैसी सेवाएं प्रदान करती हैं लेकिन उनके पास पूर्ण बैंकिंग लाइसेंस नहीं होता। वे लोन और अन्य वित्तीय उत्पाद प्रदान करती हैं लेकिन मांग जमा स्वीकार नहीं कर सकतीं।
• RBI: भारतीय रिजर्व बैंक - भारत का केंद्रीय बैंक, जो मौद्रिक नीति, बैंकों के विनियमन और मुद्रा जारी करने के लिए जिम्मेदार है।
• AUM: एसेट्स अंडर मैनेजमेंट - किसी वित्तीय संस्थान द्वारा अपने ग्राहकों की ओर से प्रबंधित सभी वित्तीय संपत्तियों का कुल बाजार मूल्य। गोल्ड लोन NBFCs के लिए, यह वितरित किए गए गोल्ड लोन के कुल मूल्य को संदर्भित करता है।
• NIM: नेट इंटरेस्ट मार्जिन - किसी वित्तीय संस्थान द्वारा उत्पन्न ब्याज आय और उसके ऋणदाताओं (जैसे जमाकर्ताओं) को भुगतान किए गए ब्याज के बीच का अंतर, जिसे उसकी ब्याज-अर्जन संपत्तियों के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। यह मुख्य ऋण संचालन से लाभप्रदता को इंगित करता है।
• ROE: रिटर्न ऑन इक्विटी - शेयरधारकों की इक्विटी के संबंध में किसी कंपनी की लाभप्रदता का एक माप। यह इंगित करता है कि कंपनी अपने शेयरधारकों के निवेश का उपयोग लाभ उत्पन्न करने में कितनी प्रभावी ढंग से कर रही है।
• NPAs: नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स - वे लोन जिनके लिए उधारकर्ता ने एक निर्दिष्ट अवधि (आमतौर पर 90 दिन) के लिए मूलधन या ब्याज का निर्धारित भुगतान नहीं किया है।
• Stage III Loan Assets: Ind AS 109 (भारतीय लेखा मानक) के तहत एक वर्गीकरण, जो उन ऋणों को इंगित करता है जिनमें प्रारंभिक पहचान के बाद क्रेडिट जोखिम में काफी वृद्धि हुई है और जिन्हें खराब या गैर-निष्पादित माना जाता है।
• P/E: प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो - एक मूल्यांकन अनुपात जो किसी कंपनी के वर्तमान शेयर मूल्य की उसके प्रति शेयर आय से तुलना करता है। उच्च P/E अनुपात यह संकेत दे सकता है कि निवेशक भविष्य में उच्च आय वृद्धि की उम्मीद करते हैं।