Zerodha Capital का रेवेन्यू 45% बढ़ा: जानें क्यों और निवेशकों के लिए क्या है खास

Zerodha Capital, जो कि ब्रोकरेज कंपनी Zerodha की लेंडिंग आर्म है, ने FY26 में अपना रेवेन्यू 45% बढ़ाकर ₹53.5 करोड़ कर लिया है। इस ग्रोथ का मुख्य कारण 'लोन अगेंस्ट सिक्योरिटीज' (Loan Against Securities) बिज़नेस रहा, जबकि 'मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी' (Margin Trading Facility) मई 2026 तक ₹7,500 करोड़ तक पहुंच गई। डिजिटल ब्रोकरेज में बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बीच, कंपनी अपने विशाल क्लाइंट बेस का इस्तेमाल रिटेल क्रेडिट मार्केट में अपनी पकड़ बनाने के लिए कर रही है। निवेशकों को यह देखना होगा कि लेंडिंग-आधारित मॉडल में यह बदलाव बाज़ार की अस्थिरता के जोखिमों को कैसे संतुलित करता है।

क्या हुआ?

Zerodha Capital, जो जानी-मानी ब्रोकरेज फर्म Zerodha का लेंडिंग डिवीज़न है, ने वित्तीय वर्ष 2026 के लिए अपने नतीजे घोषित किए हैं। कंपनी ने सालाना रेवेन्यू में 45% की बढ़ोतरी दर्ज की है, जो ₹53.5 करोड़ तक पहुंच गया है। प्रॉफिटेबिलिटी में भी सुधार हुआ है, नेट प्रॉफिट पिछले साल के ₹12.2 करोड़ से 20.5% बढ़कर ₹14.7 करोड़ हो गया है। इस ग्रोथ को मुख्य रूप से फर्म के 'लोन अगेंस्ट सिक्योरिटीज' (LAS) बिज़नेस से सहारा मिला, जहाँ निवेशक अपने मौजूदा स्टॉक और म्यूचुअल फंड होल्डिंग्स के बदले पैसा उधार लेते हैं। वित्तीय वर्ष के अंत तक, कंपनी ने ₹580 करोड़ का लोन बुक स्थापित कर लिया था।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब?

यह प्रदर्शन बड़ी डिजिटल ब्रोकरेज फर्मों के बिजनेस मॉडल में एक बदलाव का संकेत देता है। पारंपरिक रूप से, Zerodha जैसी फर्में अपने अधिकांश रेवेन्यू क्लाइंट्स द्वारा स्टॉक खरीदने या बेचने पर होने वाले ट्रांज़ैक्शन फीस से कमाती थीं। लेंडिंग में विस्तार करके, वे लोन पर कमाए जाने वाले इंटरेस्ट से अपनी आय के स्रोतों में विविधता ला रही हैं। Zerodha Capital बाज़ार में एक खास गैप को टारगेट कर रही है, जहाँ वह 10% से 11% के इंटरेस्ट रेट पर लोन ऑफर कर रही है। फाउंडर नितिन कामत ने बताया है कि ये रेट्स अक्सर पर्सनल लोन से काफी कम होते हैं, जो 5% से 10% ज़्यादा हो सकते हैं। अपने 69 लाख एक्टिव निवेशकों के मौजूदा बेस का फायदा उठाते हुए, कंपनी रिटेल क्रेडिट के उस सेगमेंट पर कब्जा करने की कोशिश कर रही है जिसे कई ग्राहक अन्यथा नज़रअंदाज़ कर देते।

मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी (MTF) का इंजन

सिर्फ बेसिक लोन से कहीं ज़्यादा, कंपनी की फाइनेंसियल कहानी का एक बड़ा हिस्सा 'मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी' (MTF) है। यह सर्विस ट्रेडर्स को अपनी नकदी से ज़्यादा स्टॉक खरीदने के लिए पैसा उधार लेने की सुविधा देती है, जिसमें उनके मौजूदा पोर्टफोलियो को कोलेटरल के तौर पर इस्तेमाल किया जाता है। मई 2026 तक, Zerodha की MTF बुक बढ़कर ₹7,500 करोड़ हो गई थी। यह एक बड़ा आंकड़ा है जो एक्टिव ट्रेडर्स के बीच लीवरेज की भारी मांग को दर्शाता है। कंपनी के लिए, यह उधार ली गई रकम पर इंटरेस्ट इनकम जेनरेट करता है, जिससे एक आवर्ती रेवेन्यू सोर्स बनता है जो स्टैंडर्ड ब्रोकरेज चार्जेज से अलग है।

सहकर्मी और सेक्टर पर नज़र

डिजिटल ब्रोकरेज सेक्टर में बड़े क्रेडिट बुक बनाने की होड़ लगी हुई है। प्रतिस्पर्धा ज़बरदस्त है, जिसमें Angel One और Groww जैसे प्रतिस्पर्धी भी अपने लेंडिंग वर्टिकल्स को आक्रामक तरीके से बढ़ा रहे हैं। Angel One ने FY26 के अंत में ₹2,700 करोड़ की क्रेडिट बुक रिपोर्ट की, जिसमें LAS और पर्सनल लोन दोनों शामिल हैं। MTF के मामले में, Angel One की बुक मार्च 2026 के अंत तक लगभग ₹5,800 करोड़ थी। वहीं, Groww भी विस्तार कर रहा है, जिसकी लेंडिंग आर्म से अनुमानित ₹250 करोड़ का रेवेन्यू जेनरेट होता है, जबकि इसकी MTF बुक मार्च तिमाही में ₹2,800 करोड़ तक पहुंच गई थी। इन सहकर्मियों की तुलना में, Zerodha की MTF बुक काफी बड़ी है, जो एक्टिव ट्रेडिंग क्लाइंट्स पर उसके भारी फोकस को दर्शाती है।

जोखिम का पहलू

लेंडिंग में विस्तार से नया रेवेन्यू मिल रहा है, लेकिन यह शुद्ध ब्रोकरेज बिज़नेस की तुलना में एक अलग तरह का जोखिम भी पेश करता है। एक ब्रोकरेज मॉडल में, फर्म एक मध्यस्थ होती है। लेंडिंग मॉडल में, फर्म क्रेडिट जोखिम उठाती है। अगर शेयर बाज़ार में तेज गिरावट आती है, तो LAS और MTF दोनों के लिए कोलेटरल के तौर पर रखी गई सिक्योरिटीज का मूल्य तेज़ी से गिर सकता है। अगर उधार लेने वाले लोन वापस नहीं कर पाते हैं, तो इससे रिकवरी में चुनौतियां आ सकती हैं। रेटिंग एजेंसी ICRA ने नोट किया है कि कंपनी के पास इन पोर्टफोलियो को स्केल करने के लिए मजबूत फाइनेंशियल स्थिति और प्रॉफिट हैं, लेकिन मार्केट की अस्थिरता एक मुख्य कारक बनी हुई है जिस पर निवेशकों को नज़र रखनी चाहिए। पारंपरिक बैंकिंग के विपरीत, ये डिजिटल फर्में मार्केट साइकिल्स के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होती हैं।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

Zerodha Capital के अगले कदम इस बात पर निर्भर करेंगे कि वह अपनी क्रेडिट क्वालिटी और लोन ग्रोथ को कैसे मैनेज करती है। निवेशक किसी भी तरह के बैड लोन के प्रतिशत पर अपडेट की तलाश कर सकते हैं, और यह भी कि कंपनी बाज़ार में गिरावट के दौरान मार्जिन कॉल्स को कैसे मैनेज करती है। इसके अतिरिक्त, जैसे-जैसे प्रतिस्पर्धा बढ़ती है, इन फर्मों की क्रेडिट क्वालिटी से समझौता किए बिना इंटरेस्ट मार्जिन बनाए रखने की क्षमता एक बड़ी परीक्षा होगी। मुख्य रूप से ट्रैक करने योग्य बातों में लोन बुक की ग्रोथ रेट, ब्रोकर्स द्वारा रिटेल लेंडिंग के संबंध में किसी भी नियामक दिशानिर्देश में बदलाव, और हाई मार्केट स्ट्रेस की अवधि के दौरान फर्म की क्रेडिट बुक का व्यवहार शामिल है।