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SEBI, Yes Bank के 2022 में हुए कैपिटल रेज (Capital Raise) के आसपास अंदरूनी ट्रेडिंग की अपनी जांच में एक समाधान के करीब पहुंच रहा है। 19 अधिकारियों में से एक बड़ी संख्या, जिसमें बड़ी वित्तीय संस्थाओं के लोग भी शामिल हैं, सेटलमेंट एप्लीकेशन के साथ आगे बढ़ रहे हैं। यह कदम नियामक की बढ़ती सक्रियता को दर्शाता है। यह नतीजा, व्यक्तिगत मामलों को सुलझाता हुआ, SEBI द्वारा भारत के बढ़ते प्राइवेट इक्विटी (PE) और डील एडवाइजरी सेक्टर के लिए तैयार किए जा रहे एक व्यापक, अधिक कड़े नियामक माहौल की प्रस्तावना है।
यह जांच Carlyle और Advent International द्वारा Yes Bank में 10% हिस्सेदारी के लिए $1.1 बिलियन (लगभग ₹8,900 करोड़) के निवेश के बाद शुरू हुई थी। इसमें गोपनीय प्रोटोकॉल (Confidentiality Protocols) में बड़ी कमजोरियां उजागर हुईं। आरोप हैं कि इस ट्रांजैक्शन (Transaction) के बारे में अप्रकाशित मूल्य-संवेदनशील जानकारी (UPSI) को ठीक से सुरक्षित नहीं रखा गया, जिससे अवैध ट्रेडिंग की संभावना बढ़ी।
SEBI की जांच प्रोफेशनल सर्विस फर्मों, खासकर EY और PwC के भीतर 'चाइनीज वॉल्स' (Chinese Walls) के कथित उल्लंघन और अपर्याप्त आंतरिक नियंत्रणों (Internal Controls) पर केंद्रित थी। इन फर्मों के वर्तमान और पूर्व पार्टनर्स को नोटिस जारी किए गए थे, सीधे ट्रेडिंग के लिए नहीं, बल्कि अनुपालन नियमों (Compliance Rules) को लागू करने में कथित विफलताओं के लिए। ये आरोप उन संस्थाओं के भीतर नियामक अपेक्षाओं और परिचालन वास्तविकताओं के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर को दर्शाते हैं जो नियमित रूप से मार्केट-मूविंग जानकारी को संभालती हैं।
हालांकि अधिकांश आरोपी अधिकारी सेटलमेंट कर रहे हैं, जानकारी लीक होने और अपर्याप्त अनुपालन ढांचे (Compliance Framework) के मूल मुद्दे SEBI के बढ़ते फोकस का केंद्र बने हुए हैं। यह विशेष रूप से SEBI के दिसंबर 2024 के संशोधनों के बाद प्रासंगिक है, जिन्होंने UPSI से जुड़ी संस्थागत इकोसिस्टम तक अनुपालन जिम्मेदारियों को बढ़ाया है, ताकि जवाबदेही का एक व्यापक दायरा तैयार किया जा सके।
वर्तमान में Yes Bank का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹63,167 करोड़ है, जिसका ट्रेलिंग P/E रेश्यो 20.07 है। शेयर, जो लगभग ₹20.12 पर ट्रेड कर रहा है, में पिछले एक साल में 19.19% की बढ़ोतरी हुई है, लेकिन पिछले छह महीनों में 1.57% की गिरावट आई है। पिछले तीन वर्षों में बैंक का रिटर्न ऑन इक्विटी (Return on Equity) कम रहा है और यह डिविडेंड (Dividend) का भुगतान नहीं करता है, भले ही उसने मुनाफा कमाया हो।
Yes Bank का इतिहास वित्तीय संकटों से भरा रहा है, जिसमें मार्च 2020 में बड़े कॉर्पोरेट ग्रुप्स से लोन डिफॉल्ट के कारण एक बड़ा बेलआउट (Bailout) शामिल था। इस विरासत के साथ, ₹11 लाख करोड़ से अधिक की आकस्मिक देनदारियां (Contingent Liabilities) एक निरंतर जोखिम प्रोफाइल प्रस्तुत करती हैं। EY और PwC जैसी फर्मों की 'चाइनीज वॉल्स' की विफलता, जिन्होंने वैश्विक स्तर पर ऑडिट विफलताओं और अनुपालन चूक (Compliance Lapses) के लिए नियामक जांच का सामना किया है, एडवाइजरी सेक्टर के भीतर अपर्याप्त जोखिम प्रबंधन (Risk Management) की एक व्यापक समस्या का संकेत देती है।
SEBI के हालिया नियामक समायोजन (Regulatory Adjustments) कैपिटल मार्केट ट्रांजैक्शन में शामिल सभी संस्थाओं के लिए बढ़ी हुई जवाबदेही की ओर एक स्पष्ट बदलाव का संकेत देते हैं। नियामक का इरादा लाभकारी स्वामित्व (Beneficial Ownership), इनसाइडर लिस्ट (Insider Lists), और एडवाइजरी चेन (Advisory Chain) में सूचना प्रवाह की जांच करना, एक अधिक पारदर्शी और निष्पक्ष बाजार के प्रति प्रतिबद्धता को दर्शाता है। जैसे-जैसे PE फंड लिस्टेड कंपनियों में महत्वपूर्ण हिस्सेदारी खरीदना जारी रखेंगे, अंदरूनी ट्रेडिंग को रोकने और मजबूत अनुपालन तंत्र (Compliance Mechanisms) सुनिश्चित करने पर नियामक का ध्यान और तेज होगा। उम्मीद है कि सख्त प्रवर्तन (Enforcement) होगा, जिसके लिए बेहतर ड्यू-डिलिजेंस प्रक्रियाओं (Due-Diligence Processes), प्रतिबंधित डेटा एक्सेस (Restricted Data Access), और सभी मध्यस्थों (Intermediaries) में अनुशासित संचार प्रोटोकॉल (Communication Protocols) की आवश्यकता होगी।