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स्ट्रेटेजी में बड़ा बदलाव, परफॉरमेंस मजबूत
Union Bank of India के लेटेस्ट फाइनेंशियल नतीजों से साफ है कि मैनेजमेंट ने महंगी डिपॉजिट्स को कम करके क्वालिटी ग्रोथ पर फोकस किया है। इस स्ट्रेटेजी के चलते नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) और नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) में थोड़ी कमी आई है, लेकिन बैंक का कोर PPoP (Profit Before Provision and Contingencies) जोरदार उछाल दिखाता है। यह एफिशिएंसी और अंदरूनी मजबूती का संकेत है। नए मैनेजिंग डायरेक्टर के नेतृत्व में हुए इस बदलाव से एनालिस्ट्स का भरोसा कायम है और बैंक के वैल्यूएशन को लेकर पॉजिटिव आउटलुक बना हुआ है।
महंगी डिपॉजिट्स घटाईं, कोर प्रॉफिट बढ़ा
Q4 FY26 में, Union Bank of India ने फंडिंग कॉस्ट को कंट्रोल करने के लिए महंगी बल्क डिपॉजिट्स को स्ट्रैटेजिकली कम किया। पूरे फाइनेंशियल ईयर में लगभग ₹73,000-75,000 करोड़ की डिपॉजिट्स घटाई गईं। इसी वजह से Q4 FY26 में NIM घटकर लगभग 2.64% पर आ गया। इसके बावजूद, राइट-ऑफ एसेट्स से हुई रिकवरी और प्रभावी कॉस्ट कंट्रोल के चलते बैंक के कोर PPoP में शानदार ग्रोथ देखने को मिली। प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) साल-दर-साल बढ़कर लगभग ₹5,011 करोड़ हो गया। बैंक की एसेट क्वालिटी में भी सुधार हुआ, ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (GNPA) घटकर 2.82% पर आ गए, जबकि CASA रेश्यो बढ़कर 35.21% हो गया, जो सस्ते और स्टेबल डिपॉजिट्स की ओर झुकाव दिखाता है।
वैल्यूएशन: पीयर्स (Peers) से तुलना
Union Bank of India फिलहाल 7.0x-8.0x के ट्रेलिंग बारह महीने के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो पर ट्रेड कर रहा है। यह वैल्यूएशन स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (SBI) की तुलना में काफी आकर्षक है, जिसका P/E 11.8x-12.8x के आसपास है। SBI को उसके बड़े मार्केट प्रेजेंस के चलते निवेशक प्रीमियम वैल्यूएशन दे रहे हैं। पंजाब नेशनल बैंक (PNB) और बैंक ऑफ बड़ौदा (BoB) जैसे पीयर्स, जो क्रमशः 6.7x-7.9x और 7.2x-7.5x के मल्टीपल्स पर ट्रेड कर रहे हैं, के मुकाबले UBI का वैल्यूएशन इसी रेंज में है। ₹1.34-1.47 ट्रिलियन के मार्केट कैपिटलाइजेशन के साथ UBI एक बड़ा प्लेयर है। दिसंबर 2025 तक RBI द्वारा रेपो रेट को 5.25% तक घटाने की उम्मीद है, जिससे सेक्टर में बॉरोइंग कॉस्ट कम हो सकती है, हालांकि मार्जिन की सस्टेनेबिलिटी डिपॉजिट प्राइसिंग और क्रेडिट ग्रोथ पर निर्भर करेगी। एनालिस्ट्स का सेंटीमेंट ज्यादातर पॉजिटिव है, कई 'Buy' या 'Hold' की सलाह दे रहे हैं।
एनालिस्ट्स ने बताए भविष्य के रिस्क
क्वालिटी ग्रोथ पर बैंक के सराहनीय फोकस के बावजूद, भविष्य को लेकर कुछ चिंताएं बनी हुई हैं। प्रभुदास लीलाधर (Prabhudas Lilladher) के रिवाइज्ड FY27/28 एस्टिमेट्स बताते हैं कि भविष्य की ग्रोथ कॉर्पोरेट लेंडिंग पर ज्यादा निर्भर रह सकती है, जिससे लायबिलिटीज के री-प्राइसिंग के कारण फंडिंग कॉस्ट बढ़ सकती है। H2FY27 के लिए अनुमानित लिक्विडिटी कवरेज रेश्यो (LCR) 116-117% है, जो रेगुलेटरी जरूरत से ऊपर है, लेकिन मौजूदा स्तरों (113.8%-127%) से थोड़ा कम है। यह ग्रोथ के तेज होने या डिपॉजिट मोबिलाइजेशन के धीमा होने पर लिक्विडिटी मैनेजमेंट पर संभावित दबाव का संकेत देता है। यूनियन बैंक ऑफ इंडिया का कम लागत वाली डिपॉजिट्स को आकर्षित करने और बढ़ते लोन बुक में क्रेडिट रिस्क को मैनेज करने का प्रयास महत्वपूर्ण होगा, क्योंकि बैंकिंग परिदृश्य लगातार बदल रहा है। लेंडिंग रेट में वृद्धि के बिना बॉरोइंग कॉस्ट का बढ़ना मार्जिन एक्सपेंशन और प्रॉफिट लक्ष्यों को प्रभावित कर सकता है।
आउटलुक: स्ट्रेटेजिक डायरेक्शन पर भरोसा
प्रभुदास लीलाधर ने अपनी 'Accumulate' रेटिंग और ₹200 का प्राइस टारगेट बरकरार रखा है, जो हाल के एस्टिमेट एडजस्टमेंट के बावजूद UBI के स्ट्रैटेजिक पाथ पर विश्वास दिखाता है। स्टॉक का वैल्यूएशन, इसके अनुमानित मार्च 2028 बुक वैल्यू (ABV) का 1.0x है, जो टेंजिबल एसेट वैल्यू द्वारा समर्थित एक फ्लोर प्रदान करता है। नए लीडरशिप के तहत बैंक की ऑपरेशनल एफिशिएंसी बढ़ाने की कोशिश, एसेट क्वालिटी में सुधार और अधिक सतर्क ग्रोथ स्ट्रैटेजी सस्टेनेबल वैल्यू बनाने के लिए मजबूत आधार तैयार कर रही है। निवेशक बदलते इंटरेस्ट रेट एनवायरनमेंट और मार्केट कंपटीशन के बीच UBI के CASA रेश्यो को बूस्ट करने और फंडिंग कॉस्ट मैनेज करने के प्रयासों पर नजर रखेंगे।