UK Lords का BoE के स्टेबलकॉइन कैप्स पर सवाल, कहा- कॉम्पिटिशन पर असर पड़ेगा

डिजिटल एसेट लिमिट्स पर रेगुलेटरी टकराव

बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE) के सावधानी भरे रेगुलेटरी फ्रेमवर्क और पार्लियामेंट के ग्रोथ-केंद्रित एजेंडे के बीच तनातनी इस हफ्ते एक अहम मोड़ पर आ गई है। हाउस ऑफ लॉर्ड्स की फाइनेंशियल सर्विसेज रेगुलेशन कमेटी ने उन प्रस्तावों की कड़ी आलोचना की है जो स्टेबलकॉइन के इस्तेमाल पर सख्त सीमाएं लगाने की बात करते हैं। व्यक्तिगत होल्डिंग्स को £20,000 और बिजनेस अकाउंट्स को £10 मिलियन तक सीमित करने के केंद्रीय बैंक के प्रयास, उस डिजिटल एसेट इकोसिस्टम को दबाने का जोखिम उठाते हैं जिसे वह सुपरवाइज करना चाहता है। इस असहमति का मुख्य बिंदु यह है कि क्या यूनाइटेड किंगडम को एक सक्रिय, प्रतिबंधात्मक रवैया अपनाना चाहिए या एक प्रतिक्रियाशील, साक्ष्य-आधारित निरीक्षण मॉडल जो शुरुआती चरण के वित्तीय इनोवेशन को दंडित करने से बचता है।

नॉन-यील्डिंग रिजर्व्स की इकोनॉमिक कॉस्ट

सिर्फ इस्तेमाल की कैप्स से परे, जारीकर्ताओं को अपनी बैकिंग एसेट्स का 40% नॉन-इंटरेस्ट बियरिंग सेंट्रल बैंक डिपॉजिट में रखने की प्रस्तावित आवश्यकता, कमर्शियल प्रॉफिटेबिलिटी पर एक बड़ा बोझ डालती है। महंगाई के माहौल में, स्टेबलकॉइन प्रोवाइडर्स को डेड कैपिटल रखने के लिए मजबूर करना, लिक्विडिटी पर टैक्स लगाने जैसा है। यूरोपीय संघ जैसे ज्यूरिस्डिक्शन में, MiCA फ्रेमवर्क के तहत काम करने वाले कॉम्पिटिटर्स, अलग-अलग ऑपरेशनल बाधाओं का सामना करते हैं जो यूके मार्केट को बड़े जारीकर्ताओं के लिए अनाकर्षक बना सकती हैं। अगर बैंक ऑफ इंग्लैंड इस मैंडेट के साथ आगे बढ़ता है, तो यह अनजाने में कैपिटल फ्लाइट को तेज कर सकता है, जिससे डिजिटल एसेट फर्म्स अधिक फ्लेक्सिबल रेगुलेटरी माहौल की ओर बढ़ सकती हैं।

स्ट्रक्चरल कमजोरियां और बेयर केस

रिस्क मैनेजमेंट के नजरिए से, बैंक ऑफ इंग्लैंड का इन कठोर उपायों पर जोर देना, शायद क्रिप्टो-एसेट्स में अचानक बदलाव से प्रेरित बैंक रन के गहरे डर से उपजा है। हालांकि, विपक्ष का तर्क है कि प्रोग्रामेबल मनी पर पारंपरिक बैंकिंग मॉडल लागू करना, डिसेंट्रलाइज्ड लेजर टेक्नोलॉजी में निहित तकनीकी सुरक्षा सुविधाओं को नजरअंदाज करता है। यहाँ एक प्राथमिक जोखिम कारक संस्थागत मैंडेट और बाजार की वास्तविकता के बीच गलत संरेखण बना हुआ है। यदि रेगुलेटर स्टेबलकॉइन्स को सट्टा वाहनों के रूप में उच्च जोखिम वाले मानते हैं, बजाय इसके कि वे मूलभूत भुगतान इंफ्रास्ट्रक्चर हों, तो वे सेक्टर की उपयोगिता को पूरी तरह से नष्ट करते हुए सिस्टमिक रिस्क को सफलतापूर्वक कम कर सकते हैं। डिप्टी गवर्नर सारा ब्रीडेन द्वारा चल रही आंतरिक समीक्षा से पता चलता है कि बैंक को यह पहचान है कि उसका वर्तमान रास्ता अत्यधिक प्रतिबंधात्मक हो सकता है, फिर भी पूर्ण उलटफेर के कोई संकेत नहीं हैं।

भविष्य का आउटलुक और पॉलिसी ड्रिफ्ट

आगे का रास्ता अनिश्चित बना हुआ है क्योंकि बैंक ऑफ इंग्लैंड, वित्तीय स्थिरता के अपने प्राथमिक मैंडेट के मुकाबले हाउस ऑफ लॉर्ड्स के निष्कर्षों का वजन कर रहा है। बाजार सहभागियों को अब एक संशोधित परामर्श अवधि का सामना करना पड़ रहा है, जहां सिस्टमिक रिस्क की परिभाषा पर कड़ा मुकाबला होगा। जबकि समिति 'वेट-एंड-सी' दृष्टिकोण का पक्ष लेती है, बैंक अंतरराष्ट्रीय निकायों से डिजिटल एसेट नियमों को सुसंगत बनाने के दबाव में है, जिससे हल्के रेगुलेशन की ओर किसी भी घरेलू बदलाव में जटिलता आ रही है।