UBS ने मिडकैप मूल्यांकन जोखिम को फ़्लैग किया, पांच क्षेत्रों का पक्ष लिया
Overview
UBS विश्लेषकों का कहना है कि भारतीय मिडकैप वैल्यूएशन, 2025 में मामूली सुधार के बाद भी, पांच साल के औसत के करीब बने हुए हैं, जिससे नीचे जाने की गुंजाइश सीमित है। घरेलू फंड प्रवाह ने स्मॉल और मिड-कैप स्टॉक्स (SMIDs) का समर्थन किया है, लेकिन फंड प्रबंधकों द्वारा लार्ज कैप्स की ओर बदलाव करने से प्रदर्शन पर दबाव पड़ सकता है। UBS ने बॉटम-अप दृष्टिकोण की सिफारिश की है, जिसमें आकर्षक वैल्यूएशन वाले पांच क्षेत्रों पर प्रकाश डाला गया है।
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मिडकैप वैल्यूएशन में आगे गिरावट की गुंजाइश कम
स्विस बैंक UBS ने भारत के मिडकैप बाजार का आकलन किया है, जिसमें पाया गया है कि 2025 में कमजोर प्रदर्शन के बावजूद, वैल्यूएशन में केवल मामूली सुधार हुआ है। मिडकैप इंडेक्स का एक-वर्षीय फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (PE) अनुपात साल के लिए लगभग 10% कम हुआ है। हालांकि, यह वैल्यूएशन अपने पांच साल के औसत और बेंचमार्क निफ्टी इंडेक्स की तुलना में प्रीमियम पर बना हुआ है।
फंड प्रवाह का समर्थन और संभावित उलटफेर के जोखिम
घरेलू फंड प्रवाह 2025 में स्मॉल और मिड-कैप स्टॉक्स (SMIDs) के लिए एक महत्वपूर्ण स्तंभ रहा है, जिसमें संचयी प्रवाह साल-दर-साल 37% बढ़ा है। केंद्रित मिड-कैप और स्मॉल-कैप फंडों में क्रमशः 46% और 53% की वृद्धि देखी गई। UBS को चिंता है कि इन प्रवाहों का उलटफेर SMID के प्रदर्शन पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है, खासकर जब घरेलू फंड प्रबंधक लार्ज-कैप स्टॉक्स की ओर रुख करते दिख रहे हैं।
UBS की क्षेत्र-विशिष्ट निवेश रणनीति
UBS ने मिडकैप स्पेस में बॉटम-अप, क्षेत्र-विशिष्ट निवेश दृष्टिकोण की वकालत की है। ब्रोकरेज ने 20 खंडों का विश्लेषण किया है जिनमें मुख्य रूप से SMIDs शामिल हैं। इनमें से अधिकांश खंड वर्तमान में अपने पांच साल के औसत वैल्यूएशन मल्टीपल्स के करीब कारोबार कर रहे हैं, हालांकि कुछ, जिनमें अस्पताल, केबल और कैपिटल मार्केट्स शामिल हैं, प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं।
मुख्य क्षेत्र फोकस में
होम इम्प्रूवमेंट और पाइप्स: यह सेगमेंट नरम मांग से प्रभावित होकर, अपने दीर्घकालिक औसत से 15% छूट पर कारोबार कर रहा है। टाइल और सिरेमिक कंपनियों को लगभग 25% की छूट का सामना करना पड़ रहा है, जबकि प्लाईवुड फर्में ऐतिहासिक स्तरों के करीब कारोबार कर रही हैं।
हॉस्पिटैलिटी: सूचीबद्ध हॉस्पिटैलिटी स्टॉक्स अपने पांच साल के औसत से लगभग 15% नीचे कारोबार कर रहे हैं। संभावित चक्र के चरम पर पहुंचने की चिंताओं के बावजूद, विशेष रूप से लग्जरी सेगमेंट में, मांग आपूर्ति से अधिक बनी हुई है।
डायग्नोस्टिक्स: वैल्यूएशन लंबी अवधि के औसत के करीब हैं, लेकिन कंपनी-विशिष्ट प्रदर्शन भिन्न होता है। बाजार लीडर डॉ लाल पैथलैब्स, उदाहरण के लिए, अपने ऐतिहासिक औसत से लगभग 20% की छूट पर कारोबार कर रहा है।
केमिकल्स: केमिकल क्षेत्र के वैल्यूएशन मोटे तौर पर दीर्घकालिक औसत के अनुरूप हैं। हालांकि, व्यक्तिगत कंपनी के परिणाम काफी भिन्न होते हैं, कुछ मूल्य निर्धारण दबाव के कारण डी-रेटिंग का अनुभव कर रहे हैं।
कैपिटल मार्केट्स: यह सेगमेंट अपने दीर्घकालिक औसत से थोड़ा ऊपर कारोबार कर रहा है, जो मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) और बीएसई जैसे एक्सचेंजों के मजबूत परिचालन प्रदर्शन से प्रेरित है, जिन्होंने वॉल्यूम वृद्धि से प्रेरित री-रेटिंग देखी है।
मिडकैप री-रेटिंग ट्रेंड रिवर्स
2022 के बाद के दो वर्षों में लगातार री-रेटिंग ट्रेंड के विपरीत, मिडकैप सेगमेंट ने 2025 में 11% का डी-रेटिंग अनुभव किया। यह निफ्टी के विपरीत है, जिसने इसी अवधि में 7% री-रेटिंग देखी, जो मिडकैप वैल्यूएशन में सापेक्ष शीतलन का संकेत देता है।
