सुप्रीम कोर्ट का रियल एस्टेट सेक्टर पर शिकंजा: बैंकों की ₹14,500 करोड़ की भूमिका की जांच शुरू

रेगुलेटरी एक्शन में तेज़ी

सुप्रीम कोर्ट ने रियल एस्टेट फाइनेंस के मैनेजमेंट में गड़बड़ी के प्रति सख्त रुख अपनाया है। कोर्ट ने केंद्र सरकार, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) और प्रवर्तन निदेशालय (ED) को नोटिस जारी किया है। इस कानूनी चुनौती का मुख्य कारण यह आरोप है कि जयप्रकाश एसोसिएट्स (Jaiprakash Associates) और जेपी इंफ्राटेक (Jaypee Infratech) ने 21,000 से ज़्यादा घर खरीदारों से वसूले गए ₹14,559 करोड़ से ज़्यादा की रकम को निर्माण के अलावा दूसरे कामों में इस्तेमाल किया। बैंकों के निवेश का विस्तृत ऑडिट कराने की मांग करके, कोर्ट यह पता लगाना चाहता है कि क्या कर्ज देने वाली संस्थाओं ने अपनी पूंजी को संबंधित ग्रुप कंपनियों में जाने दिया, जिससे स्पेशल-पर्पज व्हीकल (SPVs) की सॉल्वेंसी खत्म हो गई।

पैसे के डायवर्जन का सच

ऑपरेशनल देरी के सामान्य मामलों के विपरीत, यह याचिका वित्तीय हेराफेरी के बार-बार होने वाले पैटर्न को उजागर करती है। पेश किए गए सबूत बताते हैं कि डेवलपमेंट के लिए इरादा की गई पूंजी को नियमित रूप से सिस्टर कंसर्न या एफिलिएट फर्मों में भेजा जाता है, जिससे व्यक्तिगत प्रोजेक्ट्स खोखले हो जाते हैं। हालांकि प्रवर्तन निदेशालय ने लगभग ₹400 करोड़ की संपत्ति को प्रोविजनली अटैच किया है, याचिकाकर्ता का तर्क है कि यह कुल गायब हुई पूंजी का एक बहुत छोटा हिस्सा है। कोर्ट का इस विसंगति पर ध्यान केंद्रित करना रियल एस्टेट फाइनेंस के फोरेंसिक ऑडिट की ओर एक संभावित बदलाव का संकेत देता है, जहां बैंकों को प्रोजेक्ट लोन के एंड-यूज़ की निगरानी में लापरवाही के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

सेक्टर पर मडराती मंदी की आशंका

सेक्टर में स्ट्रक्चरल रिस्क गंभीर बने हुए हैं। कॉर्पोरेट इंसॉल्वेंसी रेजोल्यूशन प्रोसेस से गुजर रही कंपनियां, जैसे कि जयप्रकाश एसोसिएट्स, जिसने हाल ही में ₹55,357 करोड़ का बकाया उधार रिपोर्ट किया है, वे इस बात का उदाहरण हैं कि कैसे पुराना कर्ज और कानूनी उलझनें मार्केट वैल्यूएशन को दबा देती हैं। कम लीवरेज वाले फुर्तीले डेवलपर्स के विपरीत, मुकदमेबाजी के जाल में फंसी फर्मों को फ्रीज क्रेडिट लाइनों का सामना करना पड़ता है और वे नया प्राइवेट इक्विटी आकर्षित करने में असमर्थ होती हैं। यदि न्यायपालिका डीप-डाइव फोरेंसिक ऑडिट अनिवार्य करती है, तो रियल एस्टेट सेक्टर में एक कंटैजन इफ़ेक्ट (contagion effect) देखा जा सकता है, जहां बैंक पारदर्शी न दिखने वाले इंटर-कंपनी ट्रांजैक्शन (inter-company transactions) वाली किसी भी इकाई के प्रति अपना एक्सपोजर आक्रामक रूप से सीमित कर देंगे, जिससे हाई-लीवरेज प्रोजेक्ट्स के लिए लिक्विडिटी क्रंच (liquidity crunch) पैदा हो सकता है।

भविष्य की राह

कोर्ट ने इस मामले की अगली सुनवाई 15 जुलाई को तय की है, जिसमें जवाबदेही पार्टियों से इन आरोपों पर ठोस जवाब देने को कहा गया है। यह हस्तक्षेप इस सेक्टर को औपचारिक बनाने के व्यापक नियामक प्रयासों के बाद आया है, जिसमें हाल ही में RBI द्वारा REITs को बैंक लेंडिंग की अनुमति देने की पहल भी शामिल है। हालांकि, संस्थागत विकास और संपत्ति की हेराफेरी के बार-बार होने वाले मामलों का मेल यह बताता है कि एक पारदर्शी बाजार का रास्ता अभी भी अस्थिर रहेगा। घर खरीदार तेजी से अदालतों की ओर देख रहे हैं ताकि वे कम मूल्यांकन वाले लेनदेन पर क्लॉ-बैक मैकेनिज्म (claw-back mechanisms) लागू करवा सकें, जो इंसॉल्वेंसी प्रोसीडिंग्स के दौरान क्रेडिटर्स और डेवलपर्स के बातचीत करने के तरीके को बदल सकता है।